S&P Global Inc. (NYSE:SPGI) Q2 2023 Earnings Conference Call July 27, 2023 8:30 AM ET Company Participants Mark Grant - Senior Vice President, Investor Relations Douglas Peterson - President and Chief Executive Officer Ewout Steenbergen - Executive Vice President and Chief Financial Officer Edouard Tavernier - President, S&P Global Mobility Conference Call Participants Ashish Sabadra - RBC Capital Markets Heather Balsky - Bank of America Seth Weber - Wells Fargo Securities Manav Patnaik - Barclays Toni Kapl ...

公司概况 - S&P Global Inc. 是一家提供全球资本、商品、汽车和工程市场的信用评级、基准、分析和工作流解决方案的供应商[152] - S&P Global Inc. 的运营包括六个报告部门：S&P Global Market Intelligence、S&P Global Ratings、S&P Global Commodity Insights、S&P Global Mobility、S&P Dow Jones Indices 和 S&P Global Engineering Solutions[153] 财务表现 - 2023年6月三个月和六个月的收入分别为3101百万美元和6261百万美元，同比增长分别为4%和16%[163] - 2023年6月三个月和六个月的运营利润分别为911百万美元和2056百万美元，同比下降39%[163] - 2023年6月三个月和六个月的净收入分别为575百万美元和1435百万美元，同比下降45%和39%[178] 战略规划 - S&P Global Inc. 在2022年宣布推出了“Powering Global Markets”战略框架，旨在满足客户需求、增长核心业务、创新新市场和利用数据和技术的力量[170] - S&P Global Inc. 的战略重点包括实现有机收入增长和EBITA利润率目标、实现并购/整合承诺、通过有效执行、积极组合管理和谨慎资本配置推动增长和优异股东回报[171] - S&P Global Inc. 通过提升客户支持和无缝用户体验、继续投资于客户面向解决方案和流程，致力于增长和创新[172] 财务细节 - 2023年第二季度，公司总收入为626.1亿美元，同比增长16%[179] - 订阅收入为346.3亿美元，同比增长23%[179] - 非订阅/交易收入为112.2亿美元，同比增长12%[179] - 美国市场收入为379.1亿美元，同比增长18%[179] - 国际市场收入为247亿美元，同比增长14%[179] 资产处置和收购 - 公司在2023年第二季度完成了工程解决方案的出售，导致税前损失为1.2亿美元[206] - 2023年上半年，LCD的出售带来税前收益4600万美元[207] - 2022年6月，LCD的出售为公司带来6亿美元的现金收入[208] - 2022年上半年，LCD和杠杆贷款指数的出售为公司带来税前收益5180万美元[209] - 2022年6月，公司将Base Chemicals业务出售给News Corp，售价2.95亿美元[210] - 2022年3月，公司将CUSIP Global Services出售给FactSet Research Systems Inc.，售价19.25亿美元[211] 经营管理 - 公司内部以经营利润为参考管理运营，将经济资源主要分配给贡献经营利润的各业务部门[214] - 2023年第二季度，市场情报部门的经营利润同比下降75%[215] - 公司的企业未分配费用在2023年同比增长31%[222] 现金流和财务状况 - 截至2023年6月30日，现金、现金等价物和受限现金为156.2亿美元，较2022年12月31日增加2.75亿美元[311] - 2023年前六个月，经营活动现金流为136.3亿美元，较2022年同期增长N/M[312] - 2023年前六个月，自由现金流增加6.54亿美元，达到11.64亿美元，主要是由于经营活动现金流增加[312] - 2023年前六个月，投资活动现金流减少至6.56亿美元，较2022年同期的37.45亿美元减少，主要是由于2022年相关处置活动所致[316] - 2023年前六个月，融资活动现金流减少55.21亿美元，达到17.47亿美元，主要是由于2023年股票回购支出减少[318]

