文章核心观点 - Realty Income Corporation的三大租户Walgreens、Dollar General和Dollar Tree/Family Dollar近期遭遇了一些负面消息 [2][5][7] - 这些租户的困境对Realty Income Corporation来说并不是一个好兆头 [9] - Realty Income Corporation的投资组合质量有所下降,不应再与高质量的同行公司Agree Realty等相提并论 [10] 根据相关目录分别进行总结 Walgreens - Walgreens宣布将关闭最多四分之一的门店,部分分析师认为其未来可能会破产,就像同行Rite Aid一样 [2] - 这引发了对Walgreens未来的担忧,因为一旦亚马逊认真进军在线药房业务,将会对Walgreens和CVS产生重大影响 [2] Dollar Tree/Family Dollar - Dollar Tree/Family Dollar计划在未来关闭1000家门店,其中600家Family Dollar门店将在今年关闭,另外400家将在未来几年逐步关闭 [5] - 这反映了该公司正面临着来自亚马逊和其他线下折扣店的竞争压力,其竞争对手99 Cents Only也因此前不久申请破产 [5] Dollar General - Dollar General的盈利能力正在下降,主要是由于高通胀对消费者的影响 [7] - 长期来看,沃尔玛可能会进军Dollar General的业务领域,这可能会对Dollar General造成冲击 [7] - Dollar General的门店通常位置偏僻、建造质量较差,一旦失去租约,其物业价值就会大幅下降,这使得这类资产存在较大风险 [7] Realty Income Corporation - Realty Income Corporation的前三大租户面临困境,占其租金收入约10% [10] - 公司还有其他一些陷入困境的租户,如AMC娱乐、Red Lobster和CVS [10] - 公司的投资组合质量有所下降,其占用率已经低于同行公司 [10] - 因此Realty Income Corporation不应再与高质量的同行公司相提并论,应该以较低的估值交易 [10]