财务数据和关键指标变化 - 集团营收在第二季度同比增长17%（按固定汇率计算为23%），达到6.64亿美元的历史新高[11][12] - 按需GMV同比增长13%（按固定汇率计算为18%），达到44亿美元[12] - 集团调整后的EBITDA为6400万美元，较去年同期增长8100万美元[13] - 净现金从经营活动中流入2.72亿美元，较去年同期改善3.23亿美元[13] - 调整后的自由现金流在第二季度为3600万美元，过去12个月为 - 6700万美元，同比改善5600万美元[14] - 第二季度运营亏损同比改善1.21亿美元，至 - 5600万美元[14] - 国际财务报告准则（IFRS）净亏损较上季度改善7900万美元，至 - 6800万美元[14] - 毛现金流动性在第二季度末为56亿美元，较上季度增加2.67亿美元[14] - 净现金流动性在第二季度末增加至53亿美元[14] 各条业务线数据和关键指标变化 配送业务（Deliveriz） - GMV按固定汇率计算同比增长14%，食品交易同比增长11%[5] - 细分调整后的EBITDA利润率保持稳定[5] - 精明配送（Savvy deliveries）占配送交易的28%，较一年前的10%有所增长[5] - 优先配送（priority deliveries）的采用率增长到配送交易的7%[5] - 广告业务收入占配送GMV的1.5%，恢复到2023年第四季度的渗透率水平[6] - 配送业务的细分调整后EBITDA增长超过四倍，达到4200万美元，EBITDA利润率同比增长110个基点，达到1.5%[13] 出行（Mobility） - GMV按固定汇率计算同比增长25%，交易数量同比增长38%，MTUs（月活跃用户数）同比增长26%[7] - 细分调整后的EBITDA增长14%，达到1.29亿美元，EBITDA利润率在2024年第二季度为8.2%，较去年同期的8.6%有所下降[12][13] - 安全运输乘车（safety transport rides）在第二季度占出行交易的约四分之一，较去年同期的15%有所增加[7] - 每月活跃司机供应量同比增长13%，季度活跃司机保留率保持在90%的健康水平[8] - 激增出行（surge mobility rides）的比例同比降低11个百分点[8] 金融服务业务 - 按固定汇率计算，收入同比增长61%，细分调整后的EBITDA亏损同比缩小44%[9][12] - 第二季度总贷款发放量同比增长43%，达到5亿美元，年化运行率为20亿美元，季度末贷款组合为3.97亿美元[9] - 90天不良贷款稳定在约2%[9][10] - 客户存款在第二季度末扩展到7.3亿美元，较上季度增长52%[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采用三管齐下的方法继续为用户和生态系统合作伙伴提供服务，包括扩大生态系统、以人工智能为导向推动平台和盈利增长、在业务中推动成本纪律[3] - 尽管面临竞争，但公司利用规模优势、产品和技术投资来保持在区域和各个市场的类别领导地位，如独特的映射、超批处理和即时分配等功能[17] - 公司与社交媒体合作伙伴合作以获取用户，但认为自身的应用内体验、可靠性和可负担性难以被复制，社交媒体玩家不会影响其长期利润率和增长前景[20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 东南亚宏观经济前景强劲，外国直接投资流入、欧洲经济体处于强劲水平，新加坡上调了2024年全年的GDP预测，旅游业持续增长（尽管中国仍低于疫情前水平）[17] - 尽管第二季度受到外汇汇率的不利影响，但美元在本季度到目前为止已经走弱，这将使之前的不利因素转变为有利因素[17] - 公司预计将推动按需GMV和集团调整后的EBITDA的连续增长，预计2024年之后收入增长将加速，维持2024年全年的收入和调整后EBITDA的指导范围，并期望达到EBITDA指导范围的上限[15] - 公司对区域公司成本的管理将继续保持纪律性，预计区域公司成本将较去年有所改善，预计2024年全年实现正的调整后自由现金流[15] 其他重要信息 - 公司发布了最新的ESG报告，展示了对三重底线业务的坚定承诺[4] - 在菲律宾台风期间，公司启动了灾难援助计划，利用地图和实时报告帮助合作伙伴安全通过受灾地区，并与其他组织合作让用户捐赠Grab奖励积分用于恢复工作[4][5] - 公司已回购并注销了4000万股，总本金为1.31亿美元[14] 问答环节所有的提问和回答 问题1：外汇汇率对第二季度GMV和收入增长有影响，如果没有这种影响增长会很强，想了解下半年在宏观、竞争和行业方面的情况，是否有信心达到指导范围的上限甚至超越，以及出行业务EBITDA利润率环比下降的原因和未来趋势[16] - 回答：美元走强在第二季度对整体增长有影响，但本季度美元已走弱，东南亚宏观前景良好，旅游业在增长；公司在区域和各市场保持领导地位，利用规模和技术投资提升可靠性和可负担性并增长盈利；出行业务中，公司旨在通过创新产品吸引新用户，虽然这导致了EBITDA利润率在第二季度下降，但符合预期且预计在第三和第四季度将环比改善，长期仍致力于9% + 的利润率[17][18][19] 问题2：如何看待短视频平台与其他按需同行的合作对按需服务的潜在干扰，Grab如何应对威胁以及如果反击补贴是否会影响EBITDA利润率；公司高端产品（如企业、豪华车、机场接送）的进展以及对TransCap收购的更新[19] - 回答：公司与主要社交媒体伙伴合作以降低获客成本，相信消费者更倾向于Grab的应用内体验，公司的规模优势、产品功能等难以被社交媒体玩家复制，所以不会影响长期利润率；高端产品方面，Grab Premium收益高，有助于吸引高端车辆和司机，目前处于早期阶段但预计未来两个季度会有可观增长；关于TransCap收购，新加坡竞争与消费者委员会未批准，但公司通过其他方式增强供应[20][21] 问题3：配送业务EBITDA利润率在过去几个季度的情况，除季节性因素外是否有其他影响因素，以及对该利润率的近期和长期看法；金融服务业务在所有数字银行都已推出且预计下半年好于上半年的情况下，是否有指导和收支平衡方面的变化[22] - 回答：公司在配送业务上持续投资产品，从季度环比看利润率略有上升，从同比看提高了110个基点，虽然会有产品组合和广告等因素影响利润率波动，但目前处于良好状态并致力于长期4% + 的利润率；金融服务业务方面，看到新加坡、马来西亚和印度尼西亚的存款和贷款业务有增长势头，仍致力于银行在2026年下半年之前实现收支平衡[23][24] 问题4：能否谈谈出行和配送领域的竞争格局，以及是什么导致按需业务激励支出增加；在出行业务中，新业务推出和产品组合变化分别对利润率下降的影响比例，以及在出行业务中的新业务投资会持续多久[25] - 回答：本季度有很多新业务推出，激励支出主要与支持这些新业务推出有关，竞争活动一直存在但未加剧；公司不拆分新业务和产品组合对利润率下降的影响比例，因为还受季节性、旅游等因素影响，预计出行业务下半年表现强劲，将继续致力于长期9% + 的出行业务利润率并推动EBITDA增长[25][26] 问题5：股票薪酬在上半年高于去年上半年，且本季度高于去年二至四季度的季度运行率，在优化员工人数的情况下为何股票薪酬仍居高不下；在维持EBITDA指导的情况下，调整后自由现金流有变化，变动因素是什么[26] - 回答：与股票薪酬的归属期时间有关，虽然员工人数减少（去年6月进行了重组），但从占收入的百分比来看会更低，从稀释角度看目前约为2%，考虑股票回购计划后约为1.3%；自由现金流与EBITDA的差异主要在于营运资金、资本支出和所得税费用[27] 问题6：集团MTUs（月活跃用户数）环比增长约240万，是过去两年多来最大的增长，增长的主要驱动因素是什么[28] - 回答：最大的驱动因素是推动可负担性，通过规模来吸引新用户，例如通过Saver产品分别为配送和出行业务带来14%和15%的新用户，然后进行交叉销售，同时交易数量增加也推动了MTUs增长，这是公司的有意策略，是未来收入和盈利增长的先行指标[28][29] 问题7：区域成本在本季度有不错的下降，对未来两个季度的展望如何；在公司在某些国家有高市场份额的情况下，与TikTok是否有潜在的收入或合作伙伴机会[29] - 回答：区域公司成本在第二季度同比下降14%，2024年全年将低于2023年，公司将继续寻找优化成本结构的方法；在线商务在增长，公司与社交媒体平台合作吸引用户，除食品配送外，GrabExpress（最后一英里配送服务）可能会有增长机会，对于与TikTok的具体合作讨论不予评论[29][30] 