文章核心观点 公司AGNC Investment Corp是一家专注于投资机构抵押贷款支持证券(Agency MBS)的房地产投资信托公司(REIT)[4]。公司在当前高通胀和利率上升的环境下采取了谨慎的投资策略,逐步增加了对MBS的直接投资,同时减少了对TBA(待确定的MBS)的投资[6][9]。这一策略有助于公司在未来利率下降和经济衰退时期获得较高的收益[20]。 公司概况 1) 公司主要投资于信用风险较低的Agency MBS,这些资产与美国国债价格走势高度相关[4] 2) Agency MBS的特点是本金可以随时提前偿还,因此其实际期限要短于合约期限[4] 3) 公司采用了"美元滚动"策略,同时买入和卖出不同交割日的Agency MBS,以获取收益[9] 4) 公司通过发行股票筹集了4.34亿美元的新资本,用于增加MBS投资规模[10] 财务表现 1) 公司的净利差和TBA美元滚动收益呈下降趋势,主要是由于融资成本上升所致[10][13][15] 2) 公司已锁定了大量低成本的利率互换合约,这将在未来几年内帮助公司维持较低的融资成本[15][16][17][18] 3) 尽管净利差下降,但公司的股息水平保持稳定,未来收益有望超过股息支付[19] 行业展望 1) 当前经济衰退和利率下降时期是公司最有利的经营环境[21] 2) 公司的投资策略有利于在未来经济环境恶化时获得较高收益[20] 3) 公司作为一家REIT,其收益表现与整个MBS市场走势相关,而非整体市场[22] 4) 公司的收益表现可能会在不同经济环境下有较大差异[23]