文章核心观点 - 公司即将发布第二季度财报,分析师预期公司业绩将有所下滑 [2][4] - 但公司过去十二个季度中有十次超预期,未来仍有可能出现正面意外 [6] - 公司采取了较为保守的会计政策,不太可能出现由于过去激进会计处理带来的负面影响 [7] 公司经营情况 - 第一季度公司总支付量同比增长14%,固定汇率收入增长10%,交易利润率提升400个基点 [9][10][11] - 但活跃账户数同比下降1%,尽管每个活跃账户的交易量增长13% [12][13][14] - 公司自有平台如Venmo和Braintree的交易量增长较快,eBay业务保持平稳,其他新兴垂直领域也有所增长 [15][16][17] 行业竞争格局 - 公司仍保持行业领先地位,具有规模经济、议价能力和定价权等优势 [19] - 但短期内消费者信心下降和信用卡违约率上升可能会拖累公司业绩 [21][22] 财务分析 - 公司一季度营业利润率在GAAP和非GAAP基础上均有所提升,二季度或能维持较高水平 [24][26] - 但公司流动性指标较弱,应收账款和客户资金规模较大,存在一定风险 [27][28][29] 估值分析 - 公司估值指标显著低于同行,股价存在相对价值 [34][35][36] - 技术面上公司股价有望反弹,但需要二季度财报表现良好作为催化剂 [40] 总结 - 综合来看,公司长期增长前景良好,短期业绩或有下滑,但股价存在一定上涨空间 [41]