文章核心观点 - 美银策略师迈克尔·哈特内特预计,美联储9月预期降息后,股市将出现下跌[1] - 哈特内特指出,历史上当美联储开始降息应对经济下行时,通常会导致股市负面表现,债券则会获得正面收益[1] - 哈特内特表示,2024年一个非常重要的不同是风险资产已经大幅提前反应了美联储的降息[1] 市场波动分析 - 投资者越来越预期美联储将在下半年更加积极地放松货币政策,导致市场波动性上升,CBOE波动率指数(VIX)今年第二次突破20关口[2] - 2024年预计市场波动率将有所上升,与历史平均水平和去年同期相比有所增加[3][4] 就业数据分析 - 8月1日,在失业率升至近1年来最高以及制造业出现收缩的背景下,美股下跌,而对政策变化敏感的2年期国债收益率上涨[5] - 这与过去一年疲弱的经济数据往往被视为降息的积极信号不同[5] - 7月就业报告对股市产生了重大影响,失业率连续第四个月上升至4.3%,为2021年11月以来最高[6][7][8] - 这一失业率水平正逼近经济学家萨姆提出的衡量经济衰退的指标[13][14]