文章核心观点 - 尽管花旗集团(Citigroup)在2023年第二季度面临一些挑战,特别是在费用方面,但其转型之路仍然非常积极 [3][4] - 花旗集团的中期利润目标仍然稳固,各项自救措施也在不断推进,这为该股票缩小与行业账面价值折扣率之间的差距带来了希望 [3][7][8] - 花旗集团服务业务的规模优势和较低的单位成本,使其在2026年达到中20%的权益回报率目标成为可能 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 花旗集团2023年第二季度受到额外的1.36亿美元监管罚款的影响,这将增加成本并分散资源 [4] - 公司预计全年核心费用将达到上限区间(535-538亿美元),主要是由于某些成本在下半年增加 [5] - 收入指引保持不变(800-810亿美元,同比增长4%),但这包含了一些一次性利益 [5] 业务表现 - 服务业务(包括现金管理和证券服务)的权益回报率已从2021年的16%提高到2023年的20%,未来有望达到中20%的目标 [8] - 财富管理业务在新领导层的带领下,收入和效率都有望提升 [10] - 银行业务在投行业务反弹的带动下,第二季度收入同比增长38% [10] 资本回报 - 尽管监管罚款暂时暂停了回购,但公司仍可以进行超10%的股息增长和约10亿美元的回购 [15] - 长期来看,如果公司能达到目标的权益回报率,其股价折价账面价值的幅度有望进一步收窄 [18][20]