文章核心观点 - 公司正面临两名激进投资者的压力,要求出售光纤业务,同时公司也迎来了新任CEO,并进行了大规模重组和裁员 [1][2] - 公司下调了2024财年的业绩指引,表明内部挑战可能比管理层所表述的更为严峻 [1] - 公司正在积极评估光纤业务的未来走向,包括出售整个业务或部分剥离 [2][3][4] - 为应对挑战,公司将减少绿地小型基站的新投资,并裁减3000-5000个新的收入产生型小型基站,这将导致每年1500万美元的租赁收入损失 [5] 公司运营 - 公司新任CEO史蒂文·莫斯科维茨上任,目标是重组公司以应对来自激进投资者的压力 [2] - 公司联合创始人泰德·米勒发起了代理权争夺战,目标是推动公司出售光纤资产,最高可达150亿美元 [2] - 公司正在积极与第三方洽谈出售光纤业务,但尚未最终确定方向 [4] 财务表现 - 光纤业务占公司收入的22%,自2023年第一季度以来一直在下滑 [3] - 为应对挑战,公司将减少对光纤业务的资本投入,2024财年预计将从3.25亿美元降至2.75亿美元 [3] - 公司还将总资本支出减少3亿美元,并预计将实现1亿美元的年度经常性成本节约 [3][6] - 由于与T-Mobile和Sprint合并导致的设备减少,公司2024财年将遭受2亿美元的收入损失,但预计从2025财年开始将恢复正常增长 [7] 行业环境 - 主要电信运营商2024财年的资本支出预计将保持平稳或略有增加,但网络设备供应商预计销售将保持疲软 [9] - 办公空置率上升可能会对公司小型基站业务带来一定挑战,因为这可能导致大都市地区的带宽需求下降 [9] 债务状况 - 公司的净债务/EBITDA比率已升至5.29倍,超出了5倍的目标水平 [10] - 如果公司选择偿还债务而非再融资,可能需要降低股息支付 [11] - 未来公司将面临持续的债务问题,如果不能通过出售光纤业务获得大额现金,可能将陷入债务循环 [12] 估值与股东价值 - 受近期挑战和两名激进投资者的压力影响,公司股价已经下跌19% [13] - 考虑到公司下调业绩指引、债务压力和重组成本,预计股价短期内仍将继续下跌 [14] - 分析师给予公司股票"卖出"评级,目标价83美元,对应12倍2024财年AFFO [14]