文章核心观点 - 耐克公司(Nike)第四季度财报表现不佳,股价大跌20%,为2001年以来最大单日跌幅 [1] - 公司收入同比下降2%至126亿美元,低于分析师预期 [2] - 批发收入增长5%至71亿美元,但直接面向消费者(DTC)收入下降8%至51亿美元 [2] - 公司2025财年销售预期下调至"中个位数"下降,此前曾预期增长 [4] - 公司表示正在应对产品周期转型,渠道结构变化带来的复杂性,这需要一定时间 [5] 行业和公司分析 行业分析 - 竞争加剧,新兴品牌如On和HOKA正在分食耐克的市场份额 [6] - 消费者偏好正从实物商品转向体验类消费,如音乐会和旅行 [10] - 行业进入壁垒下降,分析师认为未来增长预期将下调 [11] 公司分析 - 耐克过度收缩批发渠道,导致第三方零售商转向其他品牌 [8][9] - 直接面向消费者(DTC)销售模式利润率高于批发,但近期DTC销售下滑 [7][8] - 公司正在调整渠道策略,试图重新平衡批发和DTC的比重 [8]