文章核心观点 - 公司在过去几个季度一直保持良好的势头,主要得益于其引人注目的产品组合、领导地位、车险和财产保险业务的实力、健康的有效保单、良好的保单续保率和稳健的资本状况[1] - 公司预计未来几年的收益和收入将保持较快增长,2024年每股收益同比增长85.6%,收入同比增长18.3%[2][3] - 公司的长期盈利增长率预计为22.9%,远高于行业平均水平10.2%[3] - 公司最近60天内2022年和2023年的盈利预测值均有所上调,显示投资者对公司前景的信心[4] - 公司过去4个季度中有3个季度的业绩超出预期,平均超出幅度为4.99%[5] 公司概况 - 公司是美国最大的汽车保险集团之一,也是摩托车和船只保单的最大销售商,商业汽车保险的市场领导者,以及前15大家庭保险承保商[9] - 公司拥有引人注目的产品组合、领导地位、健康的有效保单、更好的定价和稳定的保单续保率,有助于公司获得更高的保费收入,过去10年保费收入增长11%,超过行业平均水平4%[10] - 公司各业务线的保单寿命期(PLE)指标在近年有所改善,战略举措为消费者提供与众不同的新型汽车保险选择以及有竞争力的定价,有助于提高PLE,公司还专注于将家庭保险与汽车保险捆绑销售[11] - 公司过去10年的综合成本率平均低于93%,优于行业平均超过100%的水平,谨慎的承保和有利的准备金变动有助于公司维持较低的综合成本率[12] - 公司维持以美国国债为主的投资组合,稳健的资本状况有助于其在市场波动中生存并投资于增长机会,同时也有良好的股东回报记录[13][14] 风险因素 - 公司主要面临的挑战是各项费用的上升,主要包括赔付及赔付调整费用、保单获取成本、服务费用和利息费用等,公司需要确保收入增长高于费用增长,否则费用上升将会压缩利润率[16] 同行比较 - 同行中Palomar Holdings、NMI Holdings和RLI Corp等公司近期业绩和增长前景也较为出色[17][18][19][20][21][22]