文章核心观点 - 公司的Cash App业务持续超出预期,收入和毛利率均有大幅增长,用户数和人均交易额也持续上升,表明公司的用户获取和交叉销售策略取得成效 [2][3] - 公司持续加大对比特币的投资力度,但比特币价格波动性大,可能对公司的财务状况产生一定影响,市场对公司的估值也因此保持谨慎态度 [4][5][6] - 公司的估值水平已经大幅下降,与行业平均水平和历史平均水平相比都处于较低水平,反映了市场对公司前景的担忧 [7][8] 根据目录分别总结 Cash App业务表现 - Cash App收入同比增长27.5%,环比增长6.6% [2] - Cash App毛利率同比提升1.8个百分点,环比提升0.1个百分点 [2] - Cash App月活用户同比增长4百万,环比增加1百万,达到57百万 [2] - Cash App人均交易额同比增长10.4%,环比增长10.3%,达到1,255美元 [2] - Cash App卡月活用户同比增长4百万,环比增加1百万,达到24百万 [3] 比特币业务表现 - 公司比特币收入同比增长26.3%,环比增长8.3%,达到27.3亿美元 [5] - 公司比特币毛利同比增长60%,环比增长21.2%,达到8000万美元 [5] - 公司持有8,038枚比特币,与上一季度持平 [5] - 公司计划从4月开始将每月10%的比特币产品毛利用于购买比特币 [5] 估值分析 - 公司当前的EV/EBITDA估值为13.86倍,低于1年平均水平18.33倍和3年平均水平67.98倍 [7] - 公司当前的PE估值为19.22倍,低于1年平均水平24.07倍和3年平均水平91.24倍 [7] - 公司估值水平与行业中位数10.10倍EV/EBITDA和11.13倍PE相比也处于较低水平 [7] - 同行业其他金融科技公司如SOFI、AFRM、UPST、PYPL的估值也出现大幅波动和下跌 [8]