文章核心观点 - 公司在拉丁美洲市场保持强劲增长,Q1财报显示GMV在巴西和墨西哥同比增长约30% [3] - 公司广告业务和金融科技部门MercadoPago表现出色,支付交易量同比增长133% [4] - 公司正在加强物流网络,通过"Meli Más"计划提高效率和参与度,有助于提升利润率 [10] - 公司金融科技业务MercadoPago保持高速增长,活跃用户、资产管理规模和信贷业务均实现大幅增长 [9] 公司表现分析 收入和利润 - 公司Q1总收入同比增长36%至43亿美元 [3] - 净利润同比增长71.14%至3.44亿美元,超出分析师预期 [5] - 尽管总营业利润率同比下降395个基点至12.2%,但公司现金流表现出色,经营活动现金流几乎翻倍 [6] 业务发展 - 公司持续加大用户体验改善、基础设施投资和营销力度,推动GMV快速增长 [3][8] - 金融科技业务MercadoPago保持高速增长,活跃用户、资产管理规模和信贷业务均实现大幅增长 [9] - 公司正在加强物流网络,通过"Meli Más"计划提高效率和参与度,有助于提升利润率 [10] 估值分析 - 分析师普遍对公司下一季度业绩持谨慎态度,但作者认为公司具有诸多积极因素 [5][11] - 作者基于保守假设的DCF模型测算,公司股价目前仍有50.5%的上升空间 [15] - 作者认为公司可在2028年底前将营业利润率提升至35%,这是实现上述估值的关键假设 [13][17][18] 风险因素 - 汇率波动,尤其是阿根廷比索贬值,可能影响公司业绩和利润率预期 [16] - 公司贷款业务面临借款人违约风险,可能导致信贷质量恶化 [16] - 支付行业竞争激烈,可能需要增加客户获取成本,影响增长速度 [16] 总结 - 尽管存在一定风险,但作者对公司的战略方向和业务动能保持乐观,认为公司长期增长前景良好 [20][21] - 技术分析也显示公司股价存在进一步上涨空间,作者维持买入评级 [22][23]