文章核心观点 - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司(BIP)是一家管理良好、高质量的公司,提供了吸引人的股息和增长潜力组合 [2] - 公司过去一年股价大幅下跌,现在估值非常有吸引力,是长期投资者寻求股息增长或总回报投资的良机 [2] 公司概况 - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司是布鲁克菲尔德集团旗下的基础设施资产公司,专注于基础设施资产投资 [4] - 公司资产组合包括交通运输、公用事业、数据业务等多个领域,能够从多个重要宏观趋势中获益 [4][5] - 公司过去15年每股基金运营收益(FFO)以中高个位数的年增长率增长,体现了出色的管理能力 [6] 增长动力 - 公司未来FFO增长将来自于多方面因素,包括通胀调整、有机投资、利润率提升、并购等 [6] - 公司大部分收入与通胀挂钩,即使资产本身不变,收入也会随着通胀上升而增长 [6] - 公司通过并购和新建资产不断扩大业务规模,如最近收购印度2.8万座电信塔,增加了对印度市场的敞口 [6] - 公司在并购后会优化资产,通过降低成本或增加收入来提升利润率 [6] 估值分析 - 即使公司未来FFO增长仅为5%,其股息收益率5.5%加上5%的股息增长,也能提供10-11%的总回报 [8] - 公司当前仅10倍前瞻性FFO估值,对于一家有10%以上FFO增长目标的公司来说,估值较低 [8] - 未来利率下降可能会提升市场对公司这类股息增长股的需求,带来估值上升空间 [8]