文章核心观点 - Taboola是一家AI公司,拥有6亿活跃用户,其推荐引擎是其核心产品 [2] - 公司近期签署了与苹果和雅虎的长期独家合同,将在2024年及2025年带来业务指标的大幅提升 [3] 公司业务模式 - Taboola是一家B2B公司,通过两个步骤运营:1)与内容创作者签订长期独家协议,为其提供免费服务;2)从广告商那里获得收入,根据用户互动情况进行收费 [4] - Taboola的价值在于其推荐引擎和AI技术,能够根据用户兴趣推荐相关内容和广告,从而产生点击和收入 [4] - Taboola的Feeds产品在全球前10大流量来源,每天有6亿人看到Taboola推荐 [6] 数字资产 - Taboola的收入和利润取决于拥有大量用户,以及能够在这些用户面前放置广告 [7] - 公司与微软、NBC环球等大型数字资产签订了长期独家合同,包括最近与苹果、雅虎的交易 [8][9] - 这些独家合同构筑了公司的护城河,为未来发展奠定了基础 [8][9] 广告客户 - 公司目前拥有17,000家付费广告客户,正努力提高他们在Taboola上的广告投放份额 [9] - 公司不断升级和扩展产品,如AI广告制作、自动优化出价等,提高广告效果 [9] 推荐引擎 - Taboola的成功关键在于其推荐引擎,这是一个基于海量用户数据的AI机器学习算法 [10] - 该算法无需依赖社交媒体或搜索引擎的用户画像,而是利用自身积累的数据进行精准推荐 [10] 行业竞争与Cookie的消亡 - Taboola与封闭生态系统(Meta、谷歌、亚马逊)以及其他广告公司竞争,但其ARPU仍较低 [11][12] - Cookie的消亡给行业带来挑战,Taboola不依赖Cookie而是利用自身的AI推荐引擎,可能获得竞争优势 [13][16] 财务表现 - 公司财务状况良好,资产负债表健康,现金流为正 [17] - 收入和毛利润呈上升趋势,但净利润仍有挑战 [17][18] - 2024年一季度业绩超预期,收入增长26%,毛利增长20% [18] 估值分析 - 基于管理层指引和自身假设,预计公司2024-2025年将实现大幅增长 [20][21][22][24][25] - 采用DCF模型测算,公司股票的合理价值在7.5-14美元之间,较当前价格有100%以上的上涨空间 [29][31]