文章核心观点 - 花旗集团(Citigroup)经过多年的转型努力,其收益状况已发生显著变化,但仍有很多工作要做 [3] - 花旗集团的核心银行业务仍需大量工作,其个人银行业务的收益率远低于同行 [5] - 花旗集团的服务业务是其未来的核心资产,具有持久的护城河 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 第二季度收入同比增长约1%,环比下降约7%,调整后每股收益超预期约0.06美元 [4] - 净息差保持在2.41%,贷款资产增长乏力 [4] - 费用收入同比下降2%,环比下降4%,超预期约0.07美元 [4] - 拨备计提优于预期,调整后税前利润同比增长约8%,环比下降11% [4] 业务表现 - 个人银行业务收益率低于同行,信用卡业务需大量改善 [5] - 服务业务是公司的核心资产,具有持久的竞争优势,有望实现中高单位数的收益率 [6] - 财富管理和市场交易业务的收益率目标可能过于乐观 [7] 未来展望 - 预计未来几年公司的股本收益率将提升至高单位数,之后增速将放缓至3%-4% [7] - 即使无法完全实现管理层的目标,公司目前的估值仍有较大上行空间 [7][8]