文章核心观点 - Netflix已经赢得了第一轮的流媒体战争,但现在正面临广告时代的挑战[2][6] - Netflix正在转向广告支持的流媒体业务模式,这将成为公司未来增长的新引擎[2][13][14] - 2024年被视为Netflix转型的关键年,公司将从关注订阅者增长转向关注广告业务的发展[13][14] 公司和行业概况 - Netflix拥有270万订阅用户,是行业内最大的流媒体平台,同时也有行业领先的ARPU[10] - Netflix的内容投资回报率高于同行,得益于其庞大的用户规模和较低的客户流失率[10] - Netflix原有的订阅增长+价格上涨的增长模式仍然有效,但公司正在拓展广告支持的业务模式[13][14] - 广告支持业务可以提供新的收入增长点,不再完全依赖于订阅用户增长和价格上涨[14] - Netflix进军广告业务面临一些挑战,包括需要建立自有广告平台、吸引传统广告主等[14][15] 财务数据 - Netflix 2024年EBIT预计达到6.195亿美元,EBIT利润率为22.5%[11] - Netflix 2025年自由现金流预计超过95亿美元,估值约为25倍自由现金流[17] - 按32倍2025年预期计算,Netflix的合理估值为710美元/股[17]