问题8：关于区域公司成本，之前提到明年可能持平，是否有更新；是否已经开始与社交媒体进行合作试验[30] - 回答：目前尚未提供明年的指导，公司将继续优化成本；对于与社交媒体的具体合作讨论不予评论[30]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度综合营收同比增长14%至8300万美元，推动调整后EBITDA增长22%至3610万美元[5] - 2024年第三季度净收入为2510万美元，即每股摊薄收益10.11美元，美国存托凭证每股0.51美元，相比2023年第三季度净收入2690万美元，即每股摊薄收益10.87美元，美国存托凭证每股0.54美元[16] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为43.5%，较2023年第三季度的40.7%提高了280个基点[16] - 2024年第三季度经营活动提供的净现金流量为3180万美元，相比2023年第三季度的2870万美元有所增加[17] - 2024年第三季度销售和营销费用为890万美元，较2023年第三季度下降16%，较上季度下降20%[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社交赌场/免费游戏业务2024年第三季度营收7520万美元，较2023年第三季度增长3%，为连续第四个同比增长季度[5][11] - 社交赌场业务的平均日活跃用户收入（ARPDAU）从2023年第三季度的1.06美元增加到2024年第三季度的1.30美元，增长23%；付费用户转化率从2023年第三季度的5.9%提高到2024年第三季度的6.8%；平均每月付费用户收入从2023年第三季度的245美元增长15%至2024年第三季度的281美元[12] - 2023年第四季度收购的iGaming业务SuprNation在2024年第三季度营收为780万美元，高于收购前的预期[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用自身优势（如产品开发专长和营销平台）来提升SuprNation的盈利能力，认为SuprNation将成为公司营收和现金流增长的长期驱动力[9] - 公司对内部开发的meta 3 - type游戏的发布持乐观态度，且2025年有望推出更多内部开发的手机游戏，同时继续评估并购机会以拓展新市场、实现收入和现金流来源的多元化[10] - 在社交赌场业务方面，公司将继续提高直接面向消费者（D2C）的收入，增强盈利能力，同时保持用户获取和研发支出的纪律性[20] - 公司在扩大SuprNation规模方面已开展相关工作，如将社交赌场游戏引入其平台，从工程角度开展工作，韩国办公室人员已到马耳他协助项目实施，预计2025年成果将更显著[28] - 公司将继续探索内部开发和并购机会，以拓展到相邻游戏类别，实现增长并进一步多元化收入和现金流，同时保持良好的自由现金流状况以增强财务灵活性[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 社交赌场业务的持续增长需要持续关注产品开发和营销执行，以及积极宏观经济效应的持续影响，但未来同比数据可能更具挑战性[13] - 公司在直接面向消费者（D2C）方面取得进展，有助于提升毛利率，未来将继续努力提高每季度业绩，吸引玩家采用更多购买方式[24] - 在SuprNation业务方面，公司将重点关注新玩家获取，在英国和瑞典市场，鉴于其市场份额相对较小，是加大营销投入获取新玩家的时机[36] 其他重要信息 - 2024年第三季度运营费用较2023年第三季度上升，较2024年第二季度下降，为4770万美元，其中包含SuprNation的运营费用（2023年第三季度未拥有该业务），部分被社交赌场/免费游戏业务的销售、营销和研发费用下降所抵消[14] - 截至2024年9月30日，公司拥有3.73亿美元现金、现金等价物和短期投资，季度末净现金头寸约为3.35亿美元，约合每股美国存托凭证6.76美元[17] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于直接面向消费者（D2C）部分，成本收入比下降，是否主要反映D2C成果以及与长期目标相比的业务结构情况，能否详细说明[23] - 回答：D2C是战略重点且自去年年底以来取得良好进展，对毛利率提升有贡献，还有其他因素影响，如特许权游戏组合等，公司在努力提升玩家对替代购买方式的兴趣，同时注意避免产生摩擦影响收入[24] 问题：能否说明业务结构的转变情况，如何避免产生玩家摩擦，处理器收费与平台费30%相比情况[25] - 回答：公司在D2C收入转换方面落后于其他公司，在推进过程中会谨慎避免产生摩擦，在提升利润率的同时确保不负面影响收入[26] 问题：SuprNation业务何时开始追求协同效应（如游戏开发、运营等），是否在2025年开展[28] - 回答：已经奠定基础并开展相关工作，如将社交赌场游戏引入其平台，从工程角度开展工作，韩国办公室人员已到马耳他协助项目实施[28] 问题：在盈利方面，是否有经验可用于明年保持发展势头（如元功能、活动或游戏经济平衡等方面）[29] - 回答：元功能和奖励可满足用户并激励他们更多游戏，公司过去在用户体验方面进行了功能和流程的重构，未来将继续尝试有趣的用户留存功能[29] 问题：在利用核心优势拓展新游戏类别以实现收入和现金流多元化方面，是否更多关注并购前景，与有机增长追求的关系[31] - 回答：公司认为增长营收是重要发展部分，内部开发工作室在持续拓展业务，同时关注并购选项，公司有资金实力且在IPO后一直关注并购，对收购和运营SuprNation的进展满意并将继续寻找合适并购对象[32] 问题：社交赌场业务关键指标提升的驱动因素，SuprNation内部预期与哪些因素有关（如玩家数量增加等）[33] - 回答：社交赌场业务重点关注玩家尤其是付费用户的留存，从营销、新游戏发布等多方面努力，元功能是奖励玩家重复游戏的方式；SuprNation的规模增长在于获取新玩家并合理进行营销投资，看好其服务的英国和瑞典市场，将加大营销投入获取新玩家[34][36]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司总营收为4.611亿美元，较2023年第三季度增长14.7%，调整后EBITDA为7370万美元，较2023年第三季度增长27.2% [24] - 2024年第三季度公司净收入为320万美元，2023年第三季度为1750万美元，2024年第三季度完全稀释后每股净收入为0.04美元，2023年第三季度为0.25美元，有多项一次性项目影响 [27] - 调整后2024年第三季度公司调整后收益为330万美元，稀释后调整后每股收益为0.18美元，2023年第三季度调整后公司收益为880万美元，稀释后调整后每股收益为0.13美元 [28] - 2024年第三季度GAAP利息支出为1940万美元，2023年第三季度为1610万美元，2024年第三季度现金利息支出为430万美元，2023年第三季度为1170万美元 [32] - 截至2024年9月30日，未调整债券和定期贷款折扣的情况下，公司净债务为2.61亿美元，2023年9月30日为4.983亿美元，2024年9月30日未动用2.82亿美元循环信贷额度且现金余额为7.489亿美元 [33] - 2024年9月30日应收账款余额为1.99亿美元，较2023年底增加3540万美元，DSO为35.7天接近历史低点 [34] - 截至2024年9月30日，扣除成像设备销售收入后的总资本支出为1.275亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成像中心业务2024年第三季度营收为4.524亿美元，调整后EBITDA为7040万美元，较2023年第三季度营收增长14.3%，调整后EBITDA增长26.6% [25] - 数字健康业务2024年第三季度营收为1640万美元，调整后EBITDA为320万美元，较2023年第三季度营收增长34.3%，调整后EBITDA增长41.7%，其中AI业务营收增长75.8% [26] - 