文章核心观点 - 赫尔希公司是一家拥有100多个品牌的大型糖果和咸味零食公司,在美国巧克力市场占据36%的市场份额 [1][2] - 公司通过持续投资营销和研发来保护和创新现有品牌,并通过收购扩展到咸味零食领域 [5][6] - 公司未来几年的收入和利润有望持续增长,为股息增长提供支持 [7] 公司财务和业绩 - 过去10年公司收入从74亿美元增长到112亿美元,年复合增长率为4.7% [16] - 每股收益从3.77美元增长到9.06美元,年复合增长率为10.2% [17][18] - 未来3年每股收益预计将以年复合6%的速度增长 [18][19][22][23] - 公司财务状况良好,长期债务/权益比为0.9,利息覆盖率近16倍 [25] - 过去5年平均净资产收益率为63.9%,净利润率为16%,资本回报率超过20% [26] 公司竞争优势和风险 - 公司拥有规模经济、研发、知识产权、品牌力和市场主导地位等竞争优势 [27] - 但也面临诉讼、监管、新兴减肥药物、原材料价格波动、美国成熟市场等风险 [27][28] 估值分析 - 公司当前市盈率为18.1,低于过去5年平均水平25.9,以及大盘平均水平 [29] - 自由现金流市盈率为14.3,低于过去5年平均水平18.3 [29] - 股息收益率为3%,高于过去5年平均水平 [11][29] - 根据股息折现模型,公司内在价值为235.64美元,较当前价格有15%的折价 [30][33][34][37]