文章核心观点 - On Holding (ONON)是一家正处于快速成长阶段的公司,正在积极实施其增长战略 [1] - 公司正在通过设计创新和差异化产品、利用精英运动员的成功来提高品牌知名度,并采取"闪电和雨"策略来推动消费者的广泛采用 [3] - 公司有望通过扩大产品线、进军不同年龄和运动细分市场来从一个利基玩家成长为主要竞争对手 [3] - 公司保持极高的定价纪律,这显示了其对客户的定价能力 [3] 公司概况 - 公司成立于2010年,专注于设计和销售高端运动鞋和服装 [1][3] - 公司采用"闪电和雨"策略,通过赢得精英运动赛事来提高品牌知名度,并将此转化为普通消费者的广泛采用 [19][20][21][27] - 公司拥有一支不断壮大的精英运动员阵容,包括奥运冠军、世界冠军和国家纪录保持者 [22][23][24][26] 财务表现 - 公司自2019年以来收入和营业利润实现高速增长,分别达到58%和124%的复合年增长率 [28] - 公司于2022年实现盈利,毛利率和经营利润率不断提升,主要得益于规模效应和定价能力 [29][30][31] - 公司正大幅增加营销投入,以提高品牌知名度,营销费用占销售收入比重约10% [31][32] 估值分析 - 公司当前估值较高,但其高增长潜力得到市场认可,PEG比率为1.21 [34] - 基于DCF模型的分析,公司有望实现市场超额收益,但需要保持高速增长和盈利能力 [35][36][37][38][39][40] 风险因素 - 运动鞋和服装行业竞争激烈,消费者偏好多变,是公司面临的主要风险 [42] - 经济衰退可能会影响公司的高端产品需求 [42] 总的来说,On Holding是一家有望成为行业领导者的公司,其创新产品、精英运动员背书和高速增长态势为其带来了广阔的发展空间 [43]