2024年第三季度MRI业务量较2023年第三季度增长14.6%，CT业务量增长15.5%，PET/CT业务量增长23.8%，整体业务量（包括常规成像检查）较2023年第三季度增长9.0% [29] - 同中心基础上，2024年第三季度MRI业务量较2023年第三季度增长9.9%，CT业务量增长9.8%，PET/CT业务量增长16.8%，整体同中心业务量（包括常规成像检查）较2023年同季度增长5.5%，2024年第三季度共执行2738007例检查，其中73.3%为常规成像 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年是公司业务投资之年，截至目前已开设5家新设施，2024年剩余时间预计再开3家，2025年计划开设15个项目，这些新设施在自有和合资中心之间几乎平均分配，位于有患者积压、需要额外容量或缺乏服务特定患者群体接入点的市场 [13] - 公司继续发展医院和卫生系统合资企业，目前399个中心中有152个（38.1%）位于卫生系统合作伙伴关系内，包括2024年第三季度与马里兰大学医疗系统联合开设的2个成像中心以及在洛杉矶圣费尔南多谷与西达赛奈和普罗维登斯卫生系统的三方合资企业中的1个 [14] - 数字健康领域继续推进各项计划，上周宣布DeepHealth OS解决方案套件的首位客户，今晨宣布与通用电气医疗集团合作加速AI驱动工作流程和临床解决方案的采用，合作首先在乳腺摄影领域开展，后续还将探索其他领域的合作 [15][16] - 在行业竞争方面，公司认为成本效益高且高效的独立中心将继续从医院夺取市场份额，因为付款人和患者都倾向于低成本、高质量的解决方案，公司的医院和卫生系统合作伙伴有助于增加业务量 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年第三季度业绩满意，这是公司历史上最强劲的季度，营收和调整后EBITDA创纪录，成像中心营收增长得益于市场需求旺盛、报销改善、向高级成像模式的转变等因素，数字健康业务增长得益于AI业务 [9] - 公司认为诊断成像行业正处于转型期，公司寻求在这一动态时期引领行业发展，行业趋势强劲且预计可持续多年，技术进步推动业务量增长，患者更多地从医院转向成本效益更高的门诊护理场所，更加注重将诊断成像用于人群健康、预防医学和筛查项目 [46] - 公司处于生成式和临床AI技术加速发展的开端，这将改变行业运营和服务提供方式，公司目标是在核心成像中心业务和数字健康计划中处于这一变革的前沿 [47] - 对于2025年医疗保险报销，目前初步分析显示公司约18亿美元的营收将面临600万 - 800万美元的收入冲击，但有法案可能缓解这一情况，最终结果下个月国会投票后会更清晰 [42] 其他重要信息 - 2024年第三季度有多项一次性项目影响财务数据，包括810万美元的利率掉期非现金损失、30.4万美元的与成本节约计划相关的离职费用、130万美元的在建新设施租赁费用、330万美元的与DeepHealth Cloud OS和生成式AI相关的非资本化研发费用、41.7万美元的收购交易成本、14.7万美元的债务清偿损失及相关费用等 [27] - 公司修订2024年财务指导水平，营收指导范围提高到17.10亿美元 - 17.60亿美元，成像中心业务的EBITDA指导提高500万美元至2.62亿美元 - 2.70亿美元，资本支出指导提高到1.45亿美元 - 1.55亿美元，现金利息支出降至2500万美元 - 3000万美元，自由现金流指导范围提高到8300万美元 - 9300万美元，数字健康业务在非资本化研发方面增加100万美元支出 [37][38][39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与GE的合作协议如何运作SmartMammo涵盖内容以及与EBCD产品在临床服务方面的区别 - 回答: SmartMammography主要是将DeepHealth操作系统嵌入到GE Senographe Pristina乳腺摄影系统中，AI解决方案的能力将嵌入到GE乳腺摄影系统的台架上，实现一站式操作，这有助于在更多地点部署系统，包括非传统地点，所有信息系统和临床工具（包括EBCD程序）都将作为GE医疗系统及其营销和销售团队将为公司分发的产品的一部分提供，这将提高报告结果的周转时间并为患者提供更好的服务 [53][54][55][56] 问题: 如何进一步提高利润率 - 回答: DeepHealth操作系统将简化目前依赖有限劳动力的手动流程，如调度、报告工具、数据迁移到云端、医疗记录检索、收入周期管理、编码等，从而能够处理更多患者需求，提高员工效率 [58][59] 问题: 销售GE合作解决方案的主要目标是谁，谁负责销售，沃尔玛是否是潜在客户 - 回答: 主要目标是医院和门诊成像中心提供商，此外还有非传统成像地点的更大市场，如沃尔玛和零售商场，也有在妇产科办公室提供乳腺摄影的市场机会，这将是GE和公司的双重角色，公司也将销售可与其他乳腺摄影系统集成的DeepHealth平台 [63][64][65][66] 问题: 构建2025年模型时除了提到的因素还有哪些考虑因素 - 回答: 2025年2月底将发布2025年指导，目前面临的不利因素包括医疗保险可能带来的600万 - 800万美元的逆风（但可能被国会法案缓解）、劳动力成本增加和可用性问题，积极因素包括业务需求旺盛、有积压订单、正在积极建设新设施、扩张医院合资企业、向高级成像模式的转变、小的并购活动、数字健康业务的增长以及DeepHealth OS商业化产品的推出等 [67][68][69][70][71][72][73] 问题: 与GE的合作结构是否为软件许可以及如何运作 - 回答: 这是与GE的软件许可安排，GE将通过其销售和营销团队在其设备上分发，公司也会直接向其他提供商销售，该产品可以是许可产品也可以是SaaS模式，包含临床AI和办公生成式AI工具 [74] 问题: 本季度AI业务营收环比下降近10%而乳腺摄影量基本保持不变的原因以及AI业务是否有望在年底盈利 - 回答: 第二季度有60万美元的实施费用在2023年不再重复发生，调整后AI业务环比上升，预计AI业务将在第四季度达到盈利并进入2025年 [79][80] 问题: EBCD在东西海岸的采用率 - 回答: 东海岸采用率接近45%，目标是达到50%，西海岸采用率接近30%，但受大型按人头付费计划影响，如果剔除这一影响，采用率可能接近40% [82] 问题: GE合作产品商业化的时间线 - 回答: 商业化工作将在RSNA开始，GE系统有一些升级正在等待FDA批准，预计2025年第二季度完成，DeepHealth的AI工具预计本月将获得FDA批准，2025年第一季度将推出这些系统 [85] 问题: 医院合作伙伴关系、与其他大型医疗医生的合作以及收购方面的更新，休斯顿的情况如何 - 回答: 公司有活跃的收购机会管道，正在考虑大小不同的收购，有15个新设施正在建设中将于2025年开业，还有3个将在本季度运营，公司也在寻找AI领域的收购机会，同时将增加与医院系统的合资企业数量和范围 [88][89][90] 问题: 在英国的肺癌筛查项目在美国实施的障碍 - 回答: 美国没有类似英国国民医疗服务体系（NHS）的模式，在美国肺癌患者面临更多障碍，如需要咨询和授权，而英国患者可以直接就医，美国需要进行类似的改革才能让更多患者接受筛查 [93][94][95] 问题: 新政府上台对公司业务有何新风险和机会以及如何适应 - 回答: 不太确定新政府对公司业务有重大影响，目前来看在癌症项目方面两届政府都有支持，在监管问题上可能会有变化，公司认为监管负担可能会降低，有助于企业创造规模以提供更具成本效益的医疗保健 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和投资2.636亿美元，相比2023年12月31日的2.39亿美元有所增加[20] - 2024年第三季度研发费用为5400万美元，相比2023年同季度的2250万美元增加，主要是由于临床前和临床成本增加2610万美元、临床供应制造和监管成本增加340万美元、人员增加导致薪酬支出增加170万美元、股票薪酬增加30万美元以及其他研发费用增加[21] - 2024年第三季度管理费用为610万美元，相比2023年同季度的380万美元增加，主要是由于人员增加导致薪酬支出增加170万美元、专业费用增加80万美元，部分被其他行政费用减少20万美元所抵消[22] - 2024年第三季度总其他收入为380万美元，相比2023年同季度的350万美元有所增加，主要是由于公司在货币市场基金和美国国债投资的利息收入增加[23] - 