财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收总计2850万美元，远高于1050万 - 1200万美元的指导范围，其中1500万美元为解决客户义务产生的营收[31] - 第三季度毛利率为24.8%，库存营收包含少量毛利，这部分利润连同其他库存调整对毛利率影响约20个百分点，基础业务毛利率约45%，高于指导范围上限[32] - 第三季度运营费用稳定在880万美元，预计2025年第一季度运营费用率将降至700 - 720万美元[33] - 第三季度净其他收入和支出为50万美元，利息收入增至80万美元但被不利的外汇汇率部分抵消，净亏损为每股0.08美元[34] - 本季度末现金及投资（包括受限现金）为7210万美元，较第二季度净增加近170万美元[35] - 第三季度资本支出为40万美元，非现金支出包括100万美元的股票薪酬、50万美元的折旧摊销和80万美元的递延税款[36] - 第四季度预计营收在900 - 1050万美元，毛利率在30% - 32%，运营费用在840 - 860万美元，利息收入约70万美元，GAAP税支出约40万美元，净亏损预计在每股0.19 - 0.21美元[37] - 2025年预计硬盘驱动器（HDD）业务营收基线为5000万美元，通过至少40%的毛利率、降低的运营费用率和投资收益实现现金流中性至正向结果[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬盘驱动器（HDD）业务：第三季度HDD技术升级需求强劲，不含库存转售的情况下，2024年HDD总营收预测提升至4600 - 4800万美元，2025年预计HDD营收基线为5000万美元，2026 - 2028年有显著额外营收潜力[26][28][39] - TRIO业务：TRIO产品未能获得预期订单，公司停止进一步开发，将重点放在快速变现库存投资上，保留小技术团队寻求合作，TRIO相关库存余额略超1600万美元[12][13][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向将关键资源完全分配到HDD业务，停止TRIO平台的进一步开发，进行全球19%的裁员并整合资源到HDD业务，以提高底线盈利能力并减少TRIO工程成本[14][17] - 在HDD业务中，公司将继续在技术升级方面发挥关键作用，特别是在支持HAMR升级方面，预计将参与每一个主要的升级计划，随着云需求和AI行业的发展，HDD在数据中心的优势持续存在，成本和资本效率优势明显，升级周期仍处于早期阶段，未来几年将有更多性能提升驱动的升级[21][22][23][28] - 在TRIO业务方面，虽然停止大规模开发，但仍会支持一些研发工作和聚合物应用的评估，以利用其玻璃涂层知识产权和专利组合寻求合作机会，如高级面板级半导体封装[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为HDD行业正在加强，HDD升级需求上升，财务前景改善，这得益于传统服务器需求的初步恢复、云需求的持续强劲（部分由AI行业驱动）以及HDD在数据中心的优势[8][20][21] - 尽管TRIO业务近期结果令人失望，但公司仍然相信其材料科学专业知识和知识产权的价值，2025年将致力于变现已有的投资，并评估合作机会以实现额外增长，同时保持资产负债表的稳健和强大的现金状况[16] 其他重要信息 - 欢迎Ryan Vardeman加入董事会，他具有投资者视角、企业战略、运营和财务经验，还有工程背景和董事会经验[30] - 公司正在引入新的投资者关系公司KCSA[66] 问答环节所有的提问和回答 问题：对于2026 - 2028年周期，能否对营收和200 lean的单位数量给出指引 - 回答：公司认为这一时期有机会达到与之前四年周期相似的营收水平，2026 - 2027年可能会有几个200 lean业务，大部分业务仍将延续升级周期[42][43] 问题：200 lean的安装基础何时完成HAMR升级 - 回答：时间线可能至少需要三到四年，之后可能还会有进一步的升级[44] 问题：7 - 7.2的运营费用指引是否是2025年的平均水平 - 回答：是的，本季度为8.4 - 8.6，从2025年初开始运营费用将稳定在7 - 7.2[45] 问题：从现金流角度看，现金流中性是否意味着销售额在5000多万美元 - 回答：大致如此，可能略高，通过已宣布的行动，公司认为2025年可以实现现金流中性至正向[47] 问题：坐拥现金，从优先角度看，现金的用途将是什么 - 回答：维持强大的资产负债表和现金状况可以给HDD客户信心，公司将继续投资和专注于更有把握的业务，会继续考虑现金分配，过去也讨论过战略进程[48][49] 问题：在TRIO资格认证中，是产量、吞吐量还是正常运行时间导致无法提供优于现有设备的优势 - 回答：是产量性能，要与垂直涂层机竞争，无颗粒产量性能需达到97%，目前没有水平技术能实现无颗粒涂层[53] 问题：是否不再进行资格认证或探索其他客户 - 回答：对于低产量设备的研发机会仍有一些积极的资格认证，2025年可能会有成果，将完成那些能在12个月内带来营收的资格认证，但不再是大规模、高吞吐量的业务[56] 问题：排除客户库存义务，第三季度的预估毛利率是多少 - 回答：略高于40%中间值，不包括转售和其他库存调整[57] 问题：HDD业务在各季度的季节性、周期性情况 - 回答：今年处于12个月的升级周期，大部分将持续到2025年，各季度间会有一些小的周期性波动，但整体相对平稳，全年升级业务相对均匀[58][59] 问题：客户进行升级的时间模式是什么 - 回答：与客户关系良好，客户会提供良好的预测和长期可见性，通常提前期为9 - 12个月，目前对未来12个月有良好的可见性，2025年后的最大驱动因素将是行业对HAMR的采用[60][61] 问题：停止TRIO业务后，是否有库存组件注销风险 - 回答：有机会完成评估、研发工具、玻璃基板和聚合物基板方面的业务，相信有机会将库存转化为收入，目前未提取额外库存准备金[62] 问题：资产负债表中与TRIO相关的库存有多少 - 回答：略超1600万美元[63] 问题：如果研发有更有意义的成果，是否能在2025年消耗1600万美元 - 回答：这是公司的希望，所以未提取库存准备金[63]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度（截至2024年9月30日）营收为80万美元，2024财年第二季度为20万美元[20] - 2025财年第二季度毛利润亏损110万美元，2024财年同期亏损20万美元[20] - 2024年9月30日止三个月研发费用为460万美元，2023年同期为710万美元[22] - 2024年9月30日止三个月销售管理费用为720万美元，2023年同期为1020万美元[22] - 2024年9月30日止三个月其他费用为120万美元，2023年同期为其他收入10万美元[22] - 2024年9月30日止三个月归属于普通股股东的净亏损为1340万美元（基本和稀释后每股亏损0.28美元），2023年同期为1620万美元（基本和稀释后每股亏损0.51美元）[23] - 2024年9月30日止季度净现金消耗（不包括一次性项目和融资交易影响）为1150万美元[24] - 截至2024年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券2840万美元，按预估基础为1850万美元[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司LungFit PH设备业务，美国商业运营在六个月前有转变，与潜在新客户的高质量合作稳定增加，现有美国客户反馈积极，美国以外的兴趣自系统升级后迅速增加，预计未来6 - 12个月签署新的美国以外协议，并于2025年上半年开始海外发货[18] - 公司Beyond Cancer业务，正在等待以色列对其UNO项目与抗PD - 1疗法联合用于晚期癌症患者的监管批准，在癌症免疫治疗学会会议上展示了有前景的数据[16] - 公司NeuroNOS（专注于自闭症谱系障碍疗法的子公司）有早期进展[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，截至2024年9月30日的季度相比6月30日，医院客户总数增加超过60%[7] - 国际市场，与多个合作伙伴合作以拓展业务，如与Business Asia Consultants合作将LungFit PH提供给欧洲、南美、亚太地区和海湾地区的医院，与TrillaMed合作以进入军事和退伍军人管理局医院，预计2025年上半年开始海外发货[9][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括与多个合作伙伴建立合作关系，如Healthcare Links、TrillaMed、Business Asia Consultants等，以拓展市场[9] - 完成三项财务协议，包括2060万美元的私募股权融资、与Avenue Capital的贷款协议以及1150万美元的特许权使用费融资协议，以延长现金跑道[10][11][12] - 