文章核心观点 - 公司在过去三年因新冠疫情相关药品销售而获得大量收入,但随着疫情影响减弱,这些收入正在大幅下降 [6][7] - 公司的主要业务分为三大板块:Primary Care、Specialty Care和Oncology,其中Oncology板块表现最为亮眼,收入增长18.4% [7][8][9] - 公司预计2024财年收入将保持平稳,但利润将实现17%-28%的增长 [10][11] - 公司近期完成了430亿美元收购Seagen的交易,这将为公司的肿瘤业务带来新的增长动力 [14] 公司概况 - 公司成立于1849年,是全球最大的制药公司之一,拥有约88,000名员工,年收入约600亿美元 [3] - 公司主要从事药品和疫苗的研发生产,涉及免疫学、肿瘤学、心血管和神经学等领域 [3][4] 财务表现 - 2023年第一季度,公司总收入同比下降21%,经营利润和每股收益也分别下降43.7%和43.3% [5] - 收入下滑主要是由于新冠相关药品销售大幅下降,但剔除这些因素,公司核心业务仍保持增长 [7] - 公司预计2024财年收入将保持平稳,利润将实现17%-28%的增长 [10][11] - 公司近期完成了430亿美元收购Seagen,这将为公司的肿瘤业务带来新的增长动力 [14] 风险因素 - 公司主要收入来自非肿瘤业务,如果这些业务无法实现增长,将影响公司整体业绩 [17] - 未来两年内,公司将有多个重要产品专利到期,面临专利悬崖风险 [18] - 公司目前的股息支付率较高,可能存在安全性隐忧 [20] 估值分析 - 基于过去10年的平均自由现金流,公司的内在价值约为37.61美元,低于当前股价,存在一定投资价值 [25] - 公司股价目前处于近10年低位,估值水平较低,但未来增长动力存在一定不确定性 [23]