2024年第三季度净亏损为5630万美元，相比2023年同季度的2280万美元增加，主要是由于上述因素导致[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在高血压治疗业务方面，lorundrostat的Advance - HTN试验已完成入组，该试验评估lorundrostat作为2 - 3种抗高血压药物标准背景治疗的附加疗法，用于治疗不受控制或耐药性高血压的有效性和安全性，试验将采用24小时动态血压监测（24 - hour ABPM），预计2025年3月公布主要数据[6][10] - lorundrostat的Launch - HTN试验也已完成入组，这是一个确认性试验，用于评估lorundrostat在现实世界环境中添加到患者先前规定的抗高血压方案中的情况，入组提前完成，主要数据预计将提前至2025年上半年中旬公布[13] - 在慢性肾脏病（CKD）业务方面，lorundrostat的Explore - CKD II期临床试验正在进行入组，该试验旨在证明lorundrostat在降低血压方面的益处，并为慢性肾脏病患者在稳定的GLT2抑制剂治疗背景下的潜在益处提供支持证据，预计2025年第二季度公布主要数据[15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于lorundrostat在高血压和慢性肾脏病领域的临床开发，通过完成关键试验的入组并提前部分试验的主要数据公布时间，积极推进药物研发进程[6][13][15] - 公司在试验设计中注重多样性，如Advance - HTN试验中，入组受试者的特征包括超过66%的受试者BMI≥30、超过40%为女性、超过50%为黑人或非裔美国人，旨在展示不同人群中的等效性[7] - 公司利用先进技术确保试验的准确性和有效性，如Advance - HTN试验采用24 - hour ABPM（血压测量的黄金标准），并利用智能手机技术跟踪和管理参与者对lorundrostat的依从性[8][9] - 文档未提及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的现金、现金等价物和投资将足以资助其计划中的临床试验并支持公司运营至2026年[20] - 公司对即将到来的2025年上半年的数据里程碑感到兴奋，并期待随着lorundrostat关键项目的推进，向投资者更新进展[67] 其他重要信息 - 在Advance - HTN试验中，主要终点是活性队列与安慰剂相比在第12周时24小时动态收缩压的变化，计划分析包括几个重要的子集分析，以确定对lorundrostat增强反应的预测因素[10] - 在Launch - HTN试验中，主要终点是第6周时合并50毫克受试者与安慰剂相比的自动办公室血压测量的收缩压变化，该试验在第6周时对主要终点以及BMI状态等子集分析有足够的效力，以告知lorundrostat的临床标签[14] - 在Explore - CKD试验中，这是一个受试者内比较试验，将招募大约60名2 - 3b期慢性肾脏病高血压患者[16] 问答环节所有的提问和回答 问题：在审查Target - HTN数据集时，查看夜间血压结果和敏感性分析，在消除白大衣高血压患者后，50毫克QD组在8周时没有夜间血压下降，如何解释？ - 回答：100毫克队列中白大衣高血压患者很少，夜间对lorundrostat的反应与清醒时相似，而50毫克组由于ABPM中血压低于AOBP（所谓的白大衣高血压）的患者比例很高，进行敏感性分析时减去这些人后，与白天相比下降了约50%，但由于人数过少，不太可能是真实情况，100毫克可能是更好的参考，不过在试验中会进行查看和控制以得到准确答案[25][26] 问题：在早期安全数据库（如首次人体研究数据集）中，在I期MAD试验中，360毫克时出现一例窦性心动过速，360毫克相对于NOAEL的安全边际有多大？在同一数据集中，40毫克时出现一例味觉障碍，这可能是一种揭盲情况，如何解释这两个不良事件？ - 回答：360毫克是一个相当大的剂量，lorundrostat急性作用会导致容量损失（排尿排出钠和水），从而引起窦性心动过速，这是一种药效学效应，在较低剂量下尤其是高血压患者中预计不会出现；对于味觉障碍，不知道原因，在后续试验中未再出现，也未成为功能性问题[28][29] 问题：对于Advance - HTN，正在跟踪并积极强制依从性，那么Target - HTN的依从率是多少？认为在Advance - HTN中通过积极跟踪和强制依从性，依从性能够提高多少？ - 回答：在Target - HTN试验中仅进行了药丸计数来查看患者是否服药，但这种方法效果不佳，无法提供准确信息，在Launch试验中也在进行依从性研究，但没有积极支持（除了正常提醒），将进行子集分析来研究不依从对反应的影响，目前无法对Target - HTN的依从率进行评论，但会回答这个问题[32][33] 问题：提到ABPM测量的绝对收缩压值较低，如何看待Advance - HTN中的安慰剂调整后的ABPM？与安慰剂调整后的AOBP相比会有何变化？如果研究控制良好，是否可以假设两者非常相似？ - 回答：通常24小时动态血压测量中，安慰剂效应为±1 - 2毫米汞柱，24小时AOBP由于是在办公室单次测量，变异性更大，在Target - HTN中，使用特定技术测量得到约4毫米汞柱的变化，不同研究方法可能会有不同结果；ABPM测量由于包含夜间血压（通常较低），平均比AOBP低约5毫米汞柱，对高血压药物的反应与基线血压水平成比例，所以ABPM的安慰剂调整后的治疗效果比AOBP小1 - 2毫米汞柱，且ABPM的安慰剂效应变异性更大[34][35][36] 问题：提到超过66%的患者BMI大于30，从这个数字来看，对于BMI大于30和小于30的组，功率假设是多少？已知总体组的功率假设为90%，想知道在这些预先指定的亚组中的功率假设情况。 - 回答：Advance - HTN总体对于相对于安慰剂7毫米汞柱变化的功率为90%，Launch - HTN对于相同降低的功率大于95%，目前尚未披露任何子集分析的功率计算[42] 问题：对于Advance - HTN，初级终点在12周，在4周时进行滴定；Launch在6周时进行向上滴定，初级终点在6周，但试验持续到12周，考虑到现实世界背景药物可能引入的额外噪声，6周是否足以进行区分？如何管理这种情况下的安慰剂反应？是否会有更多混杂结果？6周是否足够？为什么不在这种背景变异性下运行到12周？ - 回答：Launch - HTN是对Target - HTN的确认性研究，两者有很多相似之处，在Target - HTN中第2周约有70%的效果，第4周绝大多数效果已经出现，所以基于Target - HTN的结果，认为6周的数据读出不会错过任何显著的血压降低；作为次要研究的一部分，将查看50毫克组和50毫克向上滴定到100毫克组在12周时间点的数据[45][46] 问题：虽然尚未披露肥胖与非肥胖的功率，但是否有可能看到两者之间的统计显著分离？ - 回答：将在Advance和Launch中的预先指定子集（如在Target - HTN中所做的那样）中查看，Launch - HTN将初级终点从第12周移到第6周的主要好处是为了子集分析的效力，相信如果趋势如在Target - HTN中所见得到确认，将有统计能力来证明[48] 问题：是否应该期望50毫克和100毫克组之间有剂量反应？或者这更多是关于让患者获得正确的暴露量以便他们能够有反应，而不是寻找剂量反应，或者只是关注血压控制？ - 回答：以Advance为例，在12周时将有安慰剂组、50毫克组和如果未达到目标则升级到100毫克组，如果患者在50毫克时由于吸收不好等原因没有足够的药物暴露，100毫克可能会解决问题，如果患者醛固酮产生过多且在50毫克时未被完全抑制，100毫克也会解决问题，在开始查看下游机制生物标志物之前，无法确定是药物暴露还是个体生物学原因，所以目前不知道是否有剂量反应[49] 问题：已经概述了Advance试验的患者人口统计学特征，想知道Launch是否针对相似的人口统计学特征，例如肥胖患者和非裔美国人的百分比是否相似？与Target中入组的人群相比，这些比率如何？ - 回答：尚未更新Launch - HTN的人口统计学特征，未来可能会更新；在Target - HTN中，BMI平均值为31，黑人或非裔美国人人口比例约为39%，与Advance中的情况没有太大差异；Launch - HTN是一项全球性研究，虽然是全球性的，但由于肥胖与高血压的相关性在全球范围内都很强，所以不担心其组成与Target - HTN会有太大差异[51][53] 问题：关于Launch与其他试验相比入组的站点和地区数量，如何看待Launch中的安慰剂反应？是否认为可能有更高的安慰剂反应？这是否是Launch功率假设的一部分？ - 回答：Launch的效力很强，因为这是一个大型研究且观察相似的效应大小，如果安慰剂效应向上偏移（可能影响两个组），在这样规模和效力的试验中不会是一个显著问题[55] 问题：基于纳入标准，Advance和Launch招募的患者eGFR低于Target中的患者，这是否有可能影响关键研究中的高钾血症发生率？ - 回答：在Target中eGFR为60及以上，基于此，在Launch和Advance中降低到45，目前还为时过早，无法确定是否会影响，在Target - HTN的50毫克组中，钾的变化与ACE或ARB预期的相似，在Explore - CKD研究中eGFR降低到30，剂量减少到25毫克QD，在研究lorundrostat在这一人群中的益处和安全性时会谨慎行事[57] 问题：在Launch中，依从性不像在Advance中那样被强制要求，是否计划对整个试验中依从性好和不好的患者进行分析？ - 回答：AiCure技术在Advance和Launch中都有使用，在Advance中如果患者不依从会主动联系提醒，在Launch中不会，但将预先指定一个分析，查看依从性高于75%和低于75%的患者，以便研究其影响[58][59] 问题：在Advance - HTN期间的KOL活动中提到，6 - 8毫米的动态血压益处可能具有临床意义，这个范围是否同样适用于Launch和Explore以被认为是成功的潜在目标范围或更好？ - 回答：KOL活动很有指导意义，1 - 2毫米汞柱的变化对于降低心血管风险也是有意义的，6 - 8毫米汞柱在广泛人群中是绝对相关的，从市场研究来看，8 - 10毫米汞柱的变化如果在Advance和Launch中得到复制，对市场将是非常有意义的，如果在某些亚组（如肥胖人群）中有更显著的效果则更具变革性，这也适用于Explore - CKD[62][63][64]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收约6450万美元较2023年第三季度的5360万美元增长约20% 其中包含西班牙超级水罐飞机相关约220万美元收入和收购FMS约160万美元收入 [26] - 2024年第三季度营收成本为2300万美元高于2023年第三季度的1600万美元 包括飞行运营费用1510万美元和维护费用790万美元 2023年第三季度飞行运营费用1020万美元维护费用570万美元 成本增加主要由于飞行小时增加等因素 [27][28] - 2024年第三季度销售管理费用860万美元 2023年第三季度为1510万美元 主要由于未偿认股权证公允价值下降等因素 [29] - 2024年第三季度利息费用600万美元与2023年第三季度相同 其他收入2024年第三季度为50万美元 2023年第三季度为60万美元 [31] - 2024年第三季度净收入2730万美元 稀释后每股0.31美元 2023年第三季度净收入1750万美元 稀释后每股0.22美元 净收入增加主要由于机队再利用情况良好 [31] - 2024年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为4700万美元 2023年第三季度为3870万美元 [32] - 2024年前九个月营收8300万美元 2023年前九个月为6560万美元 营收成本2024年前九个月为4210万美元 2023年前九个月为3370万美元 [33] - 2024年前九个月销售管理费用降至2820万美元 2023年前九个月为6350万美元 主要由于非现金股票补偿费用减少等因素 [34] - 2024年前九个月利息费用1780万美元 2023年前九个月为1720万美元 其他收入2024年前九个月为180万美元 2023年前九个月为230万美元 [35] - 2024年前九个月净亏损270万美元 2023年前九个月净亏损4620万美元 调整后息税折旧摊销前利润2024年前九个月为4020万美元 2023年同期为2900万美元 [36] - 2024年第三季度末现金及受限现金总计4260万美元 未清应收账款超2600万美元 [37] - 2024年营收指引调整为9000 - 9500万美元 较2023年增长35% - 42% 较初始指引提高 其中约600 - 700万美元与西班牙超级水罐飞机相关和收购FMS相关 初始指引未包含 [39] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润预计增长超85% 达到3500 - 4000万美元 较初始指引范围改变 初始指引去年11月给出 [40] - 2024年预计首次实现正自由现金流100 - 1000万美元 自由现金流定义为调整后息税折旧摊销前利润减去债务偿还和维护资本支出 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 空中消防业务2024年营收增长 机队部署水平高 飞行小时略高于平均水平 2024年野火季较长较强烈 公司战略获取独家使用最低日任务订单以提高利用率 并寻求多年合同以稳定营收 [9][10][14][15] - FMS业务于2024年6月被收购 2024年第三季度贡献约160万美元营收 为公司带来工程制造等能力 创造增长机会 有望多元化客户群增加全年营收 [18] - Ignis Technologies软件子公司2024年推出移动平台 多个组织正在试用 2025年野火季有望转为订阅模式 [20] - 西班牙超级水罐飞机业务2024年第三季度与回归服务工作相关营收约220万美元 目前四架飞机正在寻求运营合同 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国达到准备水平5(PL5)共59天 10月有10天 2023年PL5为0天 PL4为21天 2021年PL5为68天 PL4为31天 截至2024年11月1日全国超800万英亩被烧毁 2023年为270万英亩 五年平均为770万英亩 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略继续聚焦获取独家使用承诺 确保机队用于野火应对 寻求多年合同 稳定营收 减少季节性影响 [15] - 公司通过收购FMS增加工程制造能力 有望多元化客户群 增加全年营收 减少空中消防业务季节性影响 [18] - Ignis Technologies软件子公司将Bridger实时传感器图像与应用程序连接 提升态势感知能力 支持多任务航空合同 提高运营效率和安全性 [21] - 公司通过与合作伙伴向欧洲扩张 西班牙四架超级水罐飞机回归服务工作按计划进行 正在寻求运营合同 [22] - 公司计划将部分资本用于低成本高收益航空投资 如飞机改装传感器增强等 以寻找新的营收机会 [43] - 公司董事会正在进行CEO全面搜寻过程 将考虑内部和外部候选人 预计2025年完成 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是更典型的野火季 公司机队在2024年野火季部署水平高 尽管面临政府机构签约滞后和预算延迟等情况 仍通过战略获取任务订单提高利用率 [10][14] - 公司受政治攻击但业绩良好 未来将继续保护员工客户和投资者免受负面声音影响 [47][48] - 新政府下野火是两党问题 公司将继续与政府合作 争取更多独家合同和保障天数 [58][59] - 预计冬季运营成本将下降 飞行水平降低 成本合理化措施将在2024下半年和2025年开始影响利润表 FMS将在第四季度和第一季度继续提供工程服务合同 公司航空资产在火灾和非火灾工作方面取得成功 预计第四季度核心业务有显著营收 [62][63] 其他重要信息 - 公司前CEO竞选公职期间公司遭受政治攻击 其兄弟已从董事会辞职 [47][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明本季度EBITDA指引中的通货膨胀情况 是售后维护还是飞行员薪酬燃料成本方面 - 公司在薪资福利方面存在通胀压力 野火季机组和维修人员差旅有通胀压力 维护方面零部件有压力 