The Toronto-Dominion Bank (NYSE:TD) RBC Capital Markets Global Financial Institutions Conference March 6, 2024 9:20 AM ET Company Participants Kelvin Tran - Group Head & Chief Financial Officer Conference Call Participants Darko Mihelic - RBC Capital Markets Darko Mihelic Great. Thank you very much. So we'll start the next session with TD Bank. We have the Chief Financial Officer, Kelvin Tran here with us. Kelvin, welcome to the conference. Thanks for having me. Question-and-Answer Session Q - Darko Mihelic ...

Salesforce, Inc. (NYSE:CRM) Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference March 5, 2024 6:35 PM ET Company Participants Amy Weaver - President & CFO Conference Call Participants Keith Weiss - Morgan Stanley Keith Weiss Excellent. Thank you everyone for joining us this afternoon. My name is Keith Weiss. I run the U.S. software research practice here at Morgan Stanley. And very pleased to have with us Amy Weaver President and CFO of Salesforce. Seems like we're doing a little bit of a repeat of last w ...

财务数据 - FY '24年度总收入为884亿美元，每股收益为7.13美元，经营现金流为87亿美元[13] - Q4季度收入为223亿美元，每股收益为2.20美元[14] - FY '25年度预计收入和每股收益增长率均为5%[18] 业务展望 - PC业务预计在第二半年开始增长，为2%至3%[24] - AI服务器可能会对利润率产生压力，这将在运营利润率上产生整体压力[33] - ISG业务预计在2025财年将增长中等幅度，AI是支撑这一增长的重要因素[37] 市场趋势 - 83%的世界数据存储在本地，出于成本、性能和安全考虑，大部分客户更倾向于在本地部署生成式AI[38] - 2027年人工智能市场预计达到1520亿美元，戴尔在AI服务器领域表现突出[55] - AI PC的全球出货量预计到2026年将占到50%以上，这一数字相对较高[97] 公司策略 - 公司在传统服务器业务中目标是保持或增加市场份额，认为已经为竞争对手设立了强大的准入壁垒[77] - 公司承诺将80%以上的自由现金流返还给股东，每年至少增长10%的股息[104] - 公司认为股票目前被低估，将继续进行回购以提高股东回报[109]

新任CEO及公司前景 - Snowflake公司新任CEO Sridhar Ramaswamy具有丰富的技术和商业经验[4] - Ramaswamy在Google帮助广告业务从15亿美元增长到120亿美元[5] - Ramaswamy认为Snowflake有潜力成为年收入1000亿美元的公司[13] - 投资者期待Ramaswamy带来更多创新，扩大解决方案组合[15] - 公司计划在未来几个季度内推出一系列新功能，以推动业务增长[19] - Ramaswamy看到Snowflake在产品创新、客户拓展和合作伙伴战略方面的潜力[20] - Snowflake公司在技术领域有着巨大的创造价值，能够为客户提供产品，并有能力进一步扩展[24] - Snowflake公司的平台思维和生态系统潜力巨大，未来有望实现数百亿美元的市值增长[27] 公司战略和发展 - 公司目标是达到100亿美元的销售额，需要在明年业务大幅加速增长[52] - 公司销售团队的激励模式从预订转向消费，以确保客户只购买他们认为会消费的产品[59] - 销售团队的薪酬计划逐渐转向100%基于消费的佣金制度[63] - 公司希望通过更多激励销售团队推动消费，从而提高公司的销售额[74] 产品创新和技术发展 - 公司将人工智能服务深度整合到Snowflake中，使其成为一个平台AI层，为用户提供各种AI功能[77] - Snowflake Cortex是一个平台AI层，用户可以在访问Snowflake时直接使用各种AI功能[78] - 公司正在开发关键应用，如Document AI和Copilot，以提取结构化信息和实现英语查询的SQL查询[86] - Snowflake的核心产品集成度高，使得用户能够进行数据科学分析，如情感分析等[92] - 公司引入分层存储定价，以确保客户选择适合的数据仓库规模，避免过度支出[105]

