文章核心观点 - 公司第二季度收入为432亿美元,同比下降0.4%,略高于预期 [1] - 收入下降主要由于医疗保险会员流失,部分被更高的保费收益所抵消 [2] - 医疗保险公司面临Medicaid会员流失压力,Medicaid利润何时触底以及何时可能恢复存在不确定性 [3] 行业分析 - 与Elevance Health相比,Centene、Cigna和Molina Healthcare的估值低3倍,尽管Elevance Health的多元化和质量可以部分解释其溢价,但也限制了其进一步上涨的潜力 [4] - 此前Elevance Health被视为缺乏Medicare Advantage(MA)业务曝光度,但这一观点可能会改变,因为UnitedHealth的业绩强于预期,监管环境也可能改善 [5] - 自四年前暂停重新确定资格以来,风险池恶化导致费率不足一直是一个担忧,分析师此前已下调了专注Medicaid的公司评级 [6] - 尽管公司长期以来一直主张,州政府知道风险池变化,费率会主动反映更糟糕的人群,但利润压力仍高于预期 [7] - 分析师认为,费率最终将反映人群状况,但ELV也提到基础利用率加快是一个独立因素,加上医院谈到Medicaid量增加,这增加了压力可能持续到2025年的可能性 [8]