文章核心观点 - 公司的核心烟草业务面临着消费者偏好转变、监管趋严等行业性挑战,公司近年来无法完全通过价格提升来抵消销量下降的负面影响 [4][5][6][9] - 公司正在积极拓展电子烟、加热烟草等新兴业务,但这些新品类目前规模较小,还需要一定时间才能成为公司主要收入来源 [14][20][21] - 公司财务状况稳健,有能力维持并增加股息派发,但未来能否成功应对行业变革仍存在不确定性 [22][24][25][26] 根据目录分别总结 核心烟草业务 - 公司核心的烟草制品业务占总收入的大部分,但近年来销量持续下降,公司虽然通过价格提升来抵消部分影响,但2023年和2024年Q1仍出现收入下滑 [5][6][7][9] - 公司在提高烟草制品业务利润率方面取得进展,2023年和2024年Q1利润率分别达到59.9%和60.2% [10][11] 新兴业务 - 公司的无烟烟草产品业务(如on!)保持良好增长势头,2022-2023年销量复合增长率达53.7% [11][13] - 公司收购的电子烟品牌NJOY正在加强供应链、拓展零售渠道,但面临非法电子烟产品泛滥的挑战 [14][15][17][18][19] - 公司正在研发加热烟草产品,计划于2025年上半年提交上市申请,但该品类在美国市场尚未起步 [20][21] 财务状况 - 公司近年来调整后每股收益和每股股息保持稳定增长,2024年中期指引也显示收益有望继续增长 [22] - 公司债务水平合理,偿债能力强,有利于维持股息支付 [24]