推进产品的监管审批进程，如LungFit PH标签扩展到心脏手术的PMA补充申请正在接受FDA审查，预计在2024年底前收到欧盟CE Mark的最终答复，2025年3月季度前将向FDA提交下一代LungFit PH系统的PMA补充申请[13][14][15] - 在竞争方面，公司未明确提及竞争对手情况，但表示自身的新策略和设备升级带来了积极影响，与医院的关系未因竞争对手融资情况而改变[33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为近期营销和客户教育计划的改进取得了良好效果，新的首席商务官加入后战略举措对客户接受度有直接影响，预计将推动未来几个季度的营收增长[7][8] - 尽管国际医疗器械监管变化困难，但对获得CE Mark仍有信心，且认为公司在应对监管方面表现出耐心、毅力和专业性[14] - 预计2025年将是Beyond Cancer潜在突破性疗法的变革之年，NeuroNOS未来12 - 24个月也有发展前景[16][17] - 预计2025年公司将有多个监管和产品开发里程碑，推动增长，对未来计划感到兴奋[19] - 预计2025年3月季度毛利润将转正，2025年日历年结束时接近60% - 65%的毛利率目标（考虑国际业务影响）[21][61] - 预计现金足够支撑约18个月的全球商业执行计划，下季度现金消耗将减少至少三分之一[12][24] 其他重要信息 - 本次财报电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，鼓励查看公司向美国证券交易委员会的备案文件[4] - 会议内容包含时效性信息，公司无义务修订或更新陈述以反映会议后的事件或情况，会议有录音并可在公司网站重播[5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 合同数量增加60%对今年剩余时间的发展势头有何影响 - 回答: 这种势头将持续，虽然随着分母增大百分比可能不会保持，但每季度新增合同数量将继续增加，本季度目前接近上季度水平[27] 问题: 与VA的合作关系，TrillaMed合作是否会使公司进入VA - 回答: 目前还没有进入VA医院，与TrillaMed的合作刚刚开始，在VA方面还有工作要做，预计12月季度不会有大影响[28] 问题: PMA心脏手术的审批时间，除了取决于FDA还能如何考虑 - 回答: 已经向FDA提供了所有要求的内容，由于这是设备而非药物，没有明确的PDUFA日期，无法更具体预测，只能等待[29] 问题: 现金消耗减少约三分之一，是否主要在销售管理费用（SG&A）方面，还是其他方面 - 回答: 会在各个方面都有体现，研发（R&D）和一般管理费用（G&A）等方面都会看到节省[31] 问题: 市场竞争动态，竞争对手产品推出是否导致与医院的合同谈判时间变长 - 回答: 不知道哪个竞争对手获得市场吸引力，公司与医院关系未因竞争对手融资情况而改变，公司新策略和设备升级带来积极影响，在美国和国际市场都获得了更多机会[33][34] 问题: 近期活动增加，合同定价与今年早些时候相比是否有波动，不同规模账户的定价如何波动 - 回答: 按每小时计算，定价与6个月或12个月前相比没有变化，比较稳定，合同规模取决于医院的业务量，业务量越高价格越低[35] 问题: 商业组织变革中哪些策略效果好，哪些方面还有待发展 - 回答: 与国际分销公司的合作是一大成果，TrillaMed和Healthcare Links将有助于与更多机构合作，新的首席商务官已经开始为商业团队带来更多潜在客户和兴趣，未来3 - 6个月将看到更多成果[39][40][41] 问题: 未来几个季度，更高的业务量、标签扩展、运输准备系统、CE Mark和海外销售等对毛利润有何影响 - 回答: 目前有一次性成本（如系统升级成本70万美元）和折旧成本（本季度50万美元）影响毛利润，随着市场扩展，这些成本将减少，毛利润率将上升；国际业务会对毛利润有一定拖累，但短期内影响不大，长期来看随着国际业务成功会有一定影响[43][44][45][46] 问题: 客户数量增加60%的基数是相对于去年还是其他 - 回答: 基数是截至6月30日的总客户数与9月30日的总客户数相比[49] 问题: 10月年化收入相关情况，是否会在第三财季体现 - 回答: 本季度营收80万美元，年化收入约87.5万美元，10月1日后有更多业务启动，数字会更高，但具体高多少未知，因为不知道所有业务启动情况[50] 问题: 国际销售方面，是否会使用TrillaMed扩展到其他国家，还是寻求其他合作伙伴 - 回答: BAC是公司与各国实际分销商之间的中介，公司已经开始看到需求，之前国际业务只有一人负责，现在需要更多帮助，BAC有良好记录，预计未来30 - 60天开始运作[52] 问题: 在海外国家是否需要额外批准，美国或欧盟的批准是否能涵盖许多美国以外的国家或地区 - 回答: FDA批准能涵盖一些，CE Mark涵盖范围比FDA批准更多，还有MDSAP预计明年晚些时候获得，这将打开更多国家市场，但大多数国家仍需要通过各自的许可流程，每个国家情况不同[54] 问题: 下一代设备的PMA补充审查是否会比第一代快 - 回答: 应该会比第一代快，第一代审查时FDA处于疫情困难时期，现在人员配备情况更好，但不知道具体时间，产品将在下周展示，之后几个月提交申请[56] 问题: 未来几个季度预期的营收增长是一次性的还是其他情况 - 回答: 可能是一次性的，合同规模不同，从每年不到10万美元到超过100万美元不等，不知道哪些合同会在哪个季度达成，公司正在与尽可能多的医院接触[59] 问题: 2025年3月预计毛利润转正，2025日历年的毛利润如何发展 - 回答: 2025年3月季度将转正，2026财年第一季度将看到预期的毛利润率，到2025年12月季度应该接近60%左右的数字（考虑国际业务影响）[60][61]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收为1550万美元，较上季度下降7%，较去年同期下降9%，主要原因是一个大型非汽车、非批量生产合同的重新谈判，若排除该合同，营收较上季度将有显著增长[27] - 本季度按GAAP计算的毛亏损为1400万美元，按非GAAP计算为1170万美元，非GAAP下的Q3毛亏损受批量生产爬坡缓慢影响约800万美元，部分被降低COGS的早期回报、对非汽车市场的高ASP和高利润率销售所抵消[28] - 运营支出（OpEx）方面，Q3非GAAP OpEx较Q2有1000万美元的改善，自由现金流亏损减少2000万美元，自年初以来采取的成本行动目标是到明年年底完全实施后每年节省1.45亿美元[29] - Q3现金变动（不包括8月筹集的约9000万美元债务的期末影响）为5200万美元，较Q2的5700万美元有所改善，季度末现金和流动性约为2.49亿美元，包括有价证券和5000万美元未动用的信贷额度[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传感器销售在Q3有强劲增长，满足沃尔沃每周的发货要求同时提高了制造良率和质量率[27] - 在保险业务方面，已与主要保险合作伙伴敲定合作关系，完成保险产品工业化进程，确定了即将推出的保险应用的客户体验设计，明年初可开始编写初始保险单[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为从半导体到激光雷达到软件的垂直整合，独特的1550纳米波长技术构建技术壁垒，芯片能力、软件集成能力等方面具有优势[19][22] - 行业竞争方面，曾经有多达200个竞争对手，如今只剩少数几家有能力按照全球汽车标准生产产品的公司，公司在竞争中脱颖而出[10] - 公司将继续与汽车制造商合作，推动激光雷达在全球汽车行业的市场渗透率，目标是在未来十年内达到两位数的市场份额[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，汽车行业正经历重大变革，新平台的构建和推出面临诸多挑战，多数OEM的平台推出时间比最初目标长，公司面临短期逆风，但也在积极应对[9] - 未来前景方面，尽管当前面临挑战，但随着汽车行业对激光雷达的需求增加，公司对未来充满信心，激光雷达的采用只是时间问题，公司将利用自身技术优势、领导地位以及适应能力抓住未来机遇[23] 其他重要信息 - 沃尔沃EX90的交付量已达四位数，即将在未来几个月达到五位数，并已开始在美国以外的全球首次交付，且沃尔沃将在其下一款车型中把Luminar作为标准配置[4] - 与一家日本OEM签署了新的先进开发合同，包括硬件、软件的付费开发以及车辆集成到不同车型中[5] - 下一代产品Luminar Halo已成功生成第一个点云，性能大幅提升且成本和尺寸大幅降低，预计2026年推出[5][24] - 公司在9月宣布扩大重组计划，预计到明年年底完全实施后每年可节省约8000万美元现金，自年初以来已采取多项成本削减措施，包括裁员约30%等[29] - 股东于10月30日通过授权，允许董事会自行决定实施反向股票分割，公司计划在董事会决定后分享更多相关信息[34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 