公司概况 - Dorman Products (NASDAQ:DORM) 是汽车售后市场升级和替换零件的领先供应商。公司在2024年第二季度（2Q24）报告了强劲的业绩，净销售额同比增长4.7%。这一增长主要由轻型车细分市场推动，该细分市场同比增长9%，部分被特种车辆和重型车细分市场的疲软所抵消[2] 财务表现 - 2Q24的净销售额达到5.03亿美元，同比增长4.7%，相较于上一期的4.806亿美元有所增长[4] - 公司的调整后毛利率、调整后营业利润率和调整后净利润率均有所扩大。调整后毛利率从35%扩大到40%，调整后营业利润率增加到15.6%，调整后净利润率从6.6%增加到10.3%。调整后稀释每股收益（EPS）从1.01美元增加到1.67美元，同比增长约65.3%[5][6] 销售细分 - 轻型车细分市场占2Q24总销售额的最大份额，达到77%，其次是重型车细分市场占12%，特种车辆细分市场占11%[9][11] - 轻型车细分市场的销售额同比增长9%，而重型车和特种车辆细分市场的销售额分别下降11%和2%[12][13] 行业趋势 - 总车辆行驶里程持续增加，接近疫情前水平，预计将推动车辆维修需求。同时，8至13年车龄的优质车辆运营（VIO）类别保持强劲。2024年5月，S&P报告称，车辆平均年龄达到历史新高12.6年。这些积极趋势预计将支持DORM的前景[2][18][21] 市场展望 - 公司预计轻型车细分市场的增长将继续，受益于车辆行驶里程的增加和车辆平均年龄的上升。重型车细分市场预计在2025年开始复苏，而特种车辆细分市场尽管面临高利率和经济不确定性的挑战，但公司仍在该细分市场中获得市场份额[14][15][17] 估值分析 - 根据相对估值模型，DORM在增长前景和盈利能力方面均优于同行。公司的前瞻性收入增长率达到6.50%，远高于同行的中位数1.55%。在盈利能力方面，DORM的EBITDA利润率和净利润率也均高于同行中位数。因此，调整后的2024年目标市盈率为17.73倍，预计2024年每股收益为6.11美元，目标股价为108.33美元[22]