文章核心观点 - Workday是一家领先的企业级软件公司,专注于人力资源管理(HCM)和财务管理(FINS)云解决方案 [3][4] - 公司拥有广阔的市场空间,但目前只占据了约5%的市场份额,有很大的增长潜力 [3] - 公司正在积极布局人工智能(AI)技术,通过多种方式实现AI的商业化 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本面 - Workday采用"先占领市场,后提价"的商业模式,拥有较高的客户粘性和转换成本壁垒 [15][16] - 公司年度经常性收入(ARR)增长强劲,2021年至2025年复合年增长率达19% [17] - 公司的非GAAP经营利润率有望在2025财年达到25.9%,显示出良好的盈利能力 [18][21] - 公司现金流充沛,2023年第一季度经营活动现金流达22.44亿美元,自由现金流19.93亿美元 [24][26] - 公司资产负债表健康,现金和短期投资达71.82亿美元,长期债务仅29.81亿美元 [29] 估值分析 - 公司当前估值处于历史低位,价格/销售比仅为5.083倍,低于过去5年、7年和10年的中位数 [31][32] - 但相比同行业公司,Workday的市盈率和预期盈利增长率仍显得较高,存在一定的估值溢价 [33][35] - 根据折现现金流分析,公司未来10年需保持14%的收入增长和26%的自由现金流率才能合理定价 [36][37] 风险因素 - 短期内经济衰退和加息可能对公司业务造成不利影响 [8][9][38] - 公司存在一定的股权稀释风险,由于可转债的存在 [29][39] - 长期来看,AI技术发展和竞争加剧可能对公司业务构成挑战 [39] - 如果客户由于AI而大幅裁员,也可能影响公司基于员工人数的收费模式 [39]