财务表现 - 第一季度营收增长3%[12] - 调整后的总费用增长1%[12] - 调整后的利润率扩大了100个基点[12] - 调整后的每股收益同比增长9%[12] - 全球债券发行总额同比减少7%[21] - 投资级别债券发行量在第一季度增加[21] - CLO产品的增长特别强劲[22] - 公司推出了多个新产品[23] 业绩展望 - 公司计划在未来几周推出新的10亿美元加速股份回购计划[46] - 公司预计2023年建立发行假设，预计发行量将增加3%至7%[54] - 公司对于2023年的财务表现充满信心，尽管宏观环境仍存在不确定性[74] - 公司对于未来几年创造长期股东价值的计划感到荣幸，并邀请领导人参加问答环节[75] 产品和技术 - 公司在人工智能领域处于领先地位，已经在业务中嵌入了Kensho的产品和工具[103] - 公司拥有金融市场最大的训练数据集，以及Kensho团队[104] - Kensho 过去几年一直专注于产品开发、速度和市场推出，现在也开始更多地关注外部市场[132] - Kensho 在商品洞察领域建立了工具，压缩了工作流程时间约70%，帮助研究人员和价格报告员有更多时间为客户提供服务[133] 市场趋势 - 全球车辆销售增长情况：美国约7.5%增长，中国约6%增长，亚洲（包括日本和韩国）约6.5%增长，欧洲约7.5%增长[86] - 预计全年银行贷款发行量将下降约3.5%[118] - 预计建设发行量将增长约3%至7%[118] - 第一季度高收益债券发行量较建设发行量增长约6%[118]

财务数据 - S&P Global Inc. 2023年第一季度营收为31.6亿美元，同比增长32%[147] - S&P Global Inc. 2023年第一季度营业利润为11.44亿美元，同比下降40%[147] - S&P Global Inc. 2023年第一季度每股稀释净收益为2.47美元，同比下降45%[147] - 公司于2023年第一季度实现营收7.54亿美元，营业利润为5.28亿美元，净利润为4.85亿美元[273] 业绩总结 - S&P Global Inc. 2023年第一季度营收增长主要受到与IHS Markit的合并影响，以及Market Intelligence和Commodity Insights的订阅收入增长等因素的推动[149] - S&P Global Inc. 2023年第一季度营业利润下降主要受到2022年更高的处置收益、2023年更高的无形资产摊销以及2023年处置相关成本的不利影响[150] - 公司的分部运营利润同比下降50%，但排除2022年更高的处置收益、2023年更高的收购后无形资产摊销和更高的IHS Markit合并成本后，运营利润增长21%[185] 未来展望 - S&P Global Inc. 2023年的战略重点包括实现有机营收增长和EBITA利润率目标、实现合并/整合承诺、通过有效执行、积极组合管理和谨慎资本配置推动增长和优越股东回报[152] 新产品和新技术研发 - 2023年1月，公司完成了对 ChartIQ 的收购，这是金融服务行业的一家专业图表提供商，提供专业级图表解决方案，允许用户通过完全互动的基于网络的库可视化数据，包括交易可视化、期权分析、技术分析等[197] 市场扩张和并购 - 公司于2023年第一季度的自由现金流为4.88亿美元，较去年同期增长N/M[275] - 公司通过商业票据计划最多可借款20亿美元，截至2023年3月31日和2022年12月31日，商业票据余额分别为8.98亿美元和1.88亿美元[262]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后收入下降4%,剔除评级业务后收入增长6% [14][19] - 2022年全年调整后营业利润率收缩160个基点至41.2%,剔除评级业务后营业利润率扩张280个基点以上 [33] - 2022年第四季度调整后收入下降6%,剔除评级业务后收入增长4% [33] - 2022年第四季度调整后营业利润率收缩160个基点至41.2% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报 - 2022年第四季度收入增长3%,数据和咨询解决方案强劲增长,抵消了桌面和企业解决方案的放缓 [37][38] - 2022年第四季度调整后营业利润增长16%,营业利润率增长360个基点至31.4% [37] 评级 - 2022年全年评级收入下降26%,主要受全球债券发行大幅下降拖累 [19][40] - 2022年第四季度评级收入下降,主要受发行环境恶化影响,但监管费和频繁发行人费用实现同比增长 [40] 大宗商品洞见 - 2022年第四季度收入增长4%,剔除俄罗斯-乌克兰冲突和2021年商业和解的影响,增长约8% [41] - 2022年第四季度调整后营业利润增长10%,营业利润率增长230个基点至44.6% [41] 指数 - 2022年第四季度收入增长4%,交易所交易衍生品收入增长34%抵消了资产挂钩费收入下降 [46][47] - 