选举对Luminar未来发展（特别是与电动汽车政策相关）有何影响以及成本削减方面是否还有可操作空间 - 关于选举影响，目前还无法判断，公司专注于执行商业计划，开发和生产行业内最好的激光雷达；成本削减方面，大部分容易的措施已经采取，但仍在持续关注成本结构以寻找削减成本的方法[37] 问题: 与OEM合作伙伴的新高级开发合同是现有合作伙伴还是新合作伙伴 - 是之前提到过的客户，是开发合同的下一阶段，更接近批量生产阶段[41] 问题: 沃尔沃下一款将采用Luminar作为标准配置的车型的推出时间，以及将使用Halo还是现有Iris技术 - 目前与沃尔沃的合作是基于Iris系列技术，关于车型推出时间更多信息将在2025年上半年由OEM分享，很多汽车制造商对采用Halo技术很感兴趣，因为它能实现大规模应用[43] 问题: Halo激光雷达商业化的时间 - 计划在2026年推出[44] 问题: 能否提供2025年的业务量预期，包括涉及的车型数量、成本预期等 - 公司将在年底电话会议上分享相关信息[46] 问题: 行业处于市场份额获取窗口的哪个阶段，预计何时会有更多下一代平台的公告和合同签订，与Mobileye和NVIDIA等平台合作伙伴的关系结构、重点以及是否会发展为独家合作关系 - 激光雷达的采用周期正在加速，但难以确定具体某个时间点会有更多公告和合同签订；与平台合作伙伴的关系重点是成功执行与现有汽车制造商和合作伙伴的合作，目前还不确定是否会发展为独家合作关系，不同OEM的下一个主要平台推出时间不同，但很多集中在2027 - 2029年左右[48] 问题: 是否有来自消费者对激光雷达技术的早期反馈，特别是从安全角度的数据，以及保险业务的市场进入策略、增长轨迹、对盈利或现金流的影响 - 沃尔沃的消费者对激光雷达技术兴趣浓厚，这也是EX90营销的驱动因素之一，从安全角度来看，有数据表明可减少高达40%的事故和事故严重程度；保险业务方面，计划在美国排名前十的州注册，目标是为EX90和其他配备激光雷达的车辆提供约20%的年度保险节省，目前预计短期内不会对公司的损益表有重大贡献[52][53] 问题: Iris +开发的更新，特别是何时能看到Iris +用于批量生产的车辆发货 - 已准备好第一批样品，正在测试过程中，近期会有关于时间表的更新[55] 问题: 沃尔沃新车型的订单与EX90相比如何，以及新车型何时进入批量生产 - 新车型订单规模将小于EX90，预计将在未来几个季度推出[56] 问题: 从Iris到Halo的路线图，Iris是否会一直用于EX90，Halo成本降低的大致比例 - Halo的开发速度更快，Halo将与Iris向后兼容，以便在需要时进行平滑过渡；Halo的成本预计低于Iris的一半，但难以给出确切百分比[60][61] 问题: 沃尔沃建立数据中心，公司之前的地图绘制计划是否仍在进行 - 地图绘制计划仍在进行，目前重点是数据和规模扩展，之前有与主要汽车制造商的开发合同来承担部分开发成本[62] 问题: 软件何时成为主要的收入和利润贡献者，以及对毛利率的影响和展望，若明年电动汽车向混合动力汽车的转变仍在继续是否会影响公司的收入管道或设计订单管道，与除沃尔沃之外的汽车OEM的合作情况 - 软件已经是收入组合的重要部分，预计在本十年的后半期将在收入中占比更大；公司对汽车动力类型持中立态度，目前行业在激光雷达决策方面有暂停情况，但长期来看不会影响公司业务，与除沃尔沃之外的汽车OEM仍保持良好关系并取得进展[65][67]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净营收为2620万美元，较去年同期的3970万美元下降34%，若调整SKU合理化影响，净营收仅下降约15%[32] - 2024年第三季度的毛利润率从去年同期的49.4%提高到60.3%，与2024年第二季度基本持平[34] - 2024年第三季度整体贡献利润率为17%，较去年的3%有所提高，较2024年第二季度的17.4%略有下降[34] - 2024年第三季度可变销售和分销费用占净营收的比例降至43.3%，而去年同期为46.3%[35] - 2024年第三季度运营亏损170万美元，较去年同期的650万美元有所改善，改善幅度约为73.4%[36] - 2024年第三季度净亏损180万美元，较去年同期的630万美元有所改善，改善幅度约为71.7%[37] - 2024年第三季度调整后的EBITDA收益为50万美元，较2023年第三季度调整后的EBITDA亏损440万美元改善了111%[37] - 截至2024年9月30日，现金约为1610万美元，较2024年6月30日的2030万美元有所减少[38] - 2024年第三季度库存水平为1660万美元，低于2024年第二季度末的1840万美元和去年同期末的3150万美元[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 除湿器销售受缺货和天气影响，第三季度略低于预期，但夏季整体经SKU合理化调整后的除湿器销售额较去年同期仍增长约10%[13][33] - Pursteam品牌在第三季度表现强劲，特别是蒸汽拖把和蒸汽熨斗[15] - 厨房电器产品销售疲软[32] - 2024年第三季度推出收入为60万美元，较2023年第三季度的40万美元有所增加，按计划在第三季度推出了一个新产品类别和四个产品变体[33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要在美国销售产品，大部分营收来自亚马逊[10] - 在墨西哥通过Mercado Libre的销售虽规模小但前景较好，与Mercado Libre的合作将为拉美地区带来更多机会[22] - 对Target Plus渠道寄予期望，预计在黑色星期五前将hOmeLabs、Pursteam和Mueller Living的核心产品上线[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年专注于简化和稳定公司的使命取得成果，2025年将从稳定转向增长，增长将主要来自全渠道扩张和有机产品推出，同时认为并购需具有战略性和增值性[21][26] - 在全渠道扩张方面，凭借第三方最佳软件模式，无需大量投资或定制即可扩展到新渠道[22] - 在有机产品推出方面，虽2019年后未大力开展，但仍将在2025年重新加强，2024年四季度将推出新的Pursteam蒸汽拖把 scrubber，2025年计划推出一些新产品[24][25] - 公司认为自身品牌和产品在亚马逊以外的渠道也有销售潜力，目前在其他渠道的拓展较为谨慎，先以少数标志性SKU获取成功经验后再逐步扩大产品组合[44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在当前通胀环境下消费谨慎，价格敏感，四季度购物季虽竞争激烈，但公司产品的多价格点策略使其处于有利地位，预计四季度净营收受SKU合理化影响将下降，但调整后的EBITDA有望接近盈亏平衡或实现盈亏平衡[19][20][39][40] - 预计2025年将是营收增长和运营杠杆进一步改善的一年[27] - 尽管集装箱成本较高且预计在2025年上半年仍维持高位，但公司的多供应商策略有助于应对[63][65] - 公司已进行成本削减，如重组、更换审计师、保险续保费用降低等，预计2025年固定成本将进一步降低[67] 其他重要信息 - 公司的非GAAP财务指标包括调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率，这些指标有助于评估公司的盈利能力、与过去业绩的一致性和可比性以及核心经营成果的期间比较，但与其他公司类似指标的定义可能不同[5][6] - 公司的股东福利计划中，投资者可在aterian.io/perks注册，参与者可在财报电话会议上提问，股东福利折扣邮件从每周改为每月发送，给予参与者更多灵活性[76][78][79] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在距离黑色星期五仅两周的情况下，对在Target Plus上线有多自信，有哪些障碍，假期期间预计上架多少SKU - 障碍不大，目前正在进行一些上线测试，营销活动和工具与亚马逊有所不同但预计不会造成实质阻碍，SKU数量仍不确定，目标是至少六个[43] 问题: 未来12 - 18个月在Target和沃尔玛上架更多SKU的时间表如何，限制上架更多产品的因素是什么 - 公司认为专注很重要，先从小规模开始是为了让团队学习如何在这些渠道营销，先以少数标志性SKU获取成功经验后再逐步扩大产品组合[44][45] 问题: 为什么在新产品推出上不够激进，明年计划推出的新产品数量不多，是否在等待更强的消费力 - 公司认为专注于少而精、经过充分研究的产品，从长远来看更有利于成功，先缓慢谨慎地开展以避免失误，随着营收增加和发展势头增强可能会更激进[46][47][48] 问题: 在将业务重心转向增长的明年，六个核心品牌中哪个最有增长潜力 - 管理层对所有品牌都很满意，认为每个品牌都有增长潜力，例如hOmeLabs在环境领域仍有很多机会，Pursteam即将推出新的蒸汽拖把且蒸汽熨斗也有机会[51][52][53] 问题: 在考虑新产品开发时是否专注于特定类别或现有品牌下的新产品推出 - 是的，在现有品牌下仍有很多推出新产品的机会，2025年的产品路线图将涉及新类别和旧类别产品的重新推出，但还需要更多时间确定细节[54][55] 问题: 对四季度剩余时间的消费趋势有何看法 - 10月销售活动强劲，价格敏感促使消费者提前购买，目前没有看到偏离业绩指引的情况，对黑色星期五和网络星期一充满期待[59][60][61] 问题: 如何看待集装箱运输费率对业绩的影响 - 尽管选举后费率有所下降，但预计仍将高于2023年和2024年上半年的正常水平，2025年上半年可能仍维持高位，公司的多供应商策略有助于应对[63][64][65] 问题: 完全实现成本效率后的固定成本结构是怎样的 - 2025年将充分体现2024年第一季度重组的全年影响，更换审计师降低了成本，保险续保费用也有所降低，预计固定成本将下降[67] 问题: 第三季度的G&A显著低于六月季度和三月季度，是成本削减的全部效果还是包含非经常性因素 - 第三季度有保险退款，G&A在各季度不完全相同，第一季度有较高的审计会计费用，实际运行率可能略高于第三季度结果[69] 问题: 拥有1600万美元现金且接近盈亏平衡，管理层和董事会如何考虑利用多余资本提高回报，并购是否为优先事项，若并购关注哪些方面 - 并购将有助于产品或品牌组合，是具有长期战略价值的才会考虑，现金将用于营运资金、建立库存和营销新产品，也会考虑并购[71][72] 问题: 目前估值情况如何，希望达到的EBITDA倍数是多少 - 估值不太稳定，卖家期望有时不切实际，看到过3 - 4倍的情况，有时低于3倍，认为3 - 4倍比较合理[73] 问题: 股东福利折扣邮件是否已停止 - 没有停止，从每周改为每月发送，给予参与者更多灵活性[77][78][79] 问题: 是否有兴趣重新进入已在SKU合理化中停止的产品类别或产品线 - 正在制定2025年路线图，若符合品牌愿景，会考虑重新进入某些已停止的类别，利用之前的评级和评论可降低推出风险[80]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为920万美元，较去年同期的780万美元增长18% [22] - 第三季度系统营收为440万美元，去年同期为350万美元，由三个Genesis系统的部分营收确认推动 [22] - 第三季度经常性营收为480万美元，去年同期为430万美元，反映了对APT收购的两个月贡献 [23] - 2024年第三季度毛利润率为营收的45%，经常性营收毛利润率为70%，系统毛利润率为16%，经常性营收毛利润率受APT收购相关会计影响，预计未来几个月库存销售后将恢复历史水平 [24] - 第三季度运营费用为1040万美元，包括250万美元非现金股票补偿费用和70万美元与收购相关的或有收益考量的非现金按市值计价调整，排除这些非现金费用后，调整后的运营费用为720万美元，与去年同期的710万美元相当 [25] - 第三季度运营亏损和净亏损分别为630万美元和620万美元，去年同期分别为560万美元和540万美元，调整后的运营亏损和调整后的净亏损分别为310万美元和300万美元，去年同期分别为300万美元和280万美元，第三季度负自由现金流为420万美元 [26][27] - 截至9月30日，公司拥有现金及现金等价物（包括受限现金）1100万美元，无债务，10月显著的现金收入使现金及现金等价物（包括受限现金）在10月底增加到1330万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Genesis系统：第三季度交付了三个Genesis系统，部分营收确认推动了系统营收增长，本季度又收到两个Genesis系统的订单，截至第三季度末资本积压为1550万美元，Genesis客户管道仍然强劲，预计未来季度将继续收到订单 [6][7] - APT相关业务：第三季度经常性营收受益于APT导管营收的部分季度贡献，约为50万美元，第四季度将更多，公司对APT导管在机器人电生理学家社区的积极反响感到兴奋，预计第四季度及后续季度这些导管将实现有意义的连续营收增长 [10] - MAGiC导管：接近获得欧洲CE标志批准，在微生物学审查的最后阶段，预计很快获得CE标志，美国FDA正在审查MAGiC的PMA提交，已就预期适应症和支持数据达成一致，期望在欧洲MAGiC研究数据基础上获得初始监管批准，并计划后续在美国进行批准后研究 [12][13] - 机器人高密度映射导管和血管引导导管：第三季度制造了数百个用于正式监管测试的导管，预计在几个月内完成所有测试，并于2025年第一季度提交监管申请，这两种导管具有临床、商业和战略价值 [15] - 其他业务：Sync已在App Store可用，Synchrony即将进入正式监管验证测试，这两种产品是公司核心机器人产品的辅助产品，受到医生和医院管理人员的好评 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：是公司资本成果的主要驱动力，拥有最先进的产品生态系统，Genesis系统的三个交付客户均为欧洲医院，公司在欧洲有30 - 35个医院客户，约12人的销售团队，在欧洲的监管批准领先于美国和中国，Genesis X的CE标志已获批，正在建立Genesis X的客户管道，MAGiC导管在欧洲的临床研究进展良好，预计获批后将有显著商业应用 [8][9][60][61] - 美国市场：监管批准稍落后于欧洲，公司正在努力构建产品生态系统，FDA正在审查MAGiC的PMA提交，尚未进行制造设施审计，预计未来几个季度将是合理的时间框架，公司正在努力使产品生态系统在美国整合起来，目前美国市场在产品生态系统方面落后于欧洲，导致销售面临挑战 [35][41] - 中国市场：与微创合作以获得Genesis机器人、映射集成和新型消融导管的监管批准，中国国家药品监督管理局（NMPA）最近完成了对公司质量体系和Genesis系统的现场审计，审计成功预示着近期在中国的批准前景良好 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新战略：积极推动全面创新战略后期的广泛进展，重点关注MAGiC导管、机器人高密度映射导管、血管引导导管、Genesis X等产品的监管和开发工作，期望通过这些创新产品推动公司增长 [12][14][15][19] - 收购整合战略：成功完成并整合APT收购，APT的导管业务为经常性营收增长提供支持，APT的独特专业知识与公司战略高度互补，有助于公司专注于机器人引导的血管内设备家族的发展 [4][10][11][18] - 市场拓展战略：目前公司的机器人系统订单主要由电生理专业驱动，随着明年推出首批血管导管和导丝，预计将开始收到更多专业驱动的订单，以扩大市场范围 [9] - 行业竞争：未提及具体的行业竞争情况 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度业绩满意，认为公司在商业执行、收购整合、创新和监管工作方面表现良好，预计今年营收将与2023年大致相等（不包括Genesis X和MAGiC潜在营收），预计未来季度系统营收和经常性营收将实现同比增长，公司将保持运营费用基本与去年持平，预计年底拥有约1200万美元现金且无债务，在当前估值水平无意稀释股东权益，将谨慎管理财务状况并保护股东价值 [29][30][31] 其他重要信息 - 公司在多个产品的监管审批过程中积极应对，如对MAGiC导管在欧洲的CE标志审批和美国FDA的PMA提交审查过程中的应对措施，以及对Genesis X在美国的510(k) clearance提交后的应对情况等 [12][13][19] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于MAGiC导管，能否确认是否会在Q4或年底前获得CE标志，以及美国的时间线是否受欧洲互动影响，是否为2025年上半年事件？[33] - 回答：在欧洲，已处于审查的最后阶段，对之前的微生物学问题及后续澄清问题的回复情况良好，预计很快获得CE标志，但无法定要求，只能耐心等待；美国方面，现在确定时间还为时尚早，FDA正在审查提交内容的各个方面，还有一些活动如制造设施审计尚未进行，预计未来几个季度是合理的时间框架，公司正与FDA积极合作 [34][35] 问题2：美国市场的系统销售情况如何，与欧洲市场相比有何差异，美国市场是否在等待移动机器人和MAGiC导管推出，还是Genesis仍全速推进只是宏观环境稍弱？[36] - 回答：欧洲拥有最先进的产品生态系统，包括机器人、相关一次性用品、与X - ray和映射系统的集成等，这促进了商业销售，虽然MAGiC、血管设备和Genesis X尚未完全上市，但Genesis与即将上市的MAGiC集成的X - ray在市场上被看好，这对销售产生积极影响；美国和中国在构建产品生态系统方面稍落后，在中国接近一些监管批准，美国也在努力构建，这是美国市场销售面临挑战的原因 [38][39][40][41] 问题3：关于MAGiC导管的试验设计，与FDA协商后有何演变，能否透露已商定的初始适应症以及FDA积极看待试验设计、结果并做出批准决定的要求？