文章核心观点 - 加拿大大麻和饮料公司Tilray在2018年曾是主要的泡沫概念股之一,但自那时以来股价已经损失了99%以上 [2] - 公司过去几个季度一直在努力改善资产负债表,但这对股东来说代价巨大 [2] - 公司最新一季度的财报显示有一些积极进展,但还不足以令人买入 [2] 公司财务表现 - 第四财季收入达2.3亿美元,同比增长约25%,超出分析师预期 [4] - 饮料酒精业务收入增长137%,是增长的主要动力 [4] - 大麻业务收入增长12%,主要得益于两项收购 [4] - 整体毛利率有所改善,调整后净利润超过3500万美元,去年同期亏损1200万美元 [4] - 公司第四财季产生超过3000万美元的自由现金流,连续第二年实现自由现金流正值 [4] - 公司大幅减少了债务,净债务从1.77亿美元降至6100万美元 [4] 公司估值 - 公司目前市值约为预计2025财年收入的1.75倍,相比竞争对手Canopy Growth的2.7倍有一定折价 [6] - 分析师平均目标价为2.37美元,较当前股价有近30%的上涨空间 [6] 总结与展望 - 公司在成本控制和资产负债表改善方面取得进展,但仍需要一定时间才能达到理想状态 [7] - 维持"持有"评级,需要观察未来几个季度收入增长和进一步的股权摊薄情况 [7]