文章核心观点 - 文章探讨了在当前市场中，投资者应该优先购买哪只媒体流媒体股票：流媒体服务老将Netflix还是观看平台专家Roku。文章分析了两家公司的不同情况，并根据投资者的风险承受能力和投资期限提出了建议。[2] Netflix的情况 - Netflix在2022年转变了策略，从追求最大订阅用户增长转向追求长期收入最大化。管理层在2021年第四季度财报中提到，目标是“在每个市场中最大化长期收入”，并计划“在任何几年的周期内，以每年平均增加三个百分点的速度稳步增长我们的营业利润率”。公司还预计在2022年及以后实现正的自由现金流。[4] - 尽管投资者最初对此持怀疑态度，导致股价大幅下跌（2022年5月11日，股价年内下跌72.4%），但Netflix的新策略已经开始带来收益。[5] - Netflix的营收在经历2022年的通胀影响后再次飙升，过去两年营收增长了17%。营业利润率从19.3%扩大到27.2%，自由现金流从两年前的负2700万美元变为过去四个季度的正68.2亿美元。[6] - 目前，Netflix的股价接近历史新高，但估值相对合理，适合寻求长期稳定回报的投资者。[7][8] Roku的情况 - Roku的情况与Netflix截然不同。Roku的股价从历史高点下跌了87.9%，尽管在2023年第四季度财报中表现良好（营收超过分析师预期，盈利接近预期），但市场对其未来竞争和估值仍持怀疑态度。[10] - 市场对Roku的估值低于其实际价值，尤其是在与Vizio相比时。Roku的营收和自由现金流均优于Vizio，但市场仍以Vizio的标准来衡量Roku。[11][12] - Roku正在效仿Netflix，进入海外市场并寻求利润增长，但目前仍处于高增长阶段，股票应按此估值。从长期来看，Roku的股票被严重低估。[13][14] 投资建议 - 选择Netflix还是Roku取决于投资者的风险承受能力和投资期限。Netflix提供稳定的长期回报，适合风险较低的投资者；而Roku则提供高风险高回报的机会，适合风险承受能力较高的投资者。[15][16] - 文章作者个人倾向于Roku，认为其当前的低价提供了有吸引力的投资机会。[17]