2022年第四季度调整后营业利润增长2%,营业利润率下降140个基点至62.2% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年全球评级债券发行下降28%,高收益债券发行下降77% [19] - 2023年预计非金融企业发行增长8.5%,金融服务业增长3%,美国公共财政增长5%,结构性融资下降7% [25] - 2023年预计总评级债券发行增长约2%-6% [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加快创新步伐,加大在私募市场、可持续发展和能源转型等领域的投资 [18][29] - 公司与亚马逊AWS建立长期战略合作伙伴关系,加快技术创新 [27][28] - 公司收购Kensho后,利用大语言模型等AI技术加快产品和技术创新 [95][96][97][98] - 公司将披露新的财务指标,包括创新产品收入(vitality revenue)、私募市场收入以及可持续发展和能源转型收入 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年上半年将出现温和衰退,下半年将趋于稳定 [26] - 预计2023年全球GDP增长2.2% [26] - 预计2023年收入增长4%-6%,不含工程解决方案剥离影响则为6%-8% [51] - 预计2023年每股收益增长10%-12% [51] - 预计2023年调整后自由现金流约43亿-44亿美元 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Tong 提问** 询问2023年评级收入增长4%-6%的具体预测依据 [61][62] **Ewout Steenbergen 回答** 解释评级收入增长预测的各个组成部分,包括交易性收入和非交易性收入 [62] 问题2 **Alex Hess 提问** 询问2024年收入协同目标略有下调的原因,以及公司对创新的信心 [69][70][71][72] **Ewout Steenbergen 回答** 解释2024年收入协同目标下调主要是由于工程解决方案业务剥离,但公司仍对实现350万美元总收入协同目标充满信心,并提供了相关数据支持 [70][71][72] 问题3 **Toni Kaplan 提问** 询问公司在多资产类指数方面的机会和优势 [77][78][79] **Doug Peterson 回答** 解释公司在多资产类指数方面的需求和优势,特别是来自保险行业和银行结构性产品业务的需求 [78][79]

公司业务 - 公司的业务包括六个报告部门：S&P Global Market Intelligence、S&P Global Ratings、S&P Global Commodity Insights、S&P Global Mobility、S&P Dow Jones Indices和S&P Global Engineering Solutions[11][11] - Market Intelligence是一个全球提供多资产类数据和分析的提供商，主要服务于投资和政府机构、公司和大学[13][13] - Ratings是一个独立的信用评级、研究和分析提供商，为投资者和其他市场参与者提供信息、评级和基准[19][19] - Commodity Insights是一个领先的独立信息和基准价格提供商，为大宗商品和能源市场提供必要的价格数据和分析[24][24] - Mobility是一个服务于整个汽车价值链的解决方案提供商，主要通过订阅收入和非订阅收入实现收入[29][29] - Indices是一个全球指数提供商，为投资顾问、财富管理者和机构投资者提供各种估值和指数基准[32][32] - Engineering Solutions主要通过订阅收入和非订阅收入两种方式产生收入[35][35] 公司风险和挑战 - 公司在全球经济、金融、政治和监管条件方面面临固有风险和不确定性[6][6] - 公司必须保持足够的物理、技术和行政保障，以保护机密信息和数据的安全[6][6] - 公司必须能够成功从灾难或其他业务连续性问题中恢复，如地震、飓风、洪水、内乱、抗议、军事冲突、恐怖袭击、流行病或传染病爆发、安全漏洞、网络攻击、数据泄露、电力中断、电信故障或其他自然或人为事件[7][7] 公司战略和发展 - 公司计划出售Engineering Solutions业务，预计将获得大约7.5亿美元的净收益[37][37] - 公司在2022年的短期激励计划中，重点关注推出新的宗旨和价值观、鼓励职业流动和职业发展、提高多元化代表性以及吸引和留住员工等战略人员优先事项[44][44] - 公司提供全球培训和学习计划，包括技术培训、职业指导和领导力发展[50][51][52][50][51][52] - 公司推出灵活的返办公模式和全球福利计划，关注员工健康和福祉[58][59][60][61][62][58][59][60][61][62]