文章核心观点 - 公司在第二季度业绩超预期,总营收下降0.4%,调整后每股收益增长11.9% [7][9] - 公司预计下半年营收将恢复增长,主要受益于Medicaid重新认定结束和收购Paragon Healthcare公司 [13][14] - 公司长期增长前景良好,预计2024-2026年每年调整后每股收益将增长12%以上 [11][12][15] - 公司估值被低估,目前股价较公允价值有14%的折价 [17] 公司财务和运营情况 - 公司第二季度总营收为432.3亿美元,同比下降0.4% [7] - 其中保费收入下降3.2%至354亿美元,主要受Medicaid重新认定影响 [7] - 产品收入和服务费收入增长分别为13.8%和18%,但占比较小 [8] - 公司调整后每股收益为10.12美元,同比增长11.9%,超预期 [9] - 公司通过成本管控和股票回购提升了利润率和每股收益 [10] - 公司财务状况良好,利息覆盖率为11.9倍,信用评级为A级 [15] 未来发展前景 - 公司预计下半年营收将恢复增长,主要受益于Medicaid重新认定结束和收购Paragon Healthcare公司 [13][14] - 公司长期增长前景良好,预计2024-2026年每年调整后每股收益将增长12%以上 [11][12][15] - 公司有望通过会员增长、定价提升、技术优化等手段,将营业利润率提升至6.5%-7% [15] - 公司丰富的自由现金流将支持股票回购和并购等举措 [15] 估值分析 - 公司当前股价较公允价值有14%的折价 [17] - 公司当前市盈率为13.9倍,低于10年平均水平15.2倍 [17] - 未来12个月预计每股收益为39.73美元,对应公允价值为605美元,较当前有14%的上涨空间 [17]