抗生素中间体行业分析 - 公司在硫红、6-APA、7-ACA细分领域市占率分别达到44%、21%、37%，处于行业龙头地位[7] - 公司具备大产能、低成本、稳供应三大优势，在行业竞争格局持续优化的背景下，中间体业务有望贡献稳中有升的业绩基本盘[6][13][14] - 三个细分市场均具备明显的寡头特征，预期未来抗生素中间体价格仍将稳中有升[7][12] - 公司将业务自然延展至合成生物学领域，红没药醇、5-羟色氨酸、角鲨烯等单品已进入生产阶段，看好公司自研自产打造合成生物学一体化优势[8][16][17] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为13.8/17.5/20.3亿元，同比增长47.0%/26.9%/15.4%[9] 云南白药业务分析 - 公司四大事业群(药品、健康品、中药资源、医药公司)继续保持稳健增长[19][20][23][24][25] - 公司重视股东回报，近5年平均股利支付率近87%，处于行业较高水平[29][30] - 公司通过内生和外延双轮驱动模式不断拓展新增长点[31][32] - 预计2024-2026年归母净利润为45.1/50.2/54.7亿元，同比增长10.1%/11.3%/9.0%[26]