业绩总结 - Zoom在Q4的业绩超出了指导范围的高端，直接和在线业务两个领域都有动力增长[4] - Zoom对第四季度的业绩感到满意[66] - Zoom在中国市场取得了iPhone销售收入纪录[110] 用户数据 - 在在线业务方面，Q4的留存率非常强劲，稳定在3%，与Q3持平[5] - Zoom的电话业务价格一直具有颠覆性，只需10美元或15美元就能提供全面服务，与竞争对手相比具有明显优势[20] 未来展望 - Zoom的目标是在FY25将国际市场至少维持在平稳状态，并逐渐恢复增长[10] - Zoom预计FY25的毛利率为79%，比长期目标80%低100个基点，主要受到对AI的投资和Zoom AI Companion功能的预期采用的影响[35] 新产品和新技术研发 - AI技术将成为推动企业转向云端的下一个引人注目的原因[22] - Zoom的产品架构是目前最现代化的[23] 市场扩张和并购 - 国际市场在FY24是一个挑战，但新领导团队的加入让团队重新焕发活力[9] - 公司在M&A方面已经进行了两次人才收购和两次技术收购，同时继续探索更大规模的收购机会[52]

业绩总结 - Iron Mountain的数据中心业务占据了公司约10%的营收，预计今年营收增长至少20%[6] - 公司预计今年将新增100兆瓦以上的租赁业务，比去年同期增长25%[6] - 公司在AI领域设立了卓越中心，致力于提高成本效率，特别是在客户服务方面[11] - 公司计划继续投资数据中心业务，通过现金流和债务杠杆来支持资本需求[16] - 公司在资产生命周期管理领域进行了多次收购，加强了在该领域的市场地位[28] 未来展望 - 公司在AI带来的长期增长机会，预计未来装机设备的价格将提高[9] - 公司预计资产生命周期管理业务将继续保持20%以上的年增长率[31] - 公司的数据中心业务预计EBITDA利润率将保持在低至中40%的范围内[37] - 部件定价已经开始回升，这将显著推动收入和盈利能力的增长[41] - 数据中心业务的现金回报率在9%以上，随着建设成本和借贷成本的上升而稳步增长[46] 新产品和新技术研发 - 公司在AI领域设立了卓越中心，致力于提高成本效率，特别是在客户服务方面[11] 市场扩张和并购 - 公司在资产生命周期管理领域进行了多次收购，加强了在该领域的市场地位[28] - 全球记录管理业务在数字解决方案方面表现强劲，预计将继续保持双位数增长[53] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划通过项目Matterhorn实现长期增长目标，目前各项指标均超出预期[62] - 公司财务政策包括债务与EBITDA比率在4.5至5.5倍范围内，以及股息支付比率在低至中等60%范围内[69]

业绩总结 - 公司预计在2024年下半年将实现高于市场增长[17] - 公司希望达到25%的运营利润率，过去几年已经表现出比这个目标更好的能力[85] - 公司的价格基于自身的毛利率和运营利润，相对于竞争对手来说成本较低，可以提供具有竞争力的价格[83] 用户数据 - 公司拥有庞大的客户基础，可以通过现有的FortiOS操作系统向分支机构客户推广SASE服务[40] - 客户对SASE的兴趣逐渐增加，许多首次客户开始询问SASE解决方案[52] - 公司通过向现有客户提供SASE服务来实现快速增长[56] 未来展望 - 公司认为当前市场受到过去几年的扭曲影响，但预计年底后市场将恢复正常，长期增长趋势不变[16] - 公司计划在本周开始购买一个项目，以加快SASE的推进速度[41] - 公司在招聘方面仍在增加人员，尤其在美国市场看到了巨大的机会，仍在积极招聘人员[89] 新产品和新技术研发 - 公司在OT/IoT安全领域投资较早，并在该领域处于领先地位[75] - 公司目前提供大约30种FortiOS功能，其中大部分免费，包括SD-WAN等服务，可以为客户提供额外服务并收取部分费用[78] 市场扩张和并购 - 公司在过去六个月宣布了重新调整营销策略，以更好地推动SASE和SecOps等新领域的增长[29] - 公司将市场划分为安全网络、SASE和安全三个部分，认为SASE模式将更具吸引力[30] 负面信息 - 公司认为网络安全市场预计在未来五到六年内将超过网络市场[6] - 公司看到传统企业防火墙之外的许多新用例，包括内部分割、数据中心安全和物联网设备安全[7]

