文章核心观点 - 分析师维持Spotify的"增持"评级,并将目标价从400美元上调至410美元 [2] - 分析师认为市场对Spotify未来3年的收入增长、毛利率和营业利润率预期过于保守,公司估值仍具有吸引力 [5] - 分析师预计Spotify二季度月活用户和付费用户净增长将符合预期,但第三季度用户净增长可能低于预期 [8][11][12] 公司财务数据和预测 - 分析师将2024年、2025年和2026年的收入预测分别上调约1%,预计分别为156亿欧元、183亿欧元和209亿欧元 [6] - 分析师预计2024年营业利润将下降约4%至10亿欧元(利润率6.5%),但2025年和2026年的营业利润预测将分别上调2%和1%以上 [7] - 分析师预计二季度收入约38亿欧元,其中付费业务和广告业务同比分别增长20%和17% [9] - 分析师预计二季度毛利率为28.3%,高于市场预期的28.1% [10] - 分析师预计三季度收入为39.5亿欧元至40亿欧元,低于自身和市场预期的39.7亿欧元和40亿欧元,主要由于广告业务收入预期较为谨慎 [11] - 分析师预计三季度毛利率为28.9%,营业利润将超过3亿欧元,可能超出预期5-10% [12][13] 用户增长预测 - 分析师预计二季度月活用户将符合预期的6.31亿,付费用户净增16万,高于市场预期的6万 [8] - 分析师预计三季度月活用户和付费用户净增长将低于市场预期,分别为1600万和400万,而市场预期为2000万和600万 [11][12]