文章核心观点 - J.P. Morgan预测GE航空公司可能无法在2024年达到其发动机交付目标 [1][2] - 这可能导致公司第二季度及以后的收入出现缺口 [2] 公司近期盈利能力 - 发动机交付放缓对利润率来说是利好因素 [4] - 因为发动机销售通常是亏损或持平的,公司的利润和现金流主要来自于长期服务合同带来的售后市场收入 [4] - J.P. Morgan分析师维持了公司2024年的盈利和现金流预期 [5] - 公司已经下调了今年发动机交付预期,但这反而导致了利润率和利润预期的上升 [6] 行业动态 - 新发动机需要多年才能开始贡献售后市场收入,延迟新发动机交付可能意味着更多使用老款发动机,从而带来更多售后市场收入 [6][7][8][9][10] - 公司管理层认为这对CFM56发动机的维修高峰期(2025年)来说是一个正面影响 [7][8][9] 长期影响 - 虽然发动机交付延迟在短期内可能带来一些正面影响,但公司并不希望出现这种情况,因为这会推迟售后市场收入的现金流 [11] - 不过从长期来看,飞机发动机可使用超过40年,短期内200台发动机的延迟不会对公司的长期收益和现金流估值产生太大影响 [12]