[43] - 回答：在监管事务上不宜过于具体，欧洲的研究招募了广泛的心律失常患者，整体结果良好，医生用户满意，可利用这些数据解决导管的整体安全性和性能问题，有一些未满足医疗需求较高的患者群体，MAGiC在这些群体中能提供最显著的益处，这将是美国首先获得适应症的方向，之后有机会扩展适应症 [45][46] 问题4：关于APT导管组合，能否更新其市场反响和对连续营收增长的预期，介绍其使用案例、营收增长驱动因素以及有意义增长的含义？[47] - 回答：APT开发并商业化了一系列用于心脏消融程序的特殊诊断EP导管，能为医生提供更好的心电数据，主要用于复杂室性心动过速或小儿和先天性患者等复杂患者群体，与公司销售团队协同性好；公司一直在教育商业团队和医生客户，在美国主要致力于让导管进入医院合同，已开始从多家医院收到订单，预计未来几个季度将持续受益，这些导管有机会达到高数百万美元或双位数百万美元的营收规模，有助于扩大机器人采用率、增加与医生的接触点、支持更大的销售团队等战略目标 [48][49][50][51][52][53] 问题5：关于机器人高清映射导管，是否可能最早于2025年初获得批准，能否提醒当前竞争对手的ASP（平均销售价格）、当前每例的经常性营收以及完整产品组合建成后的情况？[54] - 回答：2025年第一季度将进行机器人高密度映射导管和机器人导管引导导管的监管提交，这些是510(k)设备，监管时间线应比MAGiC简单；关于营收影响，之前提到消融导管的引入可能使每例一次性营收增加两倍，再加上高密度映射导管可能再增加两倍，即引入这两种导管后约为当前每例一次性营收的5倍，在非电生理空间开始时每例营收可能较低，公司目标是先展示机器人在多临床专业的价值，再逐步构建血管产品组合 [55][56][57] 问题6：关于MAGiC导管，从库存角度对供应市场的能力有何看法，欧洲和美国的销售团队人数是多少？[59] - 回答：在欧洲，对MAGiC作为临床解决方案有信心，正与Osypka合作确保制造产能提升，他们在努力建立库存和提高制造效率；在欧洲有30 - 35个医院客户，销售团队（包括培训人员等）约12人左右，随着MAGiC的推出和采用，有计划招聘专门的销售代表以扩大销售团队 [60][61] 问题7：关于PFA项目，能否提供最新情况？[62] - 回答：已经进行了大量的临床前动物研究，其中一个项目甚至可能在明年在欧洲获得监管批准，明年可能进行首次人体研究，还有其他合作的PFA公司，但进展不如这两个主要的机器人项目，这两个项目在过去几个月忙于临床前研究，包括高质量的生存研究 [63] 问题8：能否介绍一下导丝、Synchrony和Sync的情况，特别是后两者在网站上有但无产品公告？[66] - 回答：导丝和导导管是将机器人系统价值扩展到血管导航领域的初始产品，导导管进展顺利，计划于第一季度提交，之后可将机器人用于非电生理程序，导丝的制造提升进展缓慢，目前重点关注导导管；Sync已在App Store可用，Synchrony即将进入正式监管验证测试，这两种产品受到医生和医院管理人员的好评，将有很好的机会展示给医生和投资者 [67][68][69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总产品销售额为2870万美元，较第二季度的3070万美元略有下降，主要是由于ROLVEDON销售额被INDOCIN的预期下降所抵消 [32] - ROLVEDON第三季度销售额为1500万美元，第二季度为1510万美元，变化由销量持续增长但净价格下降所驱动 [32] - INDOCIN第三季度销售额为570万美元，低于第二季度的690万美元，原因是仿制药竞争导致净价格下降 [33] - 第三季度报告的毛利率提高到74%，相比第二季度的71%有所上升，主要是由于上季度库存逐步增加的摊销和减记不再重复 [33] - 第三季度SG&A费用为1670万美元，低于第二季度的1840万美元，R&D费用约100万美元相对持平，调整后的运营费用第三季度为1640万美元，低于第二季度的1770万美元 [34] - GAAP净收入第三季度亏损290万美元，低于第二季度的370万美元亏损，Q3调整后的EBITDA为正530万美元，较第二季度的500万美元有所增加 [35] - 第三季度运营现金流可忽略不计，受营运资金时间和产品销售额下降影响，年初至今运营现金流为1500万美元，季度末总现金为8860万美元，与第二季度的8840万美元基本持平，债务保持4000万美元不变 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **ROLVEDON业务线** - 第三季度销售额为1500万美元，较第二季度的1510万美元基本稳定，在社区肿瘤诊所领域保持约33%的稳定份额，虽有需求下降（受季节因素和社区肿瘤诊所空间的一些变化影响），但新客户的增加抵消了这一影响，且在医院空间和之前未涉足的社区肿瘤诊所实现了进一步扩张 [22][32] - 同天给药试验于第二季度初完成，数据将在12月的圣安东尼奥乳腺癌研讨会上以海报形式展示，未来几年在现有市场和医院市场的扩张中都将发挥关键作用，目前处于标签扩展评估的早期阶段 [24] - **INDOCIN业务线** - 第三季度销售额为570万美元，低于第二季度的690万美元，市场份额稳定在内部目标水平（不含复方市场的约50%），目前只有一个仿制药竞争对手，公司将竞争以保持市场份额并优化价格 [25][33] - **Sympazan业务线** - 虽为较小资产，但市场渗透不足有增长空间，对关键意见领袖的意识和支持反应良好，7月和8月的处方需求达到创纪录水平，公司将继续提高其知名度和使用率 [26][27] - **SPRIX业务线** - 可提供阿片类药物级别的止痛效果，满足未被满足的医疗需求，2025年1月1日起的NOPAIN法案（扩大非阿片类术后选择的报销范围）可能是一个机会，有望成为更大的资产 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在GCSF市场中，ROLVEDON面临竞争，市场定价受生物类似药和新进入者影响，公司在过去几个季度看到价格下降，预计随着市场份额趋于平衡这一趋势将继续，公司专注于从Medicare Part B角度运营的市场并保持领先的市场份额地位 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从以INDOCIN为主要产品向ROLVEDON过渡的过程中稳定组织，为未来几个月的转型增长做准备，有稳健的资产负债表、适度债务、良好的资产组合，团队专业且熟悉行业，能力和精益模式使其相对不受行业限制，可专注于符合商业参数的新资产，通过收购、整合和有针对性的市场策略建立重要的品牌专业业务 [19][20] - 公司将继续关注稳定执行、推动现金流并寻找可增加的新资产以扩大平台规模，对于收购交易持谨慎态度，会根据资产情况、价格、与公司模式的契合度等来决定，目前倾向于近期做更稳健的交易而非小的补充性交易 [21][39] - 在ROLVEDON业务方面，2024年主要聚焦于社区肿瘤诊所空间，2025年计划向医院等领域扩张以实现增长，将ROLVEDON作为长期发展的资产看待 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司有很好的平台、优秀的团队、合理的战略和资产负债表来支持进一步增长，有能力在现有商业业务上稳定执行并寻找合适资产来扩大平台 [61] 其他重要信息 - 11月7日董事会会议上，Peter Staple退休，Jeff Vacirca从董事会退下来，Heather Mason被任命为董事会主席，David Stark加入董事会 [14][15][16][17] - 公司回应了Alex Parker的无端攻击，称其提出的关于ROLVEDON的安全有效性、减值费用、向举报人付款等三项指控毫无根据，公司将坚决捍卫自身声誉 [7][8][9][10][11][12][13] 问答环节所有的提问和回答 问题: Ajay是否能提供业绩指引相关想法 - 回答: 目前还想保持现有的指引范围，因为年内一些关键领域仍有波动，公司将继续专注于从INDOCIN到ROLVEDON的业务稳定过渡、监测INDOCIN的仿制药竞争格局以及GCSF市场的动态定价和销量活动 [38] 问题: Brendan对今年做小交易和2025年做更大交易的想法是否有更新 - 回答: 公司在持续关注市场上可执行的交易，无论是小交易还是大交易，但现在倾向于近期做更稳健的交易而非小的补充性交易，具体取决于资产情况、价格、与公司模式的契合度等 [39] 问题: 在定价方面，Ajay认为价格下降是否已经稳定，还是仍有下降空间 - 回答: GCSF市场竞争激烈，受市场竞争对手影响较大，过去几个季度看到价格下降且预计趋势会继续，但公司专注于在Medicare Part B市场保持领先的市场份额地位 [41] 问题: 关于同天给药数据，Brendan能否谈谈将其纳入NCCN指南的后勤工作和潜在时间表 - 回答: 12月将公布数据，之后与NCCN合作大概有6个月的窗口期供其考虑，最早可能在年中，但具体时间还未确定 [42] 问题: 对于ROLVEDON，Scott认为其销售额在2024年相对稳定，想知道这是否是未来增长的基础，以及2025年及以后的增长情况 - 回答: 