文章核心观点 - Oaktree Specialty Lending (OCSL)的总回报表现为负约14%,而整体BDC市场继续上涨 [1][2] - OCSL的调整后净投资收益连续三个季度下降,主要受到以下因素影响:1)股本增加导致每股收益下降 2)非应计贷款持续增加抵消了新投资带来的收益增加 3)一次性收入减少 [2][3] - 尽管OCSL的净融资量连续三个季度保持顺差,但由于非应计贷款增加,导致资产净值下降,每股净资产从18.72美元下降至18.19美元 [4][5] - OCSL的非应计贷款占比从上季度的1.4%上升至5.7%,这是导致公司业绩下滑的关键因素 [5] - 尽管OCSL的投资组合整体质量仍然较好,但低质量投资的表现令人担忧,公司需要控制非应计贷款水平并保持正净融资量来改善收益 [5] 行业概况 - 私募信贷市场对下半年并购活动增加持乐观态度,私人市场借款人整体保持健康,EBITDA增长和覆盖率良好 [5] - 但公司仍关注行业面临的基本风险,需保持谨慎 [5] 公司情况 - OCSL的调整后净投资收益连续三个季度下降,导致目前无法完全覆盖现有股息 [3][5][6] - 公司采取了一些措施如降低基础管理费率来稳定收益,但非应计贷款上升和收益下滑的负面趋势仍是关键隐忧 [5][6] - 对于以获取稳定收益为主要目标的投资者而言,可能需要考虑减持或降低对OCSL的投资比重 [6]