文章核心观点 - 联合包裹服务(UPS)是全球最大的包裹递送和供应链管理公司,拥有超过500,000名员工,业务遍及120个国家[1][2] - UPS的业务模式简单,就是将货物从一个地方运送到另一个地方[2] - UPS的长期投资主题有两大驱动力:一是消费增长,二是电子商务的崛起[3][4] - 随着包裹需求的增加以及点对点物流的需求上升,UPS作为全球最大的包裹递送公司将受益[4][5] 财务表现 - UPS过去10年收入从582亿美元增长到910亿美元,复合年增长率为5.1%[13] - 同期每股收益从3.28美元增长到7.80美元,复合年增长率为10.1%[13][14] - 未来3年UPS每股收益预计将以11%的年复合增长率增长[15] - UPS的财务状况良好,长期债务/权益比为1.1,利息覆盖率超过10[19] - 盈利能力强劲,过去5年平均净资产收益率为87.7%,平均净利润率为8%[20][21] 估值分析 - 目前UPS股票的市盈率仅为17.1,低于历史平均水平[26][27] - 根据股息折现模型分析,UPS的合理价值为172.78美元,较当前价格有15%的上涨空间[28][29][30] - 权威机构Morningstar和CFRA分别给予UPS4星和3星评级,平均合理价值为159.93美元[31][32] 风险因素 - 监管、诉讼和竞争是UPS面临的主要风险[22] - 客户成为竞争对手,如亚马逊正在建立自己的物流网络,对UPS的收入和竞争环境构成压力[22] - 经济周期性、供应链问题、原材料价格波动和劳动力成本上升也是UPS需要关注的风险[23][24]