2024年销售额预计约6000万美元，2025年随着从社区肿瘤诊所空间向医院等领域扩张，公司计划并认为ROLVEDON会有持续增长 [46][47] 问题: Scott认为本季度SG&A费用较低，是否可以以此推算未来，是否是目前的运行率 - 回答: 公司业务中一般下半年的SG&A费用较低，且今年第一季度有公司转型等因素影响，最后两个季度的平均值可用于推算今年剩余时间 [48] 问题: 关于董事会更新，Peter Staple退休是否与董事会成员强制退休年龄有关，以及能否解释一下Dr. Vacirca退休的情况 - 回答: Peter在董事会已21年，虽然接近退休年龄但之前因公司过渡等原因留任，现在退休是早有计划；Dr. Vacirca来自Spectrum，帮助公司整合并理解相关市场，他可能有其他业务利益需要关注所以现在从董事会退下来是合适的时机 [50][51] 问题: Raghuram想了解促使新客户选择ROLVEDON的潜在市场动态 - 回答: ROLVEDON在竞争激烈的市场中竞争，在诊所Medicare Part B领域较成功，医生和供应商认可其安全性和有效性，同时很多时候这是一个合同相关的竞争，涉及到准入、ASP公式、ASP侵蚀管理等方面，产品本身的吸引力有助于进入市场，合同方面有助于保持市场份额 [53][54][55][56] 问题: Raghuram想让Ajay评论一下未来毛利率的趋势，是否能持续保持在70% - 75% - 回答: 目前仍保持2024年的指引，暂不评论2024年之后的情况，随着从INDOCIN向ROLVEDON的转变（INDOCIN毛利率高且商业活动少，ROLVEDON是生物制品且有更高的COGS率和商业支出），会看到毛利率的转变，但2024年公司绝对专注于从定价角度维持70% - 75%的毛利率 [58]

财务数据和关键指标变化 - 公司进行了2023年财务数据修订，原因是进行了非现金非运营的税务调整，涉及收购Ocessa时法定和美国GAAP会计在非合并投资上的差异，该调整对2020和2023年数据影响不大 [15] - 拉丁美洲市场外汇汇率在过去几周下降，由于第四季度来自该市场的增长数量占比较大，会对本季度的AOI和NOI产生不成比例的影响，但从2025年全年活动规模来看影响不大 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ticketmaster业务：10月第一季度Ticketmaster销售额同比增长15%，预计第四季度会有很强的表现，下周将有200多场体育场和竞技场演出售票，这种强劲表现将持续到Q1和明年，明年的Ticketmaster业务预计将更像2023年 [9] - 音乐会业务：10月第一季度音乐会业务销售额同比增长23%，预计明年将继续保持AOI增长，在竞技场和圆形剧场的业务将在今年的基础上增长，加上体育场业务的增长，收入和AOI增长强劲，预计全年利润率将接近2019年水平，第四季度广告支出预计将有两位数增长 [9][20][21] - 赞助业务：今年战略合作伙伴数量增加了20%，赞助业务在过去十年左右一直是公司的明星业务，多年来保持两位数增长，预计2025年及以后将继续保持AOI增长，增长的主要驱动力是全球化 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲市场：之前提到今年第四季度在拉丁美洲表现强劲，但外汇汇率下降会对本季度的AOI和NOI产生影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在全球范围内开展业务，通过在世界各地举办更多演出，增加赞助业务的库存，开拓新的市场和关系，以实现赞助业务的持续增长 [19] - 在场地建设方面，公司预计在明年及2025年底前将14个场馆上线，可容纳约800万新增粉丝，公司经常与其他方合作建设场馆，如最近签署了一个露天剧场的正式协议，将增加5000万美元的资本支出，但也有3000万美元来自其他方的资本增加 [25] - 公司将继续关注超级粉丝或高级粉丝的市场，认为高级体验是公司未来增长的重要支撑，目前高级体验在演出中的占比为2% - 6%，未来有望增长到20%以上，公司在翻新和新建场馆时将提高高级座位、休息室和体验的比例 [27] - 在技术投资方面，Ticketmaster将继续投入数千万美元的资金，在企业端为场馆、推广商等提供创新产品，包括定价技术、营销科学能力、处理高需求售票能力以及数字票务和防机器人技术等 [39] - 公司没有重大的并购目标，将继续在全球100个希望有大型娱乐活动的城市开展业务，如建设竞技场、露天剧场或举办音乐节等 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来的业务发展充满信心，如赞助业务将继续增长，Ticketmaster业务在第四季度和明年将表现强劲，音乐会业务也将继续保持增长，同时公司将继续在场地建设和高级体验方面进行投资 [9][19][21] - 对于特朗普执政下的反垄断政策，公司希望能回归更传统的反垄断方法，减少政府对市场的干预，公司希望能在明年初与相关部门进行接触 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何将积极的前瞻性指标体现在损益表上，Ticketmaster业务在Q4、Q1和明年的情况，音乐会业务明年的利润率情况 [8] - 回答：10月第一季度Ticketmaster销售额同比增长15%，音乐会业务销售额同比增长23%，预计第四季度Ticketmaster业务将表现强劲，下周将有200多场体育场和竞技场演出售票，这种强劲表现将持续到Q1和明年，明年的Ticketmaster业务预计将更像2023年；音乐会业务明年预计将继续保持AOI增长，在竞技场和圆形剧场的业务将在今年的基础上增长，加上体育场业务的增长，收入和AOI增长强劲，目前还无法确定各场地对利润率的确切影响，但总体上收入和AOI将增长 [9] 问题：特朗普执政下的反垄断政策走向，是倾向于结构性还是行为性，何时有机会与司法部接触 [10] - 回答：目前还处于过渡阶段，公司希望能回归更传统的反垄断方法，减少政府对市场的干预，公司希望能在明年初与相关部门进行接触 [11] 问题：2023年财务数据修订的原因和主要变化，Q4拉丁美洲外汇对NOI的影响以及2025年外汇情况 [14] - 回答：修订2023年财务数据是因为进行了非现金非运营的税务调整，涉及收购Ocessa时法定和美国GAAP会计在非合并投资上的差异，该调整对2020和2023年数据影响不大；拉丁美洲市场外汇汇率在过去几周下降，由于第四季度来自该市场的增长数量占比较大，会对本季度的AOI和NOI产生不成比例的影响，但从2025年全年活动规模来看影响不大 [15] 问题：赞助业务明年的发展情况，是否有特定业务领域有更大的执行机会，音乐会业务第四季度的AOI相关的营销支出情况 [18] - 回答：赞助业务在过去十年左右一直是公司的明星业务，多年来保持两位数增长，预计2025年及以后将继续保持AOI增长，增长的主要驱动力是全球化；关于音乐会业务第四季度的AOI，预计广告支出将有两位数增长，目前正在增加活动和人员以应对明年大量的演出 [19][20] 问题：资本支出增加，新场馆机会的管道情况，AMP项目提前的原因，赞助业务中增加的合作伙伴是新的还是现有关系的拓展以及成功执行的原因 [23] - 回答：公司经常与其他方合作建设场馆，如最近签署了一个露天剧场的正式协议，将增加5000万美元的资本支出，但也有3000万美元来自其他方的资本增加；预计在明年及2025年底前将14个场馆上线，可容纳约800万新增粉丝；赞助业务中增加的合作伙伴大部分来自现有的900 - 1000个赞助商，公司通过提供良好的服务，保持较高的续约率并能升级合作关系来拓展业务 [24][25] 问题：哪些举措最能引起粉丝共鸣并提高人均消费，人均消费未来的发展趋势，实施分层体验的机会有多少，超级或高级粉丝与普通或休闲粉丝的盈利情况 [26] - 回答：在食品和饮料方面提供更多的销售点、高端产品、非酒精饮料选项等可以提高人均消费，过去几年人均消费增长了2美元，未来还有很大的提升空间；公司认为高级体验是未来增长的重要支撑，目前高级体验在演出中的占比为2% - 6%，未来有望增长到20%以上，公司在翻新和新建场馆时将提高高级座位、休息室和体验的比例，高级体验的销售情况一直很好 [27][28] 问题：过去一周的变化是否会改变公司的并购想法 [30] - 回答：公司没有重大的并购目标，将继续在全球100个希望有大型娱乐活动的城市开展业务，如建设竞技场、露天剧场或举办音乐节等，过去两年没有变化，未来也不会改变 [31][32] 问题：关于二级票务市场的策略 [33] - 回答：美国的二级票务市场监管不足，公司希望未来能有更好的监管来保护消费者 [35] 问题：Ticketmaster在技术方面的投资情况，如防机器人、需求生成等方面 [38] - 回答：Ticketmaster将继续投入数千万美元的资金，在企业端为场馆、推广商等提供创新产品，包括定价技术、营销科学能力、处理高需求售票能力以及数字票务和防机器人技术等 [39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.144亿美元，较上一年增长近15%（1500万美元）[21] - 