投资总结 - 公司维持对ManpowerGroup (NYSE:MAN)的卖出评级，因为2024年第二季度业绩没有显示出重大复苏迹象，且宏观经济环境仍不确定。尽管美联储可能在2024年下半年降息，但公司认为需要更多具体复苏证据才可能改变立场[2] 2Q24业绩更新 - ManpowerGroup的2024年第二季度总营收下降约7%至45.21亿美元，略低于市场预期的45.25亿美元。在固定汇率基础上，营收同比下降3.5%，较第一季度有所改善。各业务板块中，商业和永久职位安排（Manpower品牌下）下降2%，IT/专业职位安排（Experis品牌下）下降7%，外包服务（Talent Solutions品牌下）下降9%。各地区表现不一，法国下降6.2%，美国下降1.7%，意大利下降3.9%，北欧下降12%（其中英国下降15%，德国下降18%），亚太、中东和非洲地区下降1%，南欧下降4.4%。调整后的EBITDA利润率下降20个基点至2.8%，调整后的每股收益为1.30美元，略高于市场预期的1.27美元[3] 持续负面因素 - 公司认为ManpowerGroup在2024财年剩余时间内不太可能实现正向复苏。欧洲和北美业务持续疲软，企业因宏观经济背景疲弱而犹豫招聘。特别是法国，不确定的政治环境将继续对招聘活动构成压力。公司的财务状况反映了这一现实：有机收入仍在下降，管理层报告称没有迹象表明招聘需求将好转[4] 一些积极迹象 - 尽管公司持悲观态度，但也指出ManpowerGroup显示出一些积极迹象。从宏观角度看，美联储和欧洲央行可能进一步降息，这应会促进经济增长，增加对临时工的需求并减少劳动力囤积。内部来看，在美国、英国、法国、意大利和德国等重要市场，对临时工的需求已稳定，尽管处于较低水平。拉丁美洲的营收增长尤为强劲，达到两位数，亚太、中东和非洲地区以及拉丁美洲的招聘趋势同样强劲[9] 结论 - 公司对ManpowerGroup的评级仍为卖出，因为2024年第二季度业绩未显示强劲复苏迹象。尽管存在一些积极迹象，如关键市场的稳定，但财务状况仍然疲弱，当前宏观经济环境对公司不利。公司的估值似乎已反映短期内复苏的预期，这似乎不太可能，因此股价上涨空间有限，但如果宏观环境恶化，下跌空间较大[14]