文章核心观点 - 人工智能(AI)巨头英伟达(Nvidia)正显示出即将从高处跌落的迹象 [1] - 尽管英伟达的股价在2023年初暴涨766%,但公司面临三大不利因素 [12] 行业和公司分析 行业分析 - 人工智能被视为继互联网之后的下一个重大技术突破 [2][3][4] - 分析机构预测,人工智能到2030年可为全球经济带来15.7万亿美元的增加 [5] - 新兴的人工智能技术,如量子计算、生成式AI和工程模拟,正在快速发展 [11] - 行业内出现了英特尔的Gaudi 3和AMD的MI300X等新的AI加速芯片,增加了竞争 [14][15] - 行业巨头正在自主研发AI芯片,可能减少对英伟达芯片的需求 [16] 公司分析 - 英伟达的H100 GPU成为企业训练大型语言模型和运行生成式AI的首选芯片 [8][9] - 英伟达的AI芯片供不应求,使其能大幅提高销售价格,毛利率超过78% [10] - 但英伟达预计下一季度毛利率将下降235-335个基点,显示其定价能力正受到压力 [13][14][15][16] - 英伟达高管长期未在公开市场购买公司股票,表明其认为股价已过高 [17][18][19][20][21] - 英伟达的市盈率和市销率已接近互联网泡沫时期科技巨头的峰值水平,存在被高估的风险 [22][23][24][25][26][27]