公司管理与关联公司 - [GC Advisors是公司投资顾问，负责多项投资相关工作，公司按平均调整后总资产向其支付基本管理费，按激励费结构在资本收益实现时支付激励费[19]] - [Golub Capital是GC Advisors的关联公司，截至2024年10月1日管理着超过700亿美元的资金，自成立以来与超过390家中型市场赞助商达成交易，与超过270家赞助商有重复交易[21]] - [公司由GC Advisors管理，其可通过人员配置协议利用Golub Capital资源，截至2024年9月30日，Golub Capital的投资专业人员平均约有14年投资经验[28]] - [GC Advisors使公司能够获得Golub Capital的交易流，Golub Capital在2008年到2024年第二季度是高级担保贷款的前三大传统中型市场账簿管理人之一[30]] - [公司日常投资业务由GC Advisors管理[58]] 投资目标与策略 - [公司投资目标是通过向美国中型市场公司投资高级担保和一站式贷款来产生当前收入和资本增值，主要针对由私募股权投资者控制的公司，寻求具有特定特征的投资组合[34]] - [公司对投资进行结构调整，包括高级担保贷款、一站式贷款、第二留置权贷款、次级贷款和股权投资等[48][49][50][52]] - [公司通过选择低损失概率的投资、要求适当的总回报以及协商相关契约来限制投资的下行潜力[52]] - [平均投资约1000万到8000万美元于中型市场公司的证券[54]] - [投资组合中十大公司投资占总投资的13.4%[54]] - [软件行业投资占总投资的27.1%[54]] - [投资组合公司的投资规模将随资本基础规模成比例变化[54]] 投资风险 - [公司面临多种业务和结构相关风险[61]] - [公司面临多种投资相关风险[62]] - [投资者面临投资公司证券相关风险[65]] 费用支付 - [公司向GC Advisors支付包含基本管理费和激励费的费用[68]] - [激励费用上限为自2010年4月13日起累计激励前费用净收入的15.0%，之前为20.0%[70]] - [收入部分激励费用计算基于上一季度激励前费用净投资收入，与2.0%的固定门槛率比较[72]] - [资本收益激励费用基于每年年末计算的资本收益激励费用基数（如有）的15.0%，减去之前已支付的资本收益激励费用[74]] 投资绩效评估 - [2024年9月30日，内部绩效评级为5的投资公允价值为158656000美元，占总投资的1.9%[43]] - [2024年9月30日，内部绩效评级为4的投资公允价值为7013631000美元，占总投资的85.2%[43]] - [2024年9月30日，内部绩效评级为3的投资公允价值为955079000美元，占总投资的11.6%[43]] - [2024年9月30日，内部绩效评级为2的投资公允价值为108045000美元，占总投资的1.3%[43]] 贷款摊销特点 - [高级担保贷款通常在贷款初期有适度的贷款摊销，大部分摊销推迟到贷款到期[48]] - [一站式贷款通常在初始阶段有适度的贷款摊销，大部分摊销推迟到贷款到期[49]] - [第二留置权贷款在初始阶段通常有最小的贷款摊销，大部分摊销推迟到贷款到期[49]] - [次级贷款在早期通常只有利息支付，所有或大部分本金摊销推迟到贷款到期[51]] 市场环境与竞争 - [公司认为美国年收入在1000万到25亿美元之间的中小市场公司是重要增长领域，将继续关注抗衰退行业的借款人[23]] - [公司认为美国金融机构不适合向中型市场公司贷款的因素包括投资规模小、信息分散、需符合中型市场要求的尽职调查和承销实践以及更广泛的持续监控[24]] - [公司预计私募股权公司将寻求通过结合股权资本和高级担保贷款及次级债务来利用其投资[25]] - [公司认为许多传统银行贷款人已退出或不再重视中型市场业务，导致目标公司债务资本可用性降低[26]] - [公司认为中型市场投资在不确定市场环境中可能表现出色，但也面临竞争，若匹配竞争对手定价等可能导致净利息收入下降等问题，不过Golub Capital的优势将有助于找到有吸引力的投资机会[27]] - [公司主要竞争对手包括公共和私人基金等多种机构[57]] - [公司面临激烈竞争，竞争对手可能有更多资源和优势[140]] - [私人债务市场资本过剩和竞争可能导致短期回报低于长期目标[142]] 法规与合规 - [需遵守相关法规，防止违规并指定合规官[113]] - [符合条件时可与关联方共同投资，需满足多项要求[113]] - [作为商业发展公司，选择根据法典M分章被视为RIC（受监管投资公司）[123]] - [为符合RIC资格，需满足多项条件，包括收入来源和资产多元化要求等[123]] - [需向股东分配一定比例的股息以满足税收要求[123]] - [受美国联邦消费税规则下的普通收入和资本收益分配要求约束[125]] - [某些投资实践可能受特殊复杂的美国联邦所得税条款约束[125]] 税务问题 - [公司投资部分净资产于低评级投资工具可能面临特殊税务问题[127]] - [公司投资非美国证券可能面临非美国税收，影响收益[127]] - [公司投资被动外国投资公司可能面临美国联邦所得税及其他相关税务问题[127]] - [公司若无法满足RIC资格要求，应税收入将按常规公司税率纳税，且无法扣除股息分配[129]] - [公司对美国股东的分配按普通收入或资本收益纳税，不同情况税率有差异[129]] - [公司可决定保留部分或全部净资本收益并指定为“视同分配”，涉及税务处理[131]] - [公司在某些情况下可选择将下一年支付的股息视为当年支付，用于满足年度分配要求等[131]] - [投资者在分配记录日前购买公司普通股可能需对分配纳税[131]] - [美国股东出售公司普通股可能产生应税收益或损失，根据持股时间分类[131]] - [对于美国个人、信托或遗产纳税股东，在2026年之前杂项扣除一般不可扣除，2026年及以后只有超过调整后总收入2%的部分可扣除[133]] - [备用预扣税税率为24%[133]] - [美国个人股东股票损失200万美元以上、公司股东1000万美元以上需向IRS提交披露声明[133]] - [对美国个人、遗产和信托某些净投资收入征收3.8%的医疗保险税[133]] - [对非美国股东投资公司应税收入分配按30%税率预扣联邦所得税（适用条约可降低）[134]] - [非美国股东某些符合条件的股息可免联邦预扣税[136]] - [公司非美国股东某些分配和股票出售收益在特定情况下可能需缴纳30%的分支利润税[136]] 资产与融资相关 - [至少70%的资产为合格资产[99]] - [已拥有合格投资组合公司60%的流通股时可从任何人手中购买其证券[99]] - [临时投资包括现金、现金等价物、美国政府证券等，以使70%的资产为合格资产或临时投资[101]] - [2019年2月6日起，1940法案规定的资产覆盖率降至150%[104]] - [可发行多类债务和一类优先于普通股的股票，资产覆盖率需符合条件[102]] - [可借款至多占总资产价值5%用于临时或紧急目的，超过部分需符合资产覆盖率要求[104]] - [公司使用债务融资投资时，利率变化影响资本成本和净投资收入[139]] 股东权益保护 - [GC Advisors负责代理投票决策，投票时考虑股东利益[109]] - [限制对股东非公开个人信息的访问，采取多种保护措施[111]]