文章核心观点 - 该公司是一家住宅房地产投资信托基金(REIT),拥有多元化的资产组合,包括制造住房、RV社区和码头等[6][7][8] - 公司经营稳健,具有良好的业绩记录,是该细分行业的领导者[9][11] - 公司收入主要来自租金,占比88%,其余为房屋销售、服务、零售等[10] - 公司正在进行运营转型,将更多的房源转为长期合同,提高运营效率[14] - 公司正在通过出售非核心资产和收购码头等方式优化资产组合[16] - 在当前经济环境下,制造住房需求有所增加,公司的同店销售增长预计为4-6%[17][20] 估值分析 - 公司过去曾出现估值过高的情况,最高达到37倍FFO,这是不合理的[25][26] - 目前公司估值已降至19倍FFO左右,相对历史平均水平有一定折价[27] - 考虑到公司的行业地位和未来增长潜力,我们认为公司合理的估值区间为19-24倍FFO[29] - 只要股价低于150美元,公司就是一个很有吸引力的投资标的,预计年化收益率可达13-25%[29][30][33] 投资评级 - 综合公司的良好经营表现、稳健的基本面和合理的估值,我们给予公司"买入"评级[31][32][33] - 长期目标价位为170美元/股[33]