文章核心观点 - Chord Energy (CHRD)是一家油气勘探和生产公司,通过并购Enerplus来提高效率、钻探和利润 [2] - 今年到目前为止,WTI原油价格的表现优于能源板块股票,但小型和中型勘探生产公司仍有估值优势 [2] - 分析师维持对CHRD的买入评级,认为其8倍收益倍数便宜,11%的自由现金流收益率也很有吸引力 [2][6] 公司情况总结 - CHRD是Williston地区最大的油气生产商,由Oasis和Whiting Petroleum在2022年合并而成,管理层估计拥有约1,800个"核心"钻井位置 [5] - 2022年一季度,CHRD营收同比增长22%至10.9亿美元,超出预期3.24亿美元,每股收益4.65美元符合预期 [6] - CHRD与Enerplus合并有望提高在Bakken页岩区的规模,从而带来更好的利润增长潜力 [6] - 公司预计将实现2亿美元的协同效应,主要来自于提高运营效率 [6] 财务和估值分析 - 分析师预计CHRD今年的经营每股收益将增长16%,但未来几年增速将放缓至中个位数 [10] - 公司股息预计将稳定在每股6美元左右,收益率可观,市盈率仅8倍,远低于标普500指数 [11][12] - 公司自由现金流收益率预计将达到中高teens,估值合理 [6][12] - 与同行相比,CHRD的估值指标相对较强,但增长历史较弱 [20] 风险因素 - 如果宏观经济出现放缓,油气价格可能下跌 - CHRD能否顺利整合Enerplus存在不确定性 - 资本支出成本高于预期 - 美元走强可能会压制WTI和天然气液体价格 [9]