文章核心观点 - 尽管耐克股价在过去一年下跌近33%,但公司长期来看仍有望实现销售和利润的增长 [2] - 耐克目前的估值处于10年来最低水平,反映了市场对公司的悲观情绪,但只要有小幅改善,股价就有可能上涨 [2][3] - 耐克正在实施一项为期数年的成本削减计划,包括取消部分表现不佳的产品线和裁员,以应对销售疲软的局面 [5] - 尽管收入增长乏力,但耐克的盈利能力依然很强,毛利率也有所提升,体现了其强大的品牌优势和定价能力 [5][6] - 耐克的库存水平有所改善,有利于公司推出新产品,同时股票回购和派息也可能带来股价上涨动力 [6] 行业概况 - 耐克面临宏观压力、消费趋势不均衡、中国线下销售疲软、批发订单疲软以及数字销售疲软等挑战 [2] - 与同行乐动生活相比,耐克的估值和股价表现都更为低迷 [2] - 近年来,即使是消费品行业巨头如亚马逊、特斯拉、家得宝等,也很难持续战胜标普500指数的表现,这反映了当前宏观环境的不确定性 [4] 公司财务 - 耐克预计2025财年收入将下降4%至491亿美元,每股收益为3.12美元 [3] - 基于2025财年的预期每股收益和29.3倍市盈率,耐克的估值为91美元,较当前市场价格高出约25% [3] - 过去3年,耐克的股价表现一直低于标普500指数,2021年、2022年和2023年分别增长18%、下跌30%和下跌7%,而标普500指数同期分别增长27%、下跌19%和增长24% [4] - 耐克2024财年收入增长不到1%,毛利率则上升110个基点至44.6%,主要得益于运费成本下降和部分高端产品价格上涨 [5][6]