文章核心观点 - MSCI是一家主要从事金融服务的公司,尤其在指数编制和提供大数据软件服务方面处于领先地位[2][3][5] - 公司受益于被动投资基金和ETF的快速发展,收入和利润增长迅速[3][6][9] - 公司拥有高达95%的客户保留率和3/4的经常性订阅收入,业绩非常稳定可预测[9] - 公司估值较高但增长前景良好,有望继续保持10%-15%的利润增长[11][22] 公司概况 - MSCI是一家市值400亿美元的金融服务公司,主要业务包括指数编制、分析软件和ESG评估[3][8] - 指数业务是公司的核心,占总收入56%和利润80%,公司管理着15万亿美元的资产[5][6] - 分析软件业务占比24%,ESG业务占比11%且增长最快[8] - 公司客户集中度较高,最大客户黑石占资产费收入的50%[8] 增长动力 - 公司受益于被动投资基金和ETF的快速发展,指数资产规模不断增加带动收入增长[3][6] - 公司在新兴市场和ESG领域也有较快增长,为未来发展提供新动力[8] - 公司通过大规模股票回购提高每股收益,并实施高增长的股利政策回报股东[18][19][20] 估值与风险 - 公司估值较高,目前市盈率约38倍,但增长前景良好,有望继续保持10%-15%的利润增长[21][22] - 公司面临客户集中度较高和ESG业务政策风险等风险[24]