文章核心观点 - 尽管宏观经济发展仍是最大的不确定性因素,但油价基本面已经发生有利于价格上涨的变化,因为美国页岩油革命已经接近尾声,而OPEC重新掌握了定价权[8][9] - 全球上游投资一直远低于2015年以前的水平,这主要是由于化石燃料受到社会和财务压力,可再生能源投资大幅增长[10][11] - 尽管能源转型可能会降低对石油的需求,但高盛预计石油需求将持续增长至2034年,主要来自亚洲新兴市场和石化行业的需求[3] 公司概况 - 戴蒙德后背能源是一家在金融危机后快速扩张的相对年轻的能源公司,通过并购在金字塔盆地迅速成为第三大生产商[15] - 公司在2023年底拥有约21.78亿桶油当量的探明储量,其中53%为原油,23%为天然气液体,具有较高的利润率[17][19] - 公司通过提高钻井效率和使用天然气驱动的设备,实现了较低的开采成本,在低油价环境下仍能保持较高的利润率[39][40] 财务表现 - 公司采取50%自由现金流回报股东的政策,通过基础股息、特别股息和股票回购等方式进行回报[23][24][31] - 在80美元/桶油价水平下,公司可以产生约34亿美元的自由现金流,相当于其股价9%的自由现金流收益率[35][36] - 即使在60美元/桶的油价环境下,公司也能提供4.4%的总体股息收益率[39] 投资评级 - 公司在金字塔盆地的优质资产、出色的运营效率和吸引人的资本回报策略,使其成为能源板块的佼佼者[46][47] - 但公司仍面临着油价波动、并购整合风险和宏观经济不确定性等挑战[48]