文章核心观点 - 联邦法官拒绝了Visa、Mastercard与商家之间关于刷卡手续费的和解协议 [3] - 该和解协议原本被视为Visa和Mastercard的胜利 [7] - 下一步可能是进行审判或达成更不利的和解协议 [7] 行业和公司分析 - 刷卡手续费由发卡银行收取,Visa和Mastercard只是设定费率 [9] - 即使手续费进一步降低,也主要影响发卡银行而非Visa和Mastercard [9] - Visa和Mastercard在全球信用卡处理市场上拥有近乎垄断地位 [10] - 两家公司都受益于从现金向电子支付的全球转型,以及跨境消费和通胀的增长 [10] - 从估值角度来看,两家公司的估值处于历史平均水平的低端 [11] - 两家公司最近一个季度的收入和利润增长率相似 [13] - 考虑到估值因素,分析师略微偏好Visa [14]