文章核心观点 - 家居和个人护理产品公司Helen of Troy公司的股价暴跌近30%,主要原因是公司一季度财报业绩大幅低于预期,同时大幅下调全年业绩指引[1][4][8] - 公司在家居和美容两大业务板块均出现销售下滑,主要受到需求疲软、零售客户补货减少、竞争加剧以及物流中断等因素的影响[5][6] - 尽管公司通过提升效率和销售结构优化毛利率,但营业利润率和EBITDA仍大幅下滑[7] - 公司大幅下调了全年销售、EBITDA、每股收益和自由现金流的预期目标[9] - 公司去年启动的成本优化计划"Pegasus项目"可能难以完全弥补当前的业绩下滑,公司寻找进一步调整的空间存在不确定性[10][11][12] 公司概况 - Helen of Troy是一家家居和个人护理产品公司,旗下拥有"OXO"、"Vicks"、"Braun"、"Osprey"和"PUR"等知名品牌[2] - 公司在2022年时已面临零售环境的不确定性,而本次更新显示情况进一步恶化[2] 财务表现 - 公司一季度非GAAP每股收益为0.99美元,大幅低于1.59美元的市场预期,同比下降48.9%[4] - 一季度收入为4.17亿美元,同比下降12.2%,低于4.46亿美元的预期[4] - 家居和户外业务销售下降8.6%,美容和健康业务销售下降15.3%[5] - 毛利率从45.4%上升至48.7%,但调整后营业利润率从13.9%下降至10.3%,调整后EBITDA从7.24亿美元下降至5.24亿美元[7] 业务展望 - 公司大幅下调了全年销售、EBITDA、每股收益和自由现金流的预期目标[9] - 公司去年启动的成本优化计划"Pegasus项目"可能难以完全弥补当前的业绩下滑,公司寻找进一步调整的空间存在不确定性[10][11][12] - 在需求未能恢复或宏观环境未见好转的情况下,公司能否采取有效措施支撑利润和收益存在不确定性[12] 估值与投资评级 - 公司目前股价对应9倍2025财年预期市盈率,或8倍预期企业价值/EBITDA倍数[15] - 公司股价能否企稳关键在于业绩能否尽快反弹以及公司提升盈利能力的能力[16] - 我们维持对公司的"持有"评级,认为当前股价已充分反映了新的业绩预期基准,但短期内股价仍将保持波动[17][18]