文章核心观点 - 通信服务行业有望从供应链问题缓解、光纤密集化和全球5G部署加速中获益 [2][3] - 但高昂的5G基础设施升级资本支出、原材料价格不确定性、地缘政治冲突和在充满挑战的宏观环境下的高库存水平,已损害了行业的盈利能力 [2][10] - 尽管短期内盈利能力受到影响,但从长远来看,Swisscom、Telefonica和Telenor等公司将从物联网广泛普及和向云网络及相关新一代技术过渡中获益,因为这需要可扩展的基础设施来实现无缝连接 [3] 行业描述 - 该行业包括提供广泛通信服务(包括无线、有线和互联网)的公司,服务对象包括企业和消费者 [4][5] - 这些公司提供移动和有线电话服务、高速互联网、直播卫星电视和其他增值服务 [4] - 除了为企业和政府提供综合信息和通信技术服务外,还有一些公司作为本地交换运营商或提供数据中心托管及相关托管服务的全服务供应商 [5] - 一些行业参与者还提供IP网络、专线、网络管理和托管服务,以及主要品牌IT和电话设备的销售、安装和维护 [5] 行业未来发展趋势 - 行业参与者正大量投资于LTE、宽带和光纤,以提供额外容量并提升互联网和无线网络,满足视频和数据需求的指数增长 [6][8][9] - 这些公司正从传统的铜线电信公司转型为技术公司,能够满足灵活的数据、视频、语音和IP解决方案的需求 [6][9] - 为提高盈利能力,公司正专注于为中小企业提供包括语音、数据和技术服务在内的综合服务组合,并根据个别业务需求定制服务 [11] 行业估值 - 该行业目前的EV/EBITDA估值为11.12倍,低于标普500指数的20.33倍和该行业过去5年的中位数13.07倍 [17][18] 个股分析 Swisscom - 总部位于瑞士伯尔尼,提供移动和固定网络电信服务,受益于国内富裕稳定的市场环境、相对宽松的监管环境和主导市场地位 [19][20] - 拥有从租赁线路到企业和家庭客户综合解决方案的全套先进数据服务,增长势头良好 [20] Telefonica - 总部位于西班牙马德里,在欧洲和拉丁美洲提供移动和固定通信服务 [21] - 近年来大幅投资部署和转型网络,提供卓越的容量、速度、覆盖和安全性连接,5G覆盖已达到英国2,800多个城镇和巴西116个城市 [21][22] - 当前年度和明年的盈利预测分别上调了9.7%和16.7%,过去4个季度平均盈利惊喜达46.3% [22] Telenor - 总部位于挪威福内布,提供移动通信、固定通信和广播服务 [23] - 完成150亿美元的并购,成为马来西亚领先的电信服务提供商,有望为该国数字生态系统和经济做出重大贡献 [23] - 当前年度盈利预测自7月以来上调了85.9%,过去一年股价上涨8.5% [24]