公司业绩情况 - 公司2024年第二季度财报显示营收增长7%（报告）有机增长5% 总营收达约7.4亿美元有机增长方面单户新住宅有机销售增长8%多户有机销售增长5%但商业有机销售下降5%调整后EBITDA利润率从2023年第二季度的17.7%上升80个基点至2024年第二季度的18.5%推动调整后每股收益增长15.6%至3.02美元 [3] - 公司2024年第二季度回购价值4600万美元股票为两年内最多且基本面改善有更多回购潜力 [8] 公司业务相关行业情况 - 美国2024年6月住房开工率较上月增长3%至年化131.4万套多单元建筑开工率激增22%抵消单单元开工率2.2%的下降不同地区情况不同东北部和中西部开工率飙升西部和南部下降 [4] - 住房开工率是预测公司增长的最佳数据公司增长往往滞后于住房开工数据因为绝缘通常在整个建筑过程的后期近期住房开工趋势对公司有利且支持其乐观前景 [5] 公司前景展望 - 单户住宅建设是公司最重要的驱动力占公司业务的60%预计即将降息将推动抵押贷款利率下降从而推动单户住宅需求增加有机量改善的同时公司还将受益于监管顺风预计2024 - 2025年住房将开始增长 [6] - 由于单户住宅销售组合的增长公司可能面临毛利率压缩但由于供应环境竞争定价可能会在一段时间内保持高位毛利率可能在32 - 33%的范围内 [7] - 对公司营收增长前景有信心预计2024财年同比增长约7.5%2025财年增长加速在利润率方面持保守态度假设毛利率压缩的负面影响被运营杠杆的改善所抵消预计公司将继续以当前19倍的预期市盈率交易市场已将股票的近期上涨因素计入价格因此将评级从买入下调至持有 [10] 公司评级调整 - 2023年11月推荐买入公司股票当时预计增长将得到强劲积压和数量的支持自那以后公司表现优于预期目前股价约200美元（峰值281美元）之前目标价约185美元基于当前展望和分析将评级从买入下调至持有 [2] - 虽然认为增长轨迹仍然积极但近期股价使股票估值达到使上涨不再有吸引力的水平因此将公司评级从买入下调至持有 [11]