文章核心观点 - 公司主要收入来自于新冠疫苗SpikeVax 但随着疫情结束收入下降 [2] - 公司正在努力拓展新产品管线 包括呼吸系统疫苗和其他潜在疫苗 [4][5][6] - 公司设定了四大发展方向 但部分目标可能过于乐观 [6][8] - 公司当前估值较高 未来收入和盈利能力存在不确定性 [8][9] 公司概况 - 公司主要从事mRNA技术研发和新冠疫苗SpikeVax的销售 [2] - 公司在2021年创下了450美元的历史高位 但目前市值已降至约470亿美元 [2] - 公司2021年和2022年分别实现净利润12.2亿美元和8.4亿美元 但2023年出现净亏损47亿美元 [2] - 公司预计2024年研发费用约45亿美元 销售费用约13亿美元 资本支出约9亿美元 [2] 新冠疫苗业务 - 新冠疫苗SpikeVax曾是公司最主要收入来源 但随着疫情结束收入大幅下降 [2][3] - 公司希望在2024年秋季疫苗接种季实现大幅收入增长 但存在不确定性 [3] - 公司在巴西市场以较低价格销售新冠疫苗 [3] 新产品管线 - 公司获批上市RSV疫苗mRESVIA 但市场空间可能小于预期 [4] - 公司正在开发流感疫苗和新冠流感联合疫苗 有望在2024年提交监管申请 [5] - 公司在潜伏病毒疫苗 肿瘤疫苗和罕见病治疗等领域也有多个产品管线 [6] - 部分产品的市场空间和收入目标可能过于乐观 [6][8] 公司估值 - 公司当前市值约470亿美元 但2024年预计仍将亏损 [2][8][9] - 公司当前估值较高 未来收入和盈利能力存在不确定性 [8][9] - 除非出现新的疫情暴发等"黑天鹅"事件 否则公司当前估值难以进一步提升 [9]