文章核心观点 - 瑞安航空公司在2024年第一季度的利润大幅下降,主要原因是票价下降,而辅助收入未能弥补收入的减少 [5] - 公司的营业成本上升,包括燃油成本、员工成本和折旧费用的增加,导致利润下滑 [8][9][10] - 公司预计夏季票价将低于去年,同时还面临来自波音公司延迟交付飞机的结构性问题 [11] 运营和收入分析 - 公司客户量增加10%,但载客率下降1个百分点,平均票价下降15%,导致收入下降1% [13] - 欧洲航空客运量整体增长,公司在一些关键市场如马耳他和希腊的客运量增长较快 [14][15] - 公司作为低成本航空公司,在高需求环境下难以大幅提高票价,但辅助收入增长强劲,有望弥补低票价带来的影响 [16][17] 成本分析 - 燃油成本上升6%,但整体燃油价格呈下降趋势,公司有机会降低对冲成本 [18][19][20][21] - 员工成本上升25%,主要由于机队规模扩大,但随着未来订单交付和劳动力市场变化,成本有望回落 [22][23] - 折旧费用上升14%,与机队规模扩大相匹配,是正常的会计调整 [24] - 营销费用上升9%,与客户量增加相符,未来难以大幅降低 [25] 财务指标分析 - 公司最近12个季度有6次未能达到收入和每股收益预期 [26][27][28] - 从估值角度来看,公司估值水平较同行较低,具有吸引力 [32][33][34] - 从技术面来看,公司股价已处于超卖区域,同时看跌期权活跃度较高,可能反映投资者过于悲观 [36][37] - 公司目前的股息收益率较低,对于注重收益的投资者吸引力有限 [40][42] 总结 尽管瑞安航空最新财报令市场失望,但从公司的运营、成本管控和估值角度来看,其股票仍具有投资价值,维持强烈买入评级 [43][44]