文章核心观点 - 公司的传统香烟销量虽然呈现下降趋势,但其定价能力和新产品发展可以抵消这一影响 [8][11][12] - 公司的股息收益率和股票回购收益率合计可以为投资者带来较高的总回报 [16][17][18][19] - 公司的现金流和每股收益的复合增长效应可以带来较高的未来增长潜力 [20][21][22] 行业概况 - 过去20年,美国人均香烟销量下降了近一半,从420亿支降至220亿支 [8][9] - 但同期烟草及吸烟产品的消费价格指数上涨超过70%,远超过销量下降幅度 [11] 公司表现 - 公司作为"股息贵族"其股息增长率长期保持较高水平,10年复合增长率达7.4% [12] - 公司通过股票回购等方式为股东创造了额外的回报,过去10年平均回购收益率达1.4% [18][19] - 公司新产品如口腔烟草产品近期表现良好,收入增长势头良好 [22] 风险因素 - 短期内传统香烟销量下降和成本上升可能会对公司业绩造成一定压力 [26]