运营费用方面，整体运营费用为1.086亿美元，较去年的9760万美元增长11%[22] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）第三季度为1020万美元，较上一年的610万美元增长67%，年初至今为2310万美元，较去年的1080万美元增长114%[23] - 第三季度运营产生的现金为560万美元，而去年同期为使用680万美元现金[24] - 资本支出（CapEx）约为2000万美元[24] - 公司提高了2024年全年的业绩指引，营收范围在4.3亿 - 4.35亿美元，调整后的EBITDA在4100万 - 4300万美元，调整后的净收入在1600万 - 1800万美元，学生入学人数增长13% - 15%，资本支出在5000万 - 5500万美元[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在学生入学方面，第三季度入学人数较去年显著增长21.1%，其中新的East Point校区贡献较大，若不包含新校区，同校区入学人数增长也超15%，本季度末学生人数较去年第三季度多1800人[21] - 教育、服务和设施费用占营收的比例开始下降[22] - 公司的营销投资增加，但每次入学的成本下降，显示出营销支出的效率提升[22] - 公司决定剥离位于拉斯维加斯的Euphoria Institute校区，该校区2023年EBITDA亏损，今年继续表现不佳，预计营收700万美元，EBITDA亏损超100万美元[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行关键增长计划，包括新校区开发和在现有校区复制项目，如2025年第一季度末在现有校区复制10个项目，第三季度已在部分校区开设新的HVAC和焊接项目，第四季度将在其他校区开设更多项目[6][11] - 继续推进Lincoln 10.0混合教学模式的推广，预计到2026年年中在护理项目中实施，完全部署后将服务约80%的学生[8] - 计划开设多个新校区，如2025年将搬迁纳什维尔和费城校区、开设休斯顿校区，2026年底将开设长岛校区[9][10] - 继续拓展企业合作伙伴关系，如与现代汽车、捷恩斯汽车、特斯拉等建立新的合作项目，与Container Maintenance Corporation的合作也在推进[12][13] - 公司认为自身在满足美国企业和劳动力需求方面具有优势，通过提供高投资回报率的项目，在中等技能学习领域成为领先者，与其他教育机构竞争[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于美国对技能型职业培训兴趣的增长趋势，营销计划在吸引潜在学生方面越来越有效[7] - 尽管失业率尚未受到明显影响，但公司的潜在学生数量增长强劲，管理层认为这一趋势将持续，因为人们意识到大学并非适合所有人，公司的项目提供了更快、更经济的就业途径，且工作不易被AI取代[43] - 随着新总统当选，公司希望新政府减少繁琐的监管，创造更公平的竞争环境，但公司的长期发展战略不会因政府更替而改变[44] 其他重要信息 - 公司董事会批准了剥离拉斯维加斯Euphoria Institute校区的战略计划，正在与潜在买家合作，预计短期内签署资产购买协议，明年初完成交易[25] - 公司CEO将在未来几周与各地投资者会面，介绍公司的增值潜力[17] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于长岛新校区计划以及纽约州的监管框架[29] - 回答：公司即将签署新校区的租约，选址长岛是因为看到了那里的市场需求，且与当地协会有合作关系，虽然纽约州的监管具有挑战性，但公司已在该地运营20年，有一定的基础，预计新校区将在24个月内建成运营[30][31] 问题2：关于关闭拉斯维加斯Euphoria Institute校区[32] - 回答：不是关闭，而是将其出售给新的所有者，该校区是公司唯一的美容项目，不符合公司核心业务，新的所有者可能更有利于其发展，从第四季度起将作为过渡校区进行损益报告，明年第一季度完成交易[33][34] 问题3：长岛新校区的规模[35] - 回答：大约65000平方英尺，比East Point校区稍大[35] 问题4：关于潜在学生数量增长是因为营销手段提高还是宏观需求增加[36] - 回答：两者都有，营销手段在不断优化，同时宏观需求的增长也对潜在学生数量增长有推动作用[36] 问题5：如何看待医疗保健业务学生人数持平的情况[39] - 回答：是入学时间和部分校区表现不佳导致，新泽西州的Paramus校区低于基准，已停止招收部分学生，预计2025年将恢复，其他校区的人数增长强劲[39] 问题6：尽管失业率尚未明显影响，潜在学生数量增长强劲的趋势是否会持续以及对整体环境的看法[43] - 回答：管理层认为这一趋势将持续，因为人们意识到大学并非适合所有人，公司的项目提供了更快、更经济的就业途径，且工作不易被AI取代[43] 问题7：新政府上台后是否会有监管变化以及销售和管理费用（SG&A）是否会有变化[44] - 回答：公司的游说（教育）工作将继续，预计新政府可能会减少繁琐的监管，但无法确定是否会削减100万美元的费用[44]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1.85亿美元同比增长14% [12] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到9300万美元较2023年第三季度增长近1% [12] - 该期间的净收入为4000万美元同比翻倍 [12] - 截至2024年9月30日净债务为1.49亿美元较2023年12月减少1.37亿美元净债务与调整后EBITDA比率为0.5倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集团装机容量为6703兆瓦2024年第三季度发电量为5685吉瓦时同比下降1% [10] - 水电方面Piedra del Aguila的水电能源发电量从2023年第三季度的2151吉瓦时下降35%至1405吉瓦时主要由于Collon Cura河水位下降55% [37] - 风电方面2024年第三季度发电量为386吉瓦时较2023年同期的404吉瓦时下降4%主要因为风力资源减少和一些特殊维护工作 [38] - 太阳能方面2024年第三季度发电量达到61吉瓦时 [39] - 热电方面2024年第三季度发电量较2023年第三季度增长21%达到3832吉瓦时 [39] - 营收方面现货市场营收增长11%（900万美元）合同销售增长12%（800万美元）蒸汽销售增长41%（300万美元） [42][44][45] - 成本方面销售成本增加24%（1700万美元）主要因为保险和员工薪酬销售总务管理支出（SG&A）上升20%（300万美元）其他运营结果净额较2023年第三季度低23%（300万美元） [48][49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷截至2024年第三季度末装机容量达到42919兆瓦较2023年9月30日记录的43452兆瓦下降1%（533兆瓦） [24] - 其中可再生能源新增902兆瓦水电减少1195兆瓦热电净减少240兆瓦 [26][27] - 2024年第三季度发电总量同比收缩3%水电收缩33%核电增长7%热电增长13% [29][31][32] - 电力需求较2023年第三季度增长1%至35.6太瓦时住宅消费在2024年第三季度增长3%工业需求在多个季度来首次略有增长 [33][34] - 2024年第三季度电力贸易平衡为净进口情况8月达到峰值 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的San Carlos太阳能农场和Brigadier Lopez联合循环项目均按计划和预算进行太阳能农场预计2025年第二季度完成联合循环项目预计2025年第四季度完成 [23] - 公司正在与政府商讨新的电力招标项目包括热电和水电方面的招标并期望参与其中 [58][62][64] - 在可再生能源方面公司看到了为北方矿业公司提供电力和输电线路的机会特别是锂矿公司 [63] - 公司也在寻求矿业（金银矿锂矿等）和林业方面的发展机会以及电力行业内增加可再生能源兆瓦数的机会 [63] - 行业内政府正在制定一些政策如电力行业的应急计划调整水电资产的拍卖规则考虑允许热电企业签订私人购电协议（PPA）等 [16][57][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于水电资产拍卖政府正在努力在180天内完成但目前很多问题还没有定论包括定价PPA等且需要平衡整个电力系统的价格体系预计新招标将在明年第二季度准备好 [58] - 对于可能的热电企业签订私人PPA的监管变化政府正在努力推进但还在分析相关的时机问题包括燃料供应等方面的变革这是一个迟早要发生的过渡 [59] - 对于应急计划中部分电厂的额外报酬公司预计对息税折旧摊销前利润（EBITDA）影响不大因为报酬不多且涉及的发电量占比小还会带来新的资本支出和运营支出 [67] - 对于天然气管道项目公司认为对自身机组调度影响不大因为机组多为双燃料且阿根廷仍可能需要电力进口 [70] - 对于即将到来的夏季公司预计在高温下机组运营水平会提高但应急计划中的新报酬方案对EBITDA影响不大 [75] - 在分红政策方面公司目前处于成长阶段没有严格的分红政策每年年末会根据现金流情况决定是否分红 [76] - 在EBITDA预测方面在政府建立新的PPA签订可能性或监管框架改变之前预计2024年的水平将维持如果有监管变革则EBITDA会有很大不同但目前难以确定具体数字 [77] 其他重要信息 - 公司财报中的财务数据按照国际财务报告准则（IFRS）编制并将阿根廷比索换算成美元用于比较汇率采用中央银行报告的期末参考汇率 [3] - 财报中的一些陈述包含前瞻性陈述受风险和不确定性影响可能导致实际结果与预期不同 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于2025年第一季度的水电资产新拍卖包括Piedra del Aguila相关的定价、中介、特许权条款保证等问题是否能准备好拍卖以及这些资产应得报酬与现状相比如何有何看法 [57] - 回答：政府正在努力在180天内完成拍卖相关工作目前正在讨论如何建立有竞争力的拍卖包括定价PPA等问题目前还没有定论他们需要平衡整个电力系统的价格体系包括水电热电等预计新招标将在明年第二季度准备好目前水电价格很低不利于新拍卖价格需要提高但还未确定新价格 [58] 问题2：是否知道政府正在进行的允许热电企业签订私人PPA的监管变革是否与其他热电企业商讨过此事 [59] - 回答：在Daniel Gonzalez到来之前政府就在朝着这个方向努力他们想在电力市场促进合同化想建立一个新的私人市场但目前还在分析相关的时机问题包括燃料供应等方面的变革这是一个迟早要发生的过渡 [59] 问题3：在监管变革下是否应区分高效和低效热电单位目前的遗留价格是否足够维持低效单位健康运营或者是否应继续提高遗留价格 [60] - 回答：不需要区分高效和低效在电力部门有能源和电力两个部分对于能源部分价格需要提高以维持高效能源长期供应对于电力部分特别是峰值需求时的电力供应涉及到一些低效单位如开式循环燃气轮机蒸汽轮机等这些单位不容易建立私人合同目前的价格不足以维持新的或现有的电力供应需要考虑新价格 [61] 问题4：公司现金状况良好债务水平低未来几年的投资计划如何是否考虑RIGI计划下的投资 [62] - 回答：在热电方面公司期望参与政府新的电力招标特别是在AMBA地区在可再生能源方面公司正在与北方的矿业客户商讨为其提供电力和输电线路的机会也在寻找矿业（金银锂等）和林业方面的机会以及电力行业内增加可再生能源兆瓦数的机会 [63] 问题5：新的热电单位招标有没有时间表 [64] - 回答：没有具体日期但如果理解政府的说法会在年底前推进 [64] 问题6：应急计划对息税折旧摊销前利润（EBITDA）的具体影响 [67] - 回答：预计对EBITDA影响不大因为涉及的蒸汽轮机和开式循环燃气轮机的报酬不多且会带来新的资本支出和运营支出并且涉及的发电量占比小时间短 [67] 问题7：阿根廷正在进行的天然气管道项目是否会增加热电发电厂的调度或可用性是否足以取代阿根廷的所有电力进口 [70] - 回答：对公司机组调度影响不大因为机组多为双燃料但成本会降低在电力进口方面阿根廷正在减少从玻利维亚的天然气进口转向Vaca Muerta的天然气在电力方面特别是夏季高峰时期目前还需要从巴西进口电力未来如果有新的电力招标和新的发电能力进入可能会减少进口但这也取决于阿根廷的需求增长情况 [70] 问题8：政府的夏季应急计划对公司运营指标成本和整体财务表现有何影响是否有下一季度和明年的EBITDA预测以及公司的股息政策 [74] - 回答：在运营方面预计夏季机组运营水平会提高新报酬方案对EBITDA影响不大在股息政策方面公司目前处于成长阶段没有严格的股息政策每年年末根据现金流情况决定是否分红在EBITDA预测方面在政府建立新的PPA签订可能性或监管框架改变之前预计2024年的水平将维持如果有监管变革则EBITDA会有很大不同但目前难以确定具体数字 [75][76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度负荷增长2.4% 九个月累计增长4.9% [3] - 第三季度EBITDA增长0.7% 达31.55亿巴西雷亚尔 九个月累计98.58亿巴西雷亚尔 利润增长1.5% 达13亿巴西雷亚尔 九个月累计下降0.5% 达41亿巴西雷亚尔 [3] - 净债务266亿巴西雷亚尔 杠杆率为2.04（基于EBITDA） [3] - 资本支出增长17.8% 达14亿巴西雷亚尔 九个月累计39亿巴西雷亚尔 预期完成59亿巴西雷亚尔投资 [3][23] - 金融结果为59亿巴西雷亚尔 CDI从2023年的3.22%下降到2024年的2.55% 有70亿巴西雷亚尔的负会计效应 [18] - 九个月累计财务结果变动355亿巴西雷亚尔 近300亿巴西雷亚尔来自按市值计价 [20] - 总债务净额266亿巴西雷亚尔 杠杆率2.604 低于契约规定的3.75 [21] - 负债率约6.5% CDI占81% 通货膨胀占18% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售方面 第三季度按消费类别销售增长4.1% 整体增长4% 低于第一季度 但消费者基数增加 [6] - 工业市场增长4% 食品行业有0.8%的小幅度下降 其他如化工、橡胶、汽车、冶金等行业有显著增长 [7] - 九个月累计销售增长5.2% 住宅和商业领域增长率为9% 工业为2.6% [9] - 拖欠率在2024年保持稳定 虽有挑战但四季度有积极预期 [10] - 分销损失有小幅度增加 预期会改善 [11] - 发电方面 第三季度因干旱PLLD增加 水文情况最近几周开始改善 风电受削减影响 若无削减影响 风电将增长19.5% 实际因削减增长为 - 3.7% 风电可用性接近95% GSF九个月累计达81% 接近2023年的90% [12][13] - 各业务板块间 从一个季度到另一个季度有0.7%的变化 分销 - 3.5% 发电增长0.6% 输电增长42.6% 商业化下降61% [14] - 商业化和服务板块 交易利润受短期价格波动有45亿巴西雷亚尔的负面影响 服务业绩较好增长12亿巴西雷亚尔部分补偿了负面影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及明确的各个市场单独数据和指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 获得多个奖项 反映出公司在运营策略上重视与市场关系 尤其是与客户关系 [4] - 在绿色氢气方面 与Mizu合作在北里奥格兰德州开展试点项目 投资4400万巴西雷亚尔 2027年完成 预计每年生产3吉字节氢气 希望通过该项目学习经验 降低成本 使技术具有竞争力 扩大商业模式 [24] - 公司债务方面 以低成本获得29亿巴西雷亚尔 九个月累计近90亿巴西雷亚尔 平均期限为5.7年 债务状况良好 短期无到期债务 [21] - 资本支出集中在分销领域 2024年相对于2023年在分销领域占比为24.1% 金额为11.12亿巴西雷亚尔 [23] - 公司在讨论削减问题 期望找到行业解决方案 不仅是发电方面 也为行业稳定性 [37] - 特许权更新接近完成 这将为分销等重要业务带来稳定性和长期愿景 有助于继续投资计划 追求创新和质量 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些如气候事件影响电力削减量等挑战 但对未来的拖欠率控制有积极预期 [10] - 尽管有分销损失增加等问题 但对控制和减少总损失有更积极的预期 [11] - 对发电方面的水文情况有更积极的预期 [12] - 公司有稳定的结果 认为可以在第一个特许权结束前维持VNR 这对股息影响更多是数量而非支付问题 且认为这是一个会计问题 对现金流和投资计划无影响 [32][33] - 公司认为市场表现积极 不仅对2024年底 对2025年制造业重启也有积极影响 是经济增长动态的积极信号 [36] 其他重要信息 - 公司的整个报告以葡萄牙语进行 有英语口译 也可在网站上获取英语版本 会议有记录 [2] - 公司有新的董事会成员Wang Kedi女士 她表示将尽力与投资者和市场保持良好关系 [5][34] 问答环节所有的提问和回答 问题: ONS的变化对公司资产有何影响 对第四季度有何影响 监管方面正在进行的分类变更是否会有补偿 相关对话进展如何 - 变化目前还没有显著影响 还需要等待观察 一些限制在某些地区有减少 但在北里奥格兰德州成本增加 与能源部和ANEEL仍在持续对话 关于重新分类的讨论仍在进行 还未得到官方回应 [27][28] 问题: 关于股息动态以及特许权更新何时发生 何时能再次看到股息发放 - 股息与特许权更新相关但分别处理 维持VNR是一个技术术语 影响股息数量而非支付问题 公司认为可以在第一个特许权结束前维持VNR 这是一个会计问题 对现金流和投资计划无影响 公司目前的策略与之前相同 [31][32][33]