文章核心观点 - 公司专注于资产多元化,通过收购Sculptor Capital Management等交易,将业务从传统的抵押贷款REIT拓展到商业房地产REIT和资产管理业务,实现了业务的垂直整合和协同效应 [5] - 公司在利率下行周期中保持谨慎,对其抵押贷款服务权益组合进行了大量对冲,同时通过第三方债务和股权投资者扩大其CLO业务,使公司在未来几年的过渡期内能够经受住考验并发展其全球资产管理平台 [5] - 公司目前估值较低,股息收益率较高,对于寻求稳定季度收益的投资者而言具有吸引力,但由于公司专注于资产多元化,股息增长可能会受到限制 [8][11] 根据目录分别总结 公司业务发展 - 公司通过收购Sculptor Capital Management等交易,将业务从传统的抵押贷款REIT拓展到商业房地产REIT和资产管理业务,实现了业务的垂直整合和协同效应 [5] - 公司最近完成了两笔总规模约780亿美元的CLO交易,使其资产管理业务的总规模达到320亿美元,涵盖房地产、信贷和多策略投资领域 [5] - 公司还寻求将Great Ajax从之前的住宅抵押贷款REIT转型为商业抵押贷款REIT,并将Sculptor作为其外部管理人,帮助其把握商业房地产投资机会 [5] 公司财务表现 - 公司在利率上升周期中报告了出色的利息收入,在第二季度达到4.79亿美元,同比增长20% [5] - 受到利息费用和仓储贷款费用上升的影响,公司第二季度的可分配收益下降24.1%至0.47美元 [5] - 公司维持了稳健的资产负债表,现金和等价物为12.3亿美元,负债为345.9亿美元 [5] 公司估值及股息 - 公司目前估值较低,市盈率仅6.64倍,明显低于行业中值11.96倍 [8] - 公司股息收益率高达8.67%,远高于行业中值3.12%和美国国债收益率 [11] - 但由于公司专注于资产多元化,股息增长可能会受到限制,投资者需要适当调整预期 [8]