公司正在采取措施管理库存和差旅成本 如利用机组住房等 [54][55][56][57] 问题: 如何看待新政府对联邦消防基金的影响 - 野火是两党问题 公司将继续与政府合作 与相关委员会沟通 争取更多独家合同和保障天数 尽管委员会可能有潜在变化 公司仍将继续工作 [58][59] 问题: 既然公司可能获得其他政府服务工作 那么是否应该预期淡季运营成本降低和营收增加 - 冬季运营成本预计将下降 公司2023 - 2024年实施的成本合理化措施将开始影响利润表 FMS将在第四季度和第一季度继续提供工程服务合同 公司航空资产在火灾和非火灾工作方面取得成功 预计第四季度核心业务有显著营收 [61][62][63]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为200万美元，去年同期为1100万美元销售额为1.307亿美元（不含非经常性费用），去年同期为1.495亿美元[13] - 本季度整体营收（经与公司自愿取消和召回Dacthal产品线相关的非经常性费用调整后）为1.307亿美元，较2023年第三季度下降13%（1880万美元）[16] - 本季度美国作物业务销售额较2023年第三季度下降30%（2000万美元）[16] - 美国非作物业务销售额较去年增长17%，其中OHP销售额较去年同期增长45%[19] - 绿色解决方案产品组合（包括OHP）的销售额在第三季度增长了18%，年初至今增长了20%，在拉丁美洲的增长同比达39%[20][21] - 国际业务销售额（不含非经常性费用）较上年下降3%[22] - 毛利润率（不含非经常性项目）降至26%，较上年的29%有所下降[23] - 与2024年第二季度相比，长期债务减少了3250万美元[25] - 库存降至销售额的43%，去年同期为销售额的44%[25] - 本季度有1620万美元的费用与公司对自愿召回和处置所有Dacthal产品的成本估计有关，还有约810万美元的费用主要与公司转型工作（包括数字化和业务转型项目）中顾问的持续支持有关[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国作物业务面临挑战，销售额下降30%（2000万美元），主要由于Aztec和Folex销售额大幅下降，部分被熏蒸剂、杀虫剂和除草剂的收入增长所抵消[16] - 美国非作物业务是增长亮点，销售额增长17%，由OHP分销业务带动，OHP销售额增长45%，得益于新的分销协议使其能够扩大产品组合[19] - 绿色解决方案产品组合在各业务（作物、非作物和国际业务）均有增长，在拉丁美洲增长尤其显著（同比增长39%）[21] - 国际业务销售额（不含非经常性费用）较上年下降3%，受仿制药压力、墨西哥龙舌兰市场下滑和澳大利亚干旱影响，但被厄瓜多尔业务部分抵消[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国作物业务销售额下降，美国非作物业务销售额增长，其中OHP业务增长显著[16][19] - 拉丁美洲和巴西市场：受仿制药压力影响，特别是在棉花脱叶剂方面，对市场有下行压力，但公司绿色解决方案产品组合在该地区增长39%[11][21] - 墨西哥市场：龙舌兰市场下滑[22] - 澳大利亚市场：干旱条件影响业务[22] - 厄瓜多尔市场：去年收购的业务表现良好，受益于香蕉旺季和产品组合扩大[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2024年调整后的EBITDA目标为4000万 - 5000万美元，销售目标为5.65亿 - 5.8亿美元（不含产品召回费用），致力于转型成为农业行业高效、可靠和盈利的供应商[7] - 公司以客户为中心开展各项重要举措，旨在提高内部能力、提高生产力和效率并推动业务获得更高回报，为未来增长奠定基础[8] - 公司正在进行业务转型，将年度EBITDA受益目标从之前估计的1500万美元提高到2000万美元，在原材料和物流采购等方面采取措施降低成本，预计可节省更多资金[30][31] - 定价和以客户为中心的战略以及国际改进计划正在进入实施阶段，公司将建立更精简的以客户为中心的结构，围绕全球作物和全球非作物业务进行组织，决策将下放到整个组织，同时加强问责制并激励员工，以提高全球战略的一致性和可衡量性，更有效地部署资源来推动增长和提高盈利能力[33][34][35] - 公司面临仿制药的竞争压力，特别是在Folex产品方面，受到仿制药进入市场抢占份额和压低利润率的影响，但公司通过提供优质服务、支持和配方以及零售支持来应对[46][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业经济在过去18个月的低迷是由大宗商品价格疲软及其在农业部门商业行为中引起的连锁反应所驱动，最近市场开始正常化，出现一些积极迹象，但行业仍处于谨慎状态，部分经销商在积累库存方面较为保守，预计这种谨慎态度将持续到2025年[9][10] - 尽管市场整体不稳定，但第四季度通常是公司和整个作物保护行业的旺季，公司预计今年也将如此，一些早期用于种植季节的产品在本季度需求将增加[12] - 公司认为随着业务转型完成，应该能够在整个农业周期内实现15%的调整后EBITDA利润率，对维持2024年全年调整后的EBITDA和调整后的收入指引感到满意，尽管第三季度市场环境充满挑战，但开始看到周期性复苏的迹象，这对未来业绩是个好兆头[28][37][38] 问答环节所有的提问和回答 问题：在过去几个季度异常低的情况下，全年EBITDA指引（特别是今年）上限为5000万美元，这意味着第四季度将创下近年来的最高纪录，公司认为有哪些因素可以实现这个目标？ - 回答：第四季度通常是旺季，公司正走出深度去库存阶段，需求将改善，并且开始获得转型的一些好处[42] - 补充回答：Q4是公司的强劲季度，市场去库存后，客户正在为明年的丰收年做准备，公司的产品适合早期作物种植，对产品适配性有信心[44] 问题：能否评论一下仿制药带来的压力，特别是Folex或者更广泛地说，在全年收入预期中受到仿制药独特压力的产品有哪些，以及这种压力对收入基础的影响程度？ - 回答：从高层次看，公司在巴西和拉丁美洲地区受到的影响尤其大，Folex受到的影响最大，有仿制药企业进入市场并短期占据了一部分市场份额，Mason可以提供更多关于Folex的细节[46] - 补充回答：从Folex来看，仿制药具有周期性，今年棉花产品受到影响，公司出于长期考虑做出了一些决策，并且仿制药供应商不可靠，从美国的商业策略来看，公司通过提供服务、支持、优质配方和零售支持来应对仿制药的竞争[48][49] 问题：鉴于第三季度Aztec的同比困难比较，是否能指出第四季度有哪些同比影响因素，以及对Dacthal召回和处置相关的额外成本有何预期？ - 回答：关于Dacthal，公司已尽力确定所有产品，本季度的1600万美元是目前的最佳估计，如果有新情况会再处理[52] - 回答：从收入角度看，Aztec库存可能仍有一些影响，但不会像今年前三季度那么严重[53]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1.37亿美元较2023年第三季度的1.31亿美元增长4.8% 货币对营收影响极小[31] - 2024年第三季度年化经常性收入（ARR）达到1.73亿美元较2023年第三季度下降[32] - 2024年第三季度经常性软件产品和经常性后期制作服务收入为1.01亿美元较2023年第三季度的8700万美元同比增长15.3% 非经常性的预产品和实施服务收入总计3600万美元较去年的4300万美元下降[33] - 2024年第三季度毛利润为6300万美元较2023年第三季度的5900万美元增加 毛利润率为45.8%较2023年第三季度的45.3%增加50个基点[35] - 2024年第三季度营业利润为2500万美元营业利润率为18.3%较2023年第三季度的2400万美元和18.4% 营业利润增长4.3%（100万美元）[36] - 2024年第三季度归属于股东的净利润为2100万美元较2023年第三季度的1900万美元增长10% 稀释后每股收益为0.37美元较2023年第三季度的0.34美元增长8.8%[36] - 2024年第三季度产生1000万美元自由现金流较2023年第三季度的200万美元增加 2024年前九个月产生调整后自由现金流3300万美元与2023年前九个月相似[38] - 