业绩总结 - AMD的MI300产品在去年12月推出，首季度收入超过4亿美元，预计2024年收入将超过35亿美元[9] - AMD在供应链方面表现出色，成功将复杂的先进封装设备产值提升至35亿美元以上[17] - 2023年，整体服务器市场实际下降，云客户延长了折旧周期[45] - 2024年，预计服务器市场将有更好的背景，云和企业客户考虑更新服务器[47] - Genoa和Bergamo提供最佳TCO，市场份额达到历史最高[50] 新产品和新技术研发 - AMD在GPU硬件和ROCm软件方面的长期投资和合作助力加速MI300产品的采用[14][15] - AMD在芯片设计方面处于领先地位，与TSMC合作开发技术，为长期市场机会做好准备[19] - Bergamo是云原生处理器，Meta采用Bergamo[53] - Turin采样与云客户，市场份额前景乐观[56] - AIPC可以在本地进行AI应用，提高生产力和用户体验[59] 市场扩张和并购 - AMD看好自身在GPU市场的竞争力，认为未来几年将成为公司最大的增长驱动力[30] - AMD在中国的AI前景是长期的，目前与美国政府合作以确保符合出口管制[76] 未来展望 - AMD强调长期规划，认为35亿美元只是起步，未来市场机会巨大[23] - 长期来看，AMD认为数据中心GPU的人工智能业务将是公司的最大增长驱动力[81] 其他新策略和有价值的信息 - AMD认为供应链数据不能简单推导出收入数据，供应链和收入是两回事[26] - AMD计划加快产品推出的速度以与竞争对手保持竞争力[80]

公司转型和业务优化 - 公司在过去几年进行了大规模的转型，专注于提取价值，优化产品组合[3] - 公司通过出售四个规模较小的工厂并收购一个12英寸工厂，提高了利润率至中等40%左右[6] 碳化硅领域发展 - 公司在碳化硅领域取得了显著进展，销售额从2亿美元增长至8亿美元，市场份额从第六位上升至第二位[9] 电动车市场展望 - 公司认为电动车市场是长期投资机会，随着技术进步和需求增长，电动车将成为未来出行方式的主流[12] 供应策略和产能规划 - 公司采取灵活的供应策略，确保产能与需求匹配，始终保持供不应求状态[15] - 公司已完成2024和2025年的产能规划，目前关注2027和2028年的RFQs和设计赢[16] 市场机会和策略 - 公司对中国市场持乐观态度，强调技术优势和价值增加，而不是价格竞争[22] - 公司通过提高硅碳化物模块的效率，帮助客户在电池成本上节省5%至10%，赢得市场[25] 汽车行业趋势和策略 - 公司早早察觉到汽车行业需求疲软，通过长期供应协议及时调整生产[30] - 公司认为当前汽车行业需求疲软主要取决于市场需求，而不是库存水平[33] - OEMs与公司签订长期服务协议，避免中间环节，库存管理有所调整[37] 产品表现和市场定价 - 公司在Q4的8兆像素相机收入翻倍，ASP提升2倍[45] - 公司在汽车市场定价方面表现积极，成功提取价值[48] 财务目标和资产变现计划 - 公司保持对业务利润率的严格纪律，计划在2025年开始实现对四家工厂的资产变现[52] - 公司目标长期毛利率为53%，当前毛利率已达40%，预计随着产能利用率提升将逐步实现目标[79][80]

公司业绩 - Palo Alto Networks在过去五年中，收入基数增加多倍，市值增长近5倍，目前市值约为1000亿美元[5] - Palo Alto Networks在过去五年中，市场份额从2%增长到5%或6%[8] - Palo Alto Networks在过去五年中，收购了约19家公司，扩展了在20多个领域的领先地位[9] - Palo Alto Networks在最近的财报电话会议中，由于联邦政府部门的一些弱点和新的平台化策略，不得不削减了大约6亿美元的指导[12] 客户需求和市场趋势 - 客户在网络安全支出上感到疲劳，因为他们花费更多资金却未获得预期的安全效果[18] - 公司的平台化策略吸引了市场和客户的关注，客户希望了解如何实施平台化[40] - 公司的平台化策略受到市场欢迎，客户希望了解如何实施平台化[40] - 公司认为现在是时机，因为在21个类别中拥有优秀产品[42] 新产品和技术研发 - 公司正在试验并执行一系列云安全产品，其中一个试点项目是基于客户的云消费量进行计费[38] - 公司试验并推出了一些新产品，如企业浏览器公司Talend，以及云安全产品[37] - 公司即将推出AI安全姿势管理、AI防火墙和AI访问等产品，以应对生成式人工智能带来的安全挑战[96] 市场扩张和并购 - 公司计划对2000个客户进行审查，目前已审查了300个客户[21] - 公司通过整合产品，成功将一家咨询公司的九个供应商整合为一个平台[38] - 公司的销售团队反馈客户对平台化策略感兴趣，市场上对此策略产生共鸣[40] 未来展望 - 公司计划在未来12个月内执行账户渗透策略，预计在此期间会有一次性调整[54] - 公司预计随着人工智能和数据的部署增加，云安全需求将增加，同时也会推动云转型[100] - 公司在网络安全领域的转型策略主要集中在SASE，因为SASE的合同期较短，更容易实现市场份额的扩张[102]