文章核心观点 - 美国政府正考虑对中国实施更严格的半导体技术出口限制,这可能对ASML在中国的业务造成重大影响 [3][4][5][6] - 中国市场是ASML近年来的重要增长动力,占公司总收入的26% [7][8] - 尽管ASML管理层表示会遵守相关法律法规,但未透露具体的财务影响 [9] 公司业务情况 - ASML在2023财年实现了30.2%的收入增长,但2024财年可能面临较高的业绩比较基数 [10] - ASML新订单在2023年第三季度触底,但在2023年第二季度出现了明显回升,反映了整体半导体设备市场的复苏 [11][12][14] - 公司管理层对2025和2026财年的业务增长表示乐观,但中国市场的不确定性可能会给公司带来5%的增长压力 [14][16][17] 估值分析 - 由于中国市场的不确定性,分析师采取了较为保守的DCF估值假设 [15][16][17][18] - 分析师预计ASML在2024财年收入将下降8%,2025财年收入增长8%,2026财年及以后恢复15%的正常增长 [17] - 分析师预计ASML的毛利率将逐年提升20个基点 [18] - 基于上述假设,分析师给出ASML一年期目标价为820欧元/900美元 [19][20][21][22]