2024年调整全年非GAAP营收指引从之前的5.5 - 5.55亿美元修订为5.41 - 5.46亿美元减少约1.6% 预计2025年营收低个位数增长[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在北美业务方面 2024年第三季度营收5600万美元较去年同期的5500万美元增长1.7% 本季度有新业务成果包括多家保险公司选择公司的保险平台等 同时有客户成功上线或升级相关项目 工人赔偿业务是未来增长机会[6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 在欧洲业务方面 2024年第三季度营收6900万美元较去年同期增长7.1% 尽管SaaS模式新交易签署因监管审批等因素延迟但需求依然强劲[34][23] - 在世界其他地区（包括南非和亚太地区）业务方面 2024年第三季度营收1200万美元较去年同期增长6.6% 对公司产品需求稳固尤其是生命平台和财产险平台解决方案[34][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场2024年第三季度营收5600万美元较去年同期的5500万美元增长1.7% 面临财产险业务竞争压力和行业特定挑战[34][25][50] - 欧洲市场2024年第三季度营收6900万美元较去年同期增长7.1% SaaS模式新交易签署因监管审批、合规安全审查等因素延迟[34][23] - 世界其他地区（包括南非和亚太地区）2024年第三季度营收1200万美元较去年同期增长6.6% 需求稳固[34][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略向SaaS模式转型虽对2024年营收有影响但长期利于高利润增长 目前该转型使销售周期延长尤其是在欧洲[24][25] - 为增强在北美财产险市场竞争地位将投资平台创新和高级AI能力 继续投资相关保险平台[27] - 完善市场进入策略 加强销售和营销团队[28] - 加速扩大产品规模 挖掘交叉销售机会 继续将现有客户向云服务转型 加深在北美生命平台市场的渗透[29] - 在竞争方面 北美财产险业务竞争压力大 受地理灾害、再保险费率飙升、通货膨胀等因素影响[50] - 公司通过平台方案应对竞争 计划2025年在北美推出相关平台[51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部和内部因素影响营收 包括向SaaS模式转型、北美财产险业务挑战、宏观经济环境使保险公司决策时间变长等[24][25] - 尽管面临挑战 公司有机增长过去10年处于较高个位数 且有600个客户和全面的产品组合 相信能恢复类似增长水平[45] - 预计2024年非GAAP营业利润率为18.2% 市场机会仍然强劲[44] - 2025年营收低个位数增长的假设源于2024年开始的宏观经济状况、向SaaS转型、北美财产险业务影响等因素[53][54][55] 其他重要信息 - 2024年第三季度末拥有现金及现金等价物和短期存款共1.86亿美元 债务4000万美元 本季度向股东分红1620万美元[37] - 2024年第三季度Maalot S&P Global确认公司长期发行人评级为AA - 展望稳定 同时确认相关系列B风险投资评级为AA - [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能详细说说看到的竞争压力 涉及哪些市场产品以及应对措施吗 - 竞争压力主要在北美财产险业务方面 受地理灾害、再保险费率飙升、通货膨胀等因素影响 应对措施是基于平台方案 计划2025年在北美推出相关平台[50][51] 问题: 能谈谈2025年营收目标的宏观假设吗 - 宏观假设源于2024年开始的宏观经济状况（市场谨慎需求仍在）、向SaaS转型（决策延迟、收入确认受影响）、北美财产险业务影响等因素[53][54][55] 问题: 能谈谈对SaaS转型导致收入延迟的信心以及从渠道角度看到的情况吗 - 从长远看SaaS转型有价值 虽欧洲市场有延迟但只是时间延长并非不做交易 宏观经济影响是暂时的 转型后未来二三年有更多经常性收入[59][60] 问题: 能剖析下2025年低个位数增长中各组成部分的情况吗 - 从经常性与一次性收入比例看 经常性收入增长趋势良好 毛利润率方面经常性收入高于实施业务 增长率方面经常性收入增长高于公司整体营收增长[62] 问题: 向SaaS模式转型的逆风在2025年是否会结束还是会持续更长时间 - 转型影响时间为2 - 5年 2025和2026年影响较大之后逐渐降低[64][65] 问题: 在营收减少情况下内部投资有调整吗 - 公司战略是保持利润率水平 通过增加的利润增加销售、营销和研发投资[67] 问题: 本季度有按固定汇率计算的增长数据吗 - 货币汇率影响极小没有额外的正负影响[70] 问题: 在北美财产险业务竞争方面投资的时间表 何时可能加速增长 - 投资于全球平台概念 先聚焦于生命解决方案和欧洲、亚太地区的财产险业务 第二阶段是2025年上半年在北美实施相关投资[71][72] 问题: 提到的投资决策因监管影响而延迟 是公司层面还是监管层面 有无地理、客户规模等方面的情况 - 主要是欧洲客户在采用SaaS方面更加谨慎需要更多检查以获得信心 同时公司提供的平台方案范围和复杂性增加导致客户尽职调查时间变长[76][77]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度全球营收为9690万美元，按报告基准下降6.7%，美国营收为8390万美元，下降6.5% [8] - 运营净亏损1390万美元，去年同期为2560万美元，调整后的EBITDA为负180万美元，去年同期亏损580万美元 [9] - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物和短期投资较2024年6月30日增加330万美元至2.77亿美元 [10] - 2024年第三季度与去年同期相比，按报告基准全球营收下降6.7%，按固定汇率计算下降7.0%，美国试验程序下降约15.2%，国际营收1300万美元，按报告基准下降7.7%，按固定汇率计算下降9.6% [42] - 2024年第三季度毛利润为6460万美元，较去年第三季度下降7.1%，毛利率为66.7%，较去年同期略有下降 [44] - 运营费用降至7850万美元，较去年同期的9510万美元有所下降，排除重组费用等后运营费用为8350万美元，同比改善约12.2% [46] - 维持2024年全年全球营收指引约4亿 - 4.05亿美元，较2023年按报告和固定汇率计算下降约5% - 6%，预计2024年全年毛利率约为66% - 68%，运营费用约为3.691亿美元，较2023年下降5.2%，将2024年调整后的EBITDA指引提高至负1800万 - 负1600万美元 [48][50][52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国脊髓刺激（SCS）试验程序下降约15.2%，主要由于竞争压力、美国核心SCS市场持续疲软以及商业执行情况 [42] - 公司正在努力扩大SCS适应症、开发下一代SCS疗法和早期护理连续体中的替代疗法，以发展业务，PDN市场渗透率仍低于1%，公司通过教育转诊医生和提高患者对SCS治疗益处的认识来发展该业务 [29] - 公司的SI关节融合业务正在逐步扩大规模，预计明年将对公司增长做出更有意义的贡献，Nevro 1在生物力学固定、侵入性和融合特性方面与其他商业SI关节固定装置相比表现等效或更优 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：营收下降6.5%至8390万美元，试验程序下降约15.2% [42][43] - 国际市场：营收为1300万美元，按报告基准下降7.7%，按固定汇率计算下降9.6%，澳大利亚的负面媒体报道和德国的医疗改革对国际业务有短期影响，但第三季度影响有所减轻 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过优化销售区域、增加直接面向消费者（DTC）广告投入、扩大SI关节融合业务以及增加植入式脉冲发生器（IPG）更换的收入贡献来推动增长和市场渗透 [54] - 公司致力于成为更全面的疼痛管理公司，目标是拥有最多样化、差异化和创新性的产品组合，成为疼痛管理领域治疗方案的领先提供商 [36] - 公司将继续投资于研发，重点关注具有投资回报率的项目，同时也在进行战略选项的探索以加速增长、多元化产品组合并为股东创造价值，但目前未提供更多信息 [39][74] - 在SCS市场面临竞争压力，市场传统上具有波动性，公司通过创造临床数据、调整DTC广告投入、优化销售团队等方式应对竞争并推动业务发展 [59][62][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场挑战和费用管理调整，但公司对业务未来保持乐观，认为通过采取的一系列行动能够恢复可持续增长并实现盈利，如调整销售区域、重新分配营销资源、控制成本结构等 [7][11] - 公司认为DTC广告投入对患者引导和美国SCS试验有较大影响，重新调整资源后预计2025年下半年试验活动将有显著改善，目前已看到新DTC广告活动引起患者兴趣，10月美国SCS试验下降率已降低 [15][16][17] - 公司的HFX AdaptivAI产品在有限市场发布后取得良好开端，为患者提供更好的临床结果，同时为公司降低行政和临床负担，预计在全市场推出后将对公司发展有积极影响，也将推动公司在欧盟市场的发展 [23][24][26][27] - 公司在PDN和糖尿病相关共病患者的临床工作取得进展，新数据显示高频SCS疗法对患者有多种益处，相关研究可能影响公司产品纳入循证指南，对公司业务发展有积极意义 [29][30][31] 其他重要信息 - 公司在2024年上半年进行了两次重组，削减了超过3000万美元的年度运营费用，同时通过工作资本管理使现金状况得到加强，预计2024年第四季度现金状况将进一步改善 [14][10][47] - 公司正在将更多工作转移到哥斯达黎加制造工厂，以提高毛利率，长期目标是达到70% - 75%的毛利率范围 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 核心SCS业务展望，是否需要生成新数据支持核心市场中SCS的使用 - 公司会关注竞争对手数据并进行市场分析，SCS市场传统上具有波动性，公司一直在创建临床数据，包括PDN和非手术性背痛方面，需要时间来提升，DTC支出的调整对核心市场有影响，重新调整后看到各领域试验的恢复，同时对AdaptivAI的推出充满信心 [58][59][60][62] 问题: 是否有计划全面捕捉AdaptivAI的影响并生成相关出版物 - 公司会关注从真实世界数据中能做什么来提出新观点，已经看到AdaptivAI在有限市场发布中的统计数据，相信参与其中的医生会愿意进行由投资者发起的试验，公司将继续关注临床试验以获取重要数据 [63] 问题: 美国试验下降15%，请详细阐述竞争、SCS市场执行和DTC影响，以及美国销售团队的动态 - 美国商业团队在2023年进行了结构调整，新的销售代表已经在市场上工作了一年半，可以接管自己的区域，他们熟悉当地的医生和业务转换机会，在分析15.2%的下降因素时，要考虑到IPG更换业务增长会使试验和营收之间出现脱节，DTC影响难以衡量，公司调整DTC投入后看到了影响并正在恢复投入且已看到早期收益 [67][68][69][70][71] 问题: R&D支出下降约三分之一，如何平衡成本削减与未来创新 - 公司倾向于投资能推动未来增长且有投资回报率的项目，在组织内部聚焦于此类项目，R&D支出中的临床支出有所减少是因为部分临床试验完成，公司仍将专注于产品组合的多元化和创新，包括下一代脊髓刺激设备和进入新市场 [74][75][77][78] 问题: 在削减费用和人员后，如何在2025年实现营收增长 - 公司在2024年削减成本时大部分决策是正确的，但在DTC方面可能调整过度，目前已经更清楚地了解如何推动营收增长，正在增加DTC投入并对商业执行和组织进行关键投资，同时AdaptivAI的应用使公司在扩大业务时不需要按1:1比例增加人员，从而降低成本并推动增长 [81][82][83][84][85] 问题: 重新增加DTC投入后，未来几个季度的试验趋势是否会与Q3相似，以及DTC支出调整的规模 - 无法确定DTC支出调整的具体规模，由于患者从了解疗法到进行试验需要4 - 6个月的时间，所以会有延迟，公司之前未公布DTC支出数额，且该数额与2024年节省的3000万美元无关，公司假设Q4试验情况不会改善，且3000万美元的年度成本削减仍将继续发挥效益 [88][89][90][91] 问题: 全年的毛利润和EBITDA指引是否意味着第四季度运营费用大幅增加，以及与DTC和销售团队扩张的关系，还有Vyrsa的整合情况 - 第三季度调整后的EBITDA表现强劲，部分与营收超预期、支出减少和支出时机有关，一些原本预计在Q3的商业相关和AdaptivAI相关的投资将在Q4产生费用，主要是时间上的转移，Vyrsa仍在整合过程中，目前已达到满负荷运转，正在改变患者治疗模式，需要时间来建立患者流量和基础，目前进展符合预期并预计在2025年产生更有意义的影响 [94][95][96][97][98][99] 问题: 2025年及以后提高盈利能力是来自于重新加速营收增长还是进一步削减运营费用 - 公司将继续寻找提高业务效率的领域，包括推动工作资本管理，同时将人员转移到哥斯达黎加也将带来好处，此外，AI的应用将使公司在提高效率的同时实现营收增长而无需按比例增加人员 [102][103][104][105][106] 问题: 请阐述iQ和AdaptivAI患者的工作流程以及AdaptivAI的增量优势 - iQ是首个AI驱动的大数据设备，但未充分发挥AI能力，AdaptivAI拥有更全面的功能和编程模式，其算法可快速调整治疗，可能减少患者设备电池的能量使用负担，例如减少充电次数 [108][109][110] 问题: 能否量化领土经理的变化规模，以及AdaptivAI产品上市后的价格溢价情况 - 公司尚未给出具体数字，但2023年招聘的许多助理销售代表或治疗顾问现在已准备好接管自己的区域，关于AdaptivAI产品的价格溢价，很多是通过合同确定，目前刚获得FDA批准不久，还处于早期阶段，无法确定平均售价的增长情况 [113][116][117] 问题: AdaptivAI与其他平台相比的情况，以及10000万数据点的稳健性，还有Nevro系统中HF10的占比 - 公司目前仅对比了AdaptivAI与HFX iQ，未与竞争对手进行头对头比较，将在本月晚些时候全市场发布后提供更多数据点，第三季度iQ产品占比约68%，几乎所有患者都使用HF10疗法，占比可能超过95% [121][122][123][124] 问题: 重新开启DTC投入后，后端看到投资回报率的时间框架与前端关闭时是否相同以及原因 - 重新开启DTC投入后，患者从看到广告到进行试验需要经历多个步骤，包括咨询、准备等，这一过程需要4 - 6个月，而前端关闭时由于有正在进行中的患者流程，所以不会立即看到影响，两者时间框架不同 [127][128][129] 问题: 如何确信削减成本没有过度，以及对2025年费用的评论 - 公司认为在削减成本方面约90%是正确的，错过的是DTC方面，其他方面的决策是经过深思熟虑的，目前正在对销售渠道进行投资，对于2025年的费用，公司目前未提供指导，但将继续寻找提高业务效率的领域，包括内部和产品相关方面，同时继续利用哥斯达黎加的投资 [132][133][134][135][136] 问题: AdaptivAI平台在更广泛推广时，减少患者就诊和通话时间的效果是否可复制，以及该技术对利润率的影响 - 公司有信心在更广泛的患者群体中看到这些影响，部分早期患者是从第一代产品升级到AdaptivAI并看到了好处，在重新编程率方面，该技术可降低成本，同时系统可主动管理患者情况，提高效率 [139][140][141][142][143]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 公司部分评论为前瞻性陈述涉及风险和不确定性包括但不限于新产品和成熟产品的收入预期、未来盈利能力和现金流、政府合同相关的时间、里程碑和付款等方面内容 [4] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及相关内容

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 文档